كنت أفكر في موقع شركة مايكروسوفت في سباق الذكاء الاصطناعي، وبصراحة، الأمر أكثر إثارة مما يدركه معظم الناس.

لذا، كانت شركة مايكروسوفت سنة 2025 قوية – ارتفع سهمها من حوالي $420 إلى 490 دولار، وهو مكسب حوالي 17%. يبدو الأمر رائعًا حتى تتذكر أن مؤشر S&P 500 تقريبا حقق نفس الشيء بنسبة 18%. هذه هي الحالة مع شركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة الآن – حتى عندما تؤدي بشكل جيد، فهي تواكب السوق الأوسع.

ما لفت انتباهي هو كيف تلعب مايكروسوفت لعبة الذكاء الاصطناعي بشكل مختلف. فهي لا تراهن على نموذج واحد فقط كما تفعل بعض الشركات. نعم، لديهم حصتهم في OpenAI، لكن على Azure يسمحون للمطورين بنشر أي شيء يريدونه – Grok، Claude، DeepSeek، أي شيء. هذا النهج المحايد لطبقة بنية الذكاء الاصطناعي في الواقع منطقي استراتيجيًا. ينمو Azure بنسبة 40% سنويًا، بينما AWS ينمو بنسبة 20%. هذا الفارق حقيقي.

تكامل Copilot مع منتجات Office يعمل أيضًا. نرى نموًا بنسبة 17% في Microsoft 365 التجاري و26% في المستهلك. ليس ثورة، لكنه تبني قوي.

لكن هنا تصبح الأمور معقدة. تتوقع وول ستريت نمو إيرادات بنسبة 16% للسنة المالية 2026 و15% للسنة المالية 2027. هذا يتوافق مع أداء مايكروسوفت التاريخي، وهو أمر مطمئن ولكنه محدود قليلاً. التقييم ثابت عند حوالي 30 ضعف الأرباح المستقبلية – وهو السعر السائد للشركات التقنية الكبرى الآن، ومن غير المرجح أن يتوسع كثيرًا.

لذا، إذا حققت مايكروسوفت تلك الأهداف النمو واحتفظت بمضاعف التقييم، فستكون العوائد السنوية حوالي 15%. من $485 للسهم، هذا يشير إلى شيء في نطاق $560 بحلول نهاية 2026. ليس سيئًا، لكنه لن يتفوق على السوق مرة أخرى.

السؤال الحقيقي هو ما إذا كانت مايكروسوفت تستطيع الحفاظ على نمو مزدوج الأرقام على المدى الطويل. إذا استطاعت، فهي بالتأكيد استثمار قوي. لكن إذا كنت تبحث عن الأداء الكبير التالي، فربما لا يكون هذا هو المكان الحقيقي للفرصة. مايكروسوفت تفعل بالضبط ما تتوقعه من شركة ذات قيمة سوقية ناضجة – تنفذ بشكل جيد، وتنمو بثبات، ولكنها لا تذهل أحدًا. هذا مهم معرفته قبل أن تتخذ أي قرار بشأن توقعات سعر سهم مايكروسوفت.