إليك الأمر - أغلب محللي وول ستريت فشلوا تمامًا في توقعاتهم لعام 2023، ومع ذلك من المفترض أن نثق في توقعاتهم لسوق الأسهم لعام 2024؟ دعني أشرح ما حدث فعلاً وما قد يكون قادمًا.

كان الجميع يتوقع ركودًا في بداية عام 2023. كانت الاحتياطي الفيدرالي يرفع أسعار الفائدة بشكل مكثف في 2022، وبحلول أوائل 2023 كانت الإجماع واضحًا - الاقتصاد سينهار. لكن حدث شيء غريب. استمر الاحتياطي الفيدرالي في رفع المعدلات حتى وصلت إلى 5.25%-5.50% (الأعلى منذ 2001)، ومع ذلك تجاهل السوق الأمر. حتى عندما بدأت البنوك الإقليمية تنهار في مارس، تعافت الأسهم بقوة. قادت شركات التكنولوجيا مثل ميتا ونتفليكس هذا الانتعاش، وبحلول ديسمبر حصلنا على ذلك الانتعاش "بابا نويل" الذي دفع السوق إلى مستويات قياسية جديدة. انتهى مؤشر ناسداك-100 بارتفاع يزيد عن 53% خلال العام. ليس سيئًا لسوق كان يُقال إنه محكوم عليه بالفشل.

أما بالنسبة لعام 2024. فقد أصبحت أكبر شركات الوساطة أكثر تفاؤلاً. تتوقع جولدمان ساكس، دويتشه بنك، سيتي جروب، وبنك أوف أمريكا أن يصل مؤشر S&P 500 إلى 5000 أو أعلى بحلول نهاية العام. جي بي مورغان هو الاستثناء بتوقعات أكثر تشاؤمًا عند 4200 نقطة. المتوسط المتوقع عبر السوق هو حوالي 5068، وهو ما يعني تقريبًا مكاسب سنوية بنسبة 6% - أقل من المتوسط التاريخي البالغ 10%. مورنغن ستانلي يتوقع مستوى حوالي 4500، وهو موقف بين.

إليكم ما يقلقني بشأن توقعات سوق الأسهم لعام 2024. أولاً، هناك عامل التضخم غير المتوقع. أسعار النفط انخفضت فعلاً في 2023 رغم حرب روسيا وأوكرانيا والصراع بين إسرائيل وحماس، مما ساعد على تبريد التضخم من ذروته عند 9.1% في يونيو 2022. كان ذلك دعمًا كبيرًا لكل من الأسهم وإنفاق المستهلكين. لكن إذا ارتفعت أسعار النفط فجأة لأي سبب، قد يعطل ذلك سيناريو الهبوط الناعم ويقتل توقعات خفض الفائدة التي يعول عليها الجميع.

المشكلة الثانية - التقييمات مبالغ فيها. بعد ذلك الانتعاش في ديسمبر، لم يتبق الكثير من المجال لمضاعفات التقييم. السوق مُسعر بشكل كامل تقريبًا، مما يعني أن أي أخبار سيئة قد تؤدي إلى عمليات بيع حادة. بصراحة، أعتقد أن هذا هو أكبر مخاطر للمستثمرين الآن.

ثالثًا، مخاوف الركود لم تتلاشَ بعد. بالتأكيد، الاحتمالات انخفضت، لكن الضغوط على المستهلكين حقيقية. حقيقة أن خدمة "اشترِ الآن وادفع لاحقًا" تزدهر تظهر أن الناس يواجهون صعوبة - هم يدفعون ثمن البقالة بالتقسيط الآن. بالإضافة إلى ذلك، تاريخيًا، سنوات الانتخابات تميل إلى تقديم عوائد أقل من المتوسط.

ومع ذلك، إذا حدث بالفعل هبوط ناعم وبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة، فهناك فرصة جيدة لتحقيق عوائد مزدوجة الأرقام. لكنني أراقب عن كثب هذه العوامل الثلاثة للمخاطر. توقعات سوق الأسهم تعتمد بشكل كبير على ما إذا كان التضخم سيظل معتدلًا وما إذا كان المستهلكون سيصمدون. سنرى كيف ستتطور الأمور.