لقد سألني شخص ما مؤخرًا عن فروقات البيع على المكشوف، وأدركت أن هذه واحدة من تلك الاستراتيجيات التي تبدو أكثر تعقيدًا بكثير مما هي عليه في الواقع. دعني أشرح ما يحدث حقًا هنا.

فروقات البيع على المكشوف، والتي تسمى أحيانًا فروقات البيع على المكشوف الصاعدة، هي بشكل أساسي لعبة محايدة إلى صاعدة حيث تعرف الحد الأقصى للربح والخسارة قبل أن تدخل الصفقة. هذا هو الجاذب الحقيقي. إذا كنت قد بعت خيارات بيع عارية أو خيارات بيع مضمونة نقديًا من قبل، فأنت تفهم الفكرة الأساسية — أنت فقط تضيف طبقة إضافية من الحماية بشراء خيار بيع بسعر تنفيذ أدنى. هذا كل شيء.

إليك كيف يعمل مثال فروقات البيع على المكشوف في الواقع. لنفترض أن سهم XYZ يتداول عند 100 دولار. تبيع خيار بيع واحد $90 مقابل 1.00 دولار وفي الوقت نفسه تشتري خيار بيع واحد $80 مقابل 0.50 دولار. صافي العائد هو 0.50 دولار. السحر هنا هو أن الخيار الذي بعت قيمته أعلى من الذي اشتريته، لذا أنت تبحث فقط عن الربح من الجانب القصير. إذا ظل سعر XYZ ثابتًا أو ارتفع، فإن كلا الخيارين يفقدان القيمة، لكن $90 الخيار الذي بعت يفقد قيمة أكثر من $80 الخيار الذي اشتريته، وهذا هو ميزتك.

لنفترض أن سعر XYZ ارتفع إلى $105 بعد دخولك الصفقة. ينخفض سعر $90 الخيار الذي بعت من 1.00 دولار إلى 0.50 دولار، مما يمنحك ربحًا قدره 0.50 دولار على هذا الجانب. ينخفض سعر $80 الخيار الذي اشتريته من 0.50 دولار إلى 0.25 دولار، مما يكلفك 0.25 دولار على هذا الجانب. النتيجة الصافية؟ أنت ربحان 0.25 دولار على الفارق. يوضح هذا المثال لفروقات البيع على المكشوف لماذا تعمل الاستراتيجية — لأن العلاوة القصيرة تتآكل أسرع من العلاوة الطويلة.

والآن للأرقام التي يهمها الجميع. أقصى ربح يمكنك تحقيقه في أي مثال لفروقات البيع على المكشوف هو حرفيًا فقط العائد الذي تجمعه. في هذه الحالة، هو 0.50 دولار لكل سهم أو $50 إجمالي (تذكر مضاعف 100 سهم). أقصى خسارة لك هي الفرق بين سعرين التنفيذ ناقص العلاوة المستلمة. إذن $10 الفرق بين السعرين ناقص 0.50 دولار العائد يساوي 9.50 دولار كحد أقصى للخسارة لكل سهم، أو $950 إجمالي.

لتحقيق أقصى ربح، يجب أن تنتهي كل الخيارات بلا قيمة. هذا يعني أن سعر XYZ يجب أن يبقى فوق $90 عند انتهاء الصلاحية. لتحقيق أقصى خسارة، يجب أن يغلق سعر XYZ أدنى من 80 دولار، وستتم تعيينك على 100 سهم عند $90 بينما ينتهي صلاحية خيار البيع الطويل بلا قيمة.

وهنا يكمن الخطأ الذي يقع فيه معظم الناس — مخاطر التعيين. إذا انتهى خيار البيع القصير الخاص بك في المال عند انتهاء الصلاحية، فسيتم تعيينك على 100 سهم بسعر 90 دولار. تحتفظ بالعلاوة التي جمعتها، لكنك الآن تملك الأسهم. خيار البيع الطويل الخاص بك لا يحمل مخاطر التعيين لأنه يمكنك فقط أن تتعين على الخيارات التي بعتها. ما تحصل عليه بدلاً من ذلك هو الحق في بيع أسهمك عند $80 إذا احتجت إلى ذلك.

لكن الحديث الحقيقي عن فروقات البيع على المكشوف؟ هذه استراتيجية ذات احتمالية عالية، لكن ذلك يأتي مع تنازل. أنت تربح أكثر تكرارًا ولكنك تربح أقل لكل صفقة ناجحة مقارنة بأقصى خسارة لك. هذا هو ببساطة كيف تعمل بيع الخيارات خارج النقود. السوق لا يمنحك أموالاً مجانية.

إذن، إليك رأيي في إدارة المخاطر: إذا كنت تدير $90 حسابًا، لا تضع كل شيء في فروقات البيع على المكشوف. النهج المحافظ هو أن تحتفظ بما يكفي من النقود لتغطية التعيين على كل شيء بعتَه. في مثال فروقات البيع على المكشوف، هذا هو $80 الاحتياط في حال تم تعيينك عند 90 دولار. نعم، أنت بحاجة فقط إلى $80 قوة شراء لبيع فرق بعرض 10، لكن هذا هو الطريق الذي قد يؤدي إلى تدمير حسابك عندما ينخفض السوق بشكل حاد.

أفضل نصيحة يمكنني تقديمها هي أن يكون لديك خطة قبل أن تدخل أي صفقة. اعرف ماذا ستفعل إذا تحرك السهم ضدك. قم بالتداول التجريبي إذا لم تكن متأكدًا من تحملك للمخاطر. وبجدية، إذا كنت تتساءل عما إذا كان يجب عليك استخدام الهامش، فربما لا تفهم المخاطر جيدًا بعد. لا تتعجل. ستظل هذه الاستراتيجية موجودة عندما تكون مستعدًا.