كنت أتابع مجال الدفع عند التوصيل (BNPL) عن كثب مؤخرًا، وهناك شيء مثير يحدث فيما يتعلق بكيفية تحول طرق الدفع. حوالي 90 مليون أمريكي الآن يستخدمون خدمات الشراء الآن والدفع لاحقًا بدلاً من بطاقات الائتمان، وهو جزء كبير من السكان. خاصة الشباب يتجهون بعيدًا عن بطاقات الائتمان التقليدية ويدخلون في هذه الخيارات قصيرة الأجل للدفع.

لقد وضعت Affirm نفسها كواحدة من اللاعبين الرئيسيين في هذا التحول. ما لفت انتباهي هو كيف قفز حجم البضائع الإجمالي الخاص بهم من 20.2 مليار دولار إلى 36.7 مليار دولار منذ عام 2023 - أي ارتفاع بنسبة 38% فقط العام الماضي. هذا النمو يُظهر شيئًا عن الزخم وراء طريقة الدفع هذه.

إليك ما يميز Affirm عن مجرد شركة تقنية مالية أخرى: منتجهم الأساسي مبني على قروض التقسيط بدون فوائد. يسمونها الدفع خلال 4، حيث يقسم العملاء المدفوعات على مدى ستة إلى ثمانية أسابيع بدون فوائد. متوسط قيمة الطلب حوالي 100 دولار، لكن يمكن للناس استخدامها من $35 إلى 1000 دولار. بما أنهم لا يفرضون فوائد على القروض قصيرة الأجل، فإنهم يحققون أرباحهم من التجار بدلاً من ذلك - يساعدون تجار التجزئة على تحويل المزيد من المبيعات وزيادة حجم الطلبات.

كما يقدمون تمويلًا أطول مدى من ثلاثة إلى 60 شهرًا مع معدلات فائدة تتراوح بين 0% و36% سنويًا. لكن الفرق الرئيسي هو أنهم يستخدمون الفائدة البسيطة، وليس الفائدة المركبة مثل بطاقات الائتمان. هذا مهم لأن ديون بطاقات الائتمان تتراكم على نفسها، لكن نموذج Affirm يفرض الفائدة فقط على المبلغ الأصلي المقترض.

النمو يأتي أيضًا من شراكات حقيقية. تكامل أمازون و Shopify كان ضخمًا - لقد دمجوا Affirm مباشرة في هذه المنصات بحيث يكون الأمر مجرد نقرة واحدة عند الدفع. كما دخلوا في المحافظ الرقمية، مما أدى إلى زيادة بنسبة 70% في حجم الشركاء الإجمالي خلال العام الماضي. في ربعهم الأخير، زادت القروض بدون فوائد بنسبة 74%، مما يدل على أن الطلب لا يزال يتسارع.

من منظور الأعمال، لقد قطعت Affirm شوطًا كبيرًا. انتقلت من خسارة تشغيلية قدرها 1.2 مليار دولار في 2023 إلى $87 مليون دولار العام الماضي. والأهم من ذلك، أنهم أعلنوا عن أول ربع مربح على أساس GAAP مع 63.7 مليون دولار من الدخل التشغيلي. هذا هو نوع نقطة التحول التي يراقبها المستثمرون.

يتوقعون أن يصل حجم البضائع الإجمالي لعام 2026 إلى 47.5 مليار دولار، مع هوامش تشغيل تصل إلى 7.5%. إذا كنت تفكر في الاتجاه الذي قد يتجه إليه سعر سهم BNPL، عليك أن تأخذ في الاعتبار أن هذا ليس مجرد ضجة - إنه يعتمد على اعتماد التجار الحقيقي وسلوك المستهلكين الذين يتجهون بعيدًا عن بطاقات الائتمان.

وعند النظر إلى الصورة الأوسع، حتى لو تغيرت لوائح بطاقات الائتمان أو تم اقتراح حدود للفوائد، فمن المحتمل أن يفيد ذلك Affirm أكثر مما يضرها. قد تشدد البنوك على الإقراض للمقترضين الأكثر خطورة، مما يدفع المزيد من الناس نحو خيارات BNPL. البنية التحتية موجودة بالفعل، والشراكات مؤمنة، والمستهلكون الأصغر سنًا قد اتخذوا قرارهم بالفعل.

إذا كنت تفكر في مركز في Affirm، فإن الفرضية بسيطة جدًا: أنت تراهن على أن الدفع عند التوصيل سيصبح طريقة الدفع القياسية لجيل كامل. المقاييس المالية تدعمه، والشراكات حقيقية، ونقطة التحول في الربحية تحدث الآن. سواء ترجم ذلك إلى ارتفاع في سعر السهم يعتمد على كيفية تقييم السوق لهذا التحول، لكن الأساسيات بالتأكيد تستحق المتابعة.