لقد كنت أراقب TSMC عن كثب مؤخرًا، وبصراحة، هناك حجة قوية على أن هذا العملاق في صناعة أشباه الموصلات قد يكون أحد أفضل الاستثمارات في مجال الذكاء الاصطناعي في الوقت الحالي. استمع إليّ.

إذن، إليك الأمر بشأن طفرة الذكاء الاصطناعي — الجميع يتحدث عن نفيديا، وبالتأكيد، هم يحققون نجاحًا كبيرًا. لكن ما يغفله البعض هو أن هناك من يصنع جميع تلك الرقائق فعليًا. وهنا يأتي دور TSMC. هم الرائدة عالميًا في مجال foundry، وهم في الأساس الشركة الوحيدة التي يمكنها بناء رقائق عالية الأداء بالحجم والسرعة التي يطلبها السوق الآن.

الأرقام تروي القصة. بحلول الربع الثالث، كانت TSMC تسيطر على حوالي 72% من سوق foundry العالمي من حيث الإيرادات. أقرب منافسيها، سامسونج، كان يمتلك فقط 7%. وما هو مذهل هو أنه على الرغم من دورة استثمار الذكاء الاصطناعي التي غمرت السوق، زادت حصة TSMC من حوالي 65% في منتصف 2024. هذا ليس حظًا — بل لأن شركات الرقائق لا تملك مكانًا آخر تذهب إليه. الأموال كبيرة جدًا، والمخاطر عالية جدًا.

كانت نفيديا المستأجر الرئيسي لهم، وأصبح هذا العلاقة أكثر إثارة للاهتمام. معمارية روبين الجديدة من نفيديا ستصدر في 2026، وTSMC تبنيها على عملية 3 نانومتر المتقدمة لديها. وفي الوقت نفسه، نفيديا لديها طلبات مؤجلة بقيمة $500 مليار دولار. هذا يمثل رياحًا خلفية هائلة لأعمال foundry الخاصة بـ TSMC مع تدفق تلك الطلبات.

إليك الجزء المثير من ناحية التقييم. تتداول TSMC عند حوالي 30 ضعف أرباح 2025، وقد يبدو ذلك مرتفعًا. لكن المحللين يتوقعون نمو أرباح سنوي يقارب 29% خلال الثلاث إلى الخمس سنوات القادمة. باستخدام نسبة PEG — التي تقارن النمو بالتقييم — فإن TSMC تقف عند حوالي 1، مما يشير إلى أن السهم في الواقع جذاب. عادةً، أكون مرتاحًا لدفع حتى ضعف أو 2.5 لشركات أشباه الموصلات ذات الجودة، وTSMC بالتأكيد من تلك.

بالنسبة لي، أرى أن لـ TSMC قاعدة قوية جدًا بسبب مدى أهميتها في بناء بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. حتى لو جاء النمو أضعف قليلاً من المتوقع، فإن العوائد طويلة الأمد تبدو جيدة. صناعة أشباه الموصلات لن تذهب إلى أي مكان، وهيمنة TSMC في مجال تصنيع رقائق الذكاء الاصطناعي تمنحها ميزة هيكلية يصعب تكرارها. من المفيد مراقبتها إذا كنت تفكر في التعرض للذكاء الاصطناعي بخلاف مجرد مصممي الرقائق.