لقد كنت أتابع مؤخرًا لعبة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وبصراحة، إذا كان لديك $5k لنشر، فهناك فرص قوية حقًا في الوقت الحالي. الشيء الذي لا يدركه الناس تمامًا هو أن نفقات رأس المال للذكاء الاصطناعي لا تتباطأ على الإطلاق—إنها بدأت للتو. مراكز البيانات التي يبنيها هؤلاء الشركات الضخمة ستستغرق سنوات لإكمالها، لذلك نحن نتوقع طلبًا مستمرًا على مدى السنوات القليلة القادمة على الأقل.

من الواضح أن نفيديا هو الاسم الأول الذي يذكره الجميع، وأفهم السبب. لقد هيمنت على إمدادات وحدات معالجة الرسومات منذ 2023 ولن تفقد هذا الموقع في أي وقت قريب. معمارية روبين الجديدة لديها تأثير كبير أيضًا—أربعة أضعاف عدد وحدات معالجة الرسومات اللازمة للتدريب، وعشرة أضعاف أقل للاستخلاص. هذا الكفاءة تعني أن العملاء يستمرون في العودة والترقية. تتوقع وول ستريت نموًا بنسبة 65% للسنة المالية 2027، مرتفعًا من 57% المتوقع لعام 2026. صورة الطلب تظل تتحسن باستمرار.

لكن ما هو المثير للاهتمام—شركة تايوان للدوائر المتكاملة (TSMC) تكاد تكون استثمارًا خالصًا في بناء الذكاء الاصطناعي بأكمله دون أن تكون مرتبطة بشركة واحدة. فهي تزود الرقائق بشكل أساسي للجميع في مجال الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك نفيديا نفسها. أنت تنظر إلى نمو إيرادات يقارب 30% هذا العام، ومع إنفاق أكبر أربع شركات ضخمة على رأس المال بحوالي $650 مليار، فإن TSMC في وضعية جيدة للاستفادة بغض النظر عن المنصة الذكاء الاصطناعي التي تفوز.

لفتت انتباهي شركة Broadcom مؤخرًا لأنها تتعامل مع مشكلة حقيقية. ليست كل شركة بحاجة لدفع علاوة نفيديا عندما لا تستخدم كل ميزات وحدات معالجة الرسومات تلك. لذا، فإنهم يتحولون إلى شرائح ASIC المخصصة من Broadcom—نفس الأداء أو أفضل، ولكن بتكلفة أقل بكثير. يتوقع الإدارة أن إيرادات شرائح الذكاء الاصطناعي لديهم ستضاعف فعليًا في الربع القادم. لا زال الأمر يبدو مبكرًا.

مايكروسوفت في وضع غريب الآن. كانت المفضلة، ثم تم بيعها بشكل حاد حتى 2026. الآن تتداول عند مضاعف أرباح متوقع 24 مرة، وهو بصراحة أرخص ما كانت عليه منذ فترة طويلة. لم يتغير شيء في النظرية—لا تزال لاعبًا أساسيًا في بنية تحتية لتطوير الذكاء الاصطناعي. أعتقد أن هذه نقطة دخول جيدة.

ثم هناك جوجل، التي استعادة بشكل أساسي مكانتها من أدنى مستوى في سباق الذكاء الاصطناعي التوليدي لتصبح فعلاً منافسة. يُعتبر نموذج Gemini الآن أحد أفضل النماذج، وGoogle Cloud يحقق زخمًا حقيقيًا بفضله. قد ينتهي بهم الأمر ليكونوا الفائز النهائي عندما تستقر الأمور.

الفرضية الأساسية بسيطة: إنفاق الذكاء الاصطناعي لا يتوقف، وهذه الشركات الخمسة هي الاختيارات التي يجب امتلاكها إذا كنت تريد التعرض لهذا الاتجاه. سواء كنت تنظر إلى مصممي الرقائق، أو المصنعين، أو المنصات التي تبني فوقها، هناك شيء هنا يستحق النظر.