لقد كنت أبحث للتو في قطاع البرمجيات وهناك شيء مثير يحدث هنا. الكثير من الناس يشعرون بالذعر من اضطراب الذكاء الاصطناعي، لكن رد فعل السوق يبدو مبالغًا فيه جدًا. اسمان لفتا انتباهي يتداولان بأسعار لا تتوافق مع أساسيات الأعمال الفعلية.

دعني أبدأ بـ Wix. السهم تعرض لضربة قاسية - انخفض حوالي 70% خلال العام الماضي. الجميع قلق من أن الذكاء الاصطناعي سيدمر منشئي المواقع، وهو في الواقع لا معنى له كثيرًا. لقد مكن Wix الناس من بناء مواقع بدون ترميز لأكثر من عقد من الزمن. هذا هو جوهر عملهم حرفيًا. ومع ذلك، يعامله السوق كأنه قديم.

إليك ما يحدث فعليًا. نمو إيراداتهم تسارع ليصل إلى 14% في الربع الأخير، مرتفعًا من 13% قبل عام. ليس رقمًا ضخمًا، لكن النقطة واضحة - أدوات الذكاء الاصطناعي لا تدمر محرك نموهم. بل يستخدمون الذكاء الاصطناعي لتحسين المنصة. بالإضافة إلى ذلك، استحوذوا على Base44، منشئ تطبيقات الهاتف المحمول، الذي يتناسب تمامًا مع نظامهم البيئي بدون كود. كانت Base44 في الأساس بدون إيرادات عند الاستحواذ عليها، لكنها تتوقع أن تصل إلى $50 مليون دولار من الإيرادات المتكررة السنوية بحلول نهاية 2025. هذا هو نوع مسار النمو الذي تريد رؤيته.

الأرقام مذهلة. التدفق النقدي الحر وصل إلى $570 مليون خلال 12 شهرًا. القيمة السوقية أقل من $4 مليار. متوسط السعر المستهدف من وول ستريت هو 151 دولارًا. السعر الحالي؟ 72 دولارًا. هناك فجوة هائلة.

ثم هناك أدوبي. انخفضت بنسبة 45% خلال عام، والسرد هو نفسه - الذكاء الاصطناعي سيستبدل جميع أدواتهم الإبداعية. الناس يعتقدون أن شركة ناشئة يمكنها ببساطة أن تطلب من ChatGPT أن تبني الفوتوشوب أو Premiere التالي. أنظر، أنا أفهم - الذكاء الاصطناعي قوي. لكن هذا ليس كيف تعمل الأمور. فرق التسويق لن تعيد بناء سير عملها بالكامل حول أداة مولدة بالذكاء الاصطناعي عندما وثقت بأدوبي لسنوات. تكاليف التحول حقيقية.

أدوبي أعلنت مؤخرًا عن إيرادات قياسية بلغت 6.2 مليار دولار في الربع الأخير. هم يعيدون شراء الأسهم بأسعار مخفضة. الإيرادات تنمو باستمرار منذ عقد، ولا توجد علامة على توقف ذلك. يتداول السهم عند 12.5 مرة أرباح التشغيل المتراجعة - وهو من أدنى التقييمات التي حصلوا عليها على الإطلاق. المتوسط المستهدف من وول ستريت هو $429 مقابل السعر الحالي $258 .

إليك الواقع حول سوق الدب في البرمجيات: نعم، الذكاء الاصطناعي يجعل من الأسهل بناء منتجات منافسة. لكن هذا لا يعني أن العملاء سيتخلون عن الأنظمة التي اعتمدوا عليها لسنوات. هناك مخاطر حقيقية في التبديل عندما تتحدث عن نقل عمليات عملك بالكامل إلى شيء جديد. أصحاب الأعمال الصغيرة الذين يستخدمون Wix، والفرق الإبداعية التي تستخدم أدوبي - لن يغيروا مزود الخدمة لأن روبوت ذكاء اصطناعي يمكنه نظريًا بناء بديل.

الاضطراب الناتج عن الذكاء الاصطناعي هو خطر مشروع على المدى الطويل، لكننا لا نتحدث عن انهيار فوري هنا. العناوين الرئيسية أخافت المستثمرين من شركات ذات جودة تتداول بأسعار معقولة. هذا هو الوقت بالضبط الذي تريد أن تنظر فيه إلى الانخفاض. كلا هذين السهمين يبدوان مثيرين من منظور المخاطر والمكافأة الآن.