لقد كنت أبحث في ما يحدث مع شركة ريجينسيل بيوساينس وبصراحة، الأرقام مذهلة تمامًا. هذا السهم الصيني المتخصص في التكنولوجيا الحيوية انفجر خلال العام الماضي بأرباح تزيد عن 21,000%. نعم، قرأت ذلك بشكل صحيح. لكن الشيء الذي يزعجني حقًا هو ما يلي.

تتخصص الشركة في الطب الصيني التقليدي، مع التركيز على علم الأعصاب والأمراض المعدية مثل اضطراب فرط الحركة وتشتت الانتباه، والتوحد، وعلاجات كوفيد-19. يبدو واعدًا على الورق، أليس كذلك؟ إلا أنه عند النظر فعليًا إلى ما أنجزوه سريريًا، لا يوجد تقريبًا شيء هناك. هم في مرحلة ما قبل التسويق، ولا يحققون إيرادات، ويظلون غير مربحين باستمرار، ومع ذلك يحملون قيمة سوقية حوالي 12.8 مليار دولار. هذا هو نوع التقييم الذي تتوقعه لشركة تكنولوجيا حيوية لديها بيانات المرحلة الثالثة الصلبة التي تشير إلى إمكانات نجاح كبير. ريجينسيل؟ ليس حتى قريبًا.

لقد اعترفت الشركة نفسها بشكل أساسي بوجود شكوك كبيرة حول قدرتها على البقاء في العمل. هذه ليست مادة للاستثمار—هذه مقامرة مضاربة مدفوعة بديناميكيات السوق المنفصلة تمامًا عن الأساسيات. ربما بعض عمليات الضغط على القصيرة مختلطة هنا. إنها الحالة التي تريد فيها أن تنظر بعيدًا.

وهذا يقودني إلى ما أعتقد أنه لعبة أكثر ذكاءً بكثير: فايزر. الآن، لن أدعي أن فايزر كانت رحلة سلسة. فشل فرع الجائحة الخاص بهم، ولم تؤدِ إطلاقات المنتجات الجديدة إلى إعادة إشعال النمو، ولديهم بعض حواف براءات الاختراع الحقيقية القادمة، بما في ذلك مضاد التخثر إلكويس. انتقادات عادلة.

لكن إليك لماذا تستحق هذه الشركة الكبرى للأدوية فعلاً الانتباه. أولاً، أنابيبها قوية حقًا. لديهم MET-097i، مرشح دواء GLP-1 الذي سحق تجارب المرحلة الثانية بكفاءة ملحوظة وأقل آثار جانبية من المنافسين، بالإضافة إلى جرعة شهرية مريحة. المرحلة الثالثة جارية. كما يدفعون بـ PF-4404، علاج السرطان، إلى الدراسات المتقدمة. في عام 2025 وحده أطلقوا 11 دراسة حاسمة ويخططون لـ 20 أخرى هذا العام. إذا نجح بعض هذه، فإن الصورة المالية لفايزر ستتحسن بشكل كبير.

ثانيًا، تمكنوا فعلاً من خفض التكاليف وتقوية الربحية من خلال الكفاءة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي. هذا مهم عندما تواجه ضغوطًا على الإيرادات.

ثالثًا، التقييم معقول. يتداول عند 8.7 أضعاف الأرباح المستقبلية مقابل 18.7 أضعاف لقطاع الرعاية الصحية الأوسع، مما يعني أنك لا تدفع مبالغ زائدة مقابل شركة كبرى تمتلك أصولًا حقيقية وأنابيب حقيقية.

ثم هناك الأرباح الموزعة. عائد متوقع بنسبة 6.4% على شركة كبرى زادت المدفوعات بنسبة 51.3% خلال العقد الماضي. هذا يضاعف الثروة الحقيقية إذا كنت تعيد استثمارها.

انظر، فايزر لن يمنحك العوائد المجنونة التي حققتها ريجينسيل خلال سنة واحدة. لكن هذا هو الهدف في الواقع. ريجينسيل تبدو كأنها تذكرة يانصيب. فايزر تبدو كشركة أدوية ذات قصة تحول شرعية، وتقييم معقول، وإمكانات دخل. إذا كنت تختار بين فوضى مضاربة و شركة كبرى ذات خطة حقيقية، أنا أعلم أيهما سأختار.