هل ستبدأ الاستثمارات الأجنبية في الشراء بأسعار منخفضة؟ قطاع الخمور البيضاء يستقبل دراسات من المؤسسات، يو بي إس، تاماسيك، وIDG يراقبون هذا الشركة الرائدة

سؤال AI · هل يشير التركيز المكثف لـ QFII على قطاع الخمور إلى إعادة تقييم الأجانب لأصول الاستهلاك في الصين؟

صحفي جريدة يومية: يانغ جيان    تحرير الجريدة: زاو يون

منذ بداية العام، يمر قطاع الخمور في سوق الأسهم الصينية A بمراحل حاسمة من القاع الدوري، الانتعاش الضعيف، والتباين القوي.

وفي أواخر مارس الماضي، شهد قطاع الخمور زيارات مكثفة من المؤسسات، حيث جذب وولونغ يي اهتمامًا خاصًا من قبل ثلاث مؤسسات QFII هي UBS Asset Management، تاماسيك، وIDG. ما هو الرسالة التي تنقلها هذه الإشارات؟

وفي هذا الصدد، قال مسؤول من صندوق خاص إن تقييم الأجانب للأصول الأساسية في الصين لم يتغير أبدًا، وهم الآن فقط ينتظرون نافذة مضاعفة التقييم والدورة. إن الزيارات المكثفة من قبل QFII هي إشارة واضحة على أن الأجانب يعيدون التركيز وربما يبدؤون في وضع استثمارات في قطاع الخمور.

نقطة التركيز الأولى: تقليل نسبة الكحول في الخمور
مواجهة شعور الانفصال لدى الشباب
الطعم الشاب قد يصبح المفتاح

حاليًا، يفضل المستهلكون الشباب تجربة الشرب التي تكون “خفيفة السكران وليس في حالة سكر تام”، وأصبحت تقليل نسبة الكحول، وتسهيل الطعم، وتخصيص السيناريوهات من الاتجاهات التي لا رجعة فيها في صناعة الخمور.

تشير بيانات جمعية صناعة الخمور الصينية إلى أن حجم سوق الخمور منخفضة الكحول من 200 مليار يوان في 2020 إلى 570 مليار يوان في 2024، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 25%، متجاوزًا بكثير معدل النمو العام للصناعة. كشركات رائدة في مجال التوسع المبكر والعمل العميق في مجال الخمور منخفضة الكحول، استقبل لو زو لوجو في 26 مارس زيارات مركزة من ثماني مؤسسات، بما في ذلك أوراق مالية الشرق، أوراق مالية CITIC، وشركة CICC، حيث أصبح تقليل نسبة الكحول في الخمور محور اهتمام المؤسسات.

حاليًا، أصبح مشروب “قوجي 1573” بنسبة 38 درجة من شركة لو زو لوجو أول منتج في الصناعة يتجاوز قيمة مليار يوان من مبيعات الخمور منخفضة الكحول. وأكدت الشركة خلال الزيارة أن المزيد من المستهلكين الشباب يفضلون استهلاك الخمور منخفضة الكحول، وأن تقليل الكحول أصبح أحد الاتجاهات الأساسية لتطوير الخمور الصينية. وتزداد شعبية المنتجات منخفضة الكحول في المناطق المركزية مثل شمال الصين، شرق الصين، الجنوب الغربي، والأسواق الناشئة الأخرى، مما يعكس اعتراف المستهلكين بجودتها. في المستقبل، ستواصل الشركة تعزيز انتشار المنتجات منخفضة الكحول على مستوى البلاد، مع الحفاظ على ريادتها في هذا المجال.

وفي عام الماضي، أطلقت شركة وولونغ يي منتج “29° وولونغ يي · يي جيان تشين” كجزء من استراتيجيتها للشباب. ووفقًا للبيانات ذات الصلة، حقق هذا المنتج مبيعات تجاوزت المليار يوان خلال أربعة أشهر من إطلاقه على JD.com، ليصبح وسيلة رئيسية للوصول إلى المستهلكين الشباب والنساء، ويكسر الحواجز التقليدية. كما أن الشركة تتبنى ابتكارات في القنوات لتلبية اتجاهات الاستهلاك منخفضة الكحول، وتطور متاجر تجارب حديثة مثل “متاجر تجربة وولونغ يي” و"متاجر مشروبات شيهو"، وتكسر الصور النمطية التقليدية لقنوات الخمور، وتبني نقاط اتصال موجهة للمستهلكين الشباب والنساء، لتحقيق دورة مغلقة من “جذب العملاء - تنمية الاستهلاك - ترسيخ الطبقات”.

وفي هذا الصدد، قال تشنغ شين وي من رأس مال هاكسي لـ"جريدة يومية اقتصادية" (المعروفة بـ"تقدم الشراب") إن فرص الصناعة في ظل التباين أصبحت أكثر نقاءً، وأن ثورة الطعم للأجيال الجديدة تعيد تشكيل المنطق الأساسي لصناعة الخمور. وتحول الصناعة من “زيادة عامة في العائدات” إلى “القيادة من قبل الشركات الرائدة”، وهو في الواقع عودة صحية لمنطق الاستثمار. أما المتغير الحقيقي على المدى الطويل فهو تغير عادات الشرب بين جيل Z وجيل الألفية — حيث يسعون لـ"خفيف السكران وليس في حالة سكر تام"، ويفضلون تجارب الشرب منخفضة الكحول، وتخصيص السيناريوهات، وهو مسار مشابه لارتفاع جودة الساكي بعد فقاعة اليابان، وازدهار سوق الويسكي الأمريكي للمقتنيات.

وقال: “موقفنا من قطاع الخمور هو ‘استثمار نشط، لكن مع اليقظة’، وهذه ليست لعبة للمراهنة على الارتداد القصير، بل استراتيجية تخصيص أصول ‘الاستثمار في الأصول الأساسية للاستهلاك الصيني’ من خلال منظور دورة تمتد لعشر سنوات، مع أن شرط التخصيص هو تقييم كامل لـ’ثورة الطعم’. في ظل بيئة انتعاش ضعيف حاليًا، توفر لنا نافذة لبناء مراكزنا بثقة، مع انتظار إصلاح التقييم وتحقيق فوائد الأجيال الجديدة.”

وأضاف أن الشركات الرائدة في صناعة الخمور الصينية قد أدركت هذا الاتجاه بشكل حاد، لكن التحركات الحقيقية تتعلق بتسريع تطوير الخمور منخفضة الكحول، وتوسيع مصفوفة المنتجات الصغيرة والمشروبات الجاهزة، وتحويل السرد من “ثقافة الكؤوس” إلى “ثقافة التذوق”. على الرغم من أن قطاع الخمور يتمتع بهيكل أسهم نظيف وتوقعات إيجابية، إلا أن الانفصال الحقيقي للمستهلكين الشباب عن الخمور التقليدية عالية الكحول يمثل تحديًا حقيقيًا. وهذا يتطلب من المستثمرين أن ينظروا ليس فقط إلى إصلاح التقييم الحالي، بل أيضًا إلى قدرة الشركات على تنفيذ استراتيجية “تلطيف الطعم” — من يستطيع كسر الصورة النمطية “اللاذعة والمزعجة”، ويستخدم لغة منتجات ناعمة، فواكه، ومنخفضة الكحول للتواصل مع الجيل الجديد، سيكون هو الفائز في السوق المتزايد خلال العقد القادم.

نقطة التركيز الثانية: التسويق الرقمي
التجارة الإلكترونية والتجزئة الفورية كطرق جديدة للانطلاق
الشركات تتسارع في ترقية قنوات التوزيع

في ظل تنوع سيناريوهات الاستهلاك وتوجهات الاستهلاك عبر الإنترنت، أصبحت قنوات التجارة الإلكترونية وقطاع التجزئة الفورية نقاط قوة رئيسية للشركات لتجاوز حدود النمو والوصول إلى المستهلكين النهائيين. لذلك، أصبح التسويق الرقمي محور اهتمام رئيسي في زيارات المؤسسات.

في 24 مارس، قال وولونغ يي خلال زياراته لـ27 مؤسسة إن الشركة تعمل على توسيع قنوات النمو، وتكوين شبكة تسويق رياضية تغطي ثلاث فئات رئيسية هي وولونغ يي، وخمر النكهة المركزة، وخمر سينلين، وتدخل مناطق مثل قسم الفعاليات الرياضية على JD.com، مستهدفة بدقة جمهور الشباب الرياضي؛ كما تعزز بناء قنوات الشراء الجماعي، وتواصل تنفيذ مشروع “الخمور الشهيرة في الشركات الكبرى”، وتوسيع شبكة العملاء من الشركات ذات القيمة الصافية العالية، لزيادة كفاءة التحويل من B إلى C.

وفيما يخص استراتيجيات التوسع في قنوات التجارة الإلكترونية، تركز الشركة على تحسين الجودة، وتبني بشكل نشط مسار التجزئة الفورية الجديد. أنشأت فريق عمليات خاص بقنوات التجارة الإلكترونية، وتهدف إلى تحسين كفاءة التشغيل عبر الإنترنت؛ وتواجدت على منصات مثل JD Express وMeituan Flash، لبناء نظام قنوات “الطلب عبر الإنترنت والتوصيل الفوري”، وتغطية جميع سيناريوهات الاستهلاك الفوري، وتقليل طبقات القنوات، والتواصل المباشر مع المستهلكين النهائيين.

وبصفتها شركة خمور مميزة بمنطقة معينة، استقبلت Jin Hui Jiu في 21 مارس 60 مؤسسة، وركزت الزيارات على ترقية هيكل المنتجات وابتكار نماذج التسويق. وأكدت الشركة أنها ستواصل تحسين هيكل المنتجات، مع التركيز على المنتجات التي تزيد قيمتها عن 100 يوان، بقيادة منتجات مثل Jin Hui 28 وJin Hui 18 من فئة السنوات، لتعزيز مبيعات جميع المنتجات. كما ستعمل على تحسين نماذج الأعمال، وتوجيه الموارد بدقة، وتطوير علاقات عميقة مع المستهلكين، لتحقيق تحول تسويقي يدمج “العلامة التجارية في قيادة مشروع المستخدم + السيطرة على السوق بعمق = تحفيز النظام البيئي الصغير لدفع النظام البيئي الكبير”. مستقبلًا، ستنطلق Jin Hui Jiu في ابتكار طرق التسويق، وتطوير نماذج مشاركة جديدة، وبناء مجتمع مستدام من التعاون بين المصنعين والمستخدمين، لتحقيق نمو عالي الجودة.

وفي يوم واحد، استقبلت شركة Shede Jiuye 35 مؤسسة، وأوضحت خططها لتطوير قنواتها عبر الإنترنت. وقالت إن الشركة ستواصل توسيع شبكة التوزيع عبر الإنترنت، بحيث يمكن لعدد أكبر من الناس الوصول وشراء منتجات Shede وTuo Pai عبر منصات الإنترنت؛ وتطوير مصفوفة منتجات التسويق عبر الإنترنت، وإطلاق المزيد من المنتجات ذات الجاذبية العالية؛ وتعزيز بناء فريق المواهب، وتطوير عمليات إدارة الأعضاء الخاصة بدقة.

الإشارات المكثفة من قبل QFII تكشف عن رسالة واضحة
نافذة مضاعفة التقييم والدورة تقترب
الأجانب قد يعيدون التركيز على الأصول الأساسية في الخمور

الزيارات المكثفة لمؤسسات QFII قد تكون مؤشرًا على إعادة تقييم الأجانب لأصول صناعة الخمور الصينية الأساسية. ففي 24 مارس، استقبلت شركة وولونغ يي 27 مؤسسة، من بينها مؤسسات تأمين مثل Ping An Pension وChina P&I، بالإضافة إلى مؤسسات QFII معروفة مثل UBS Asset Management، تاماسيك، وIDG.

قال تشنغ شين وي من رأس مال هاكسي للصحفيين إن صناعة الخمور الآن في نهاية دورة المخزون، حيث انخفض مخزون القنوات من ذروته قبل ثلاث سنوات عند 4-5 أشهر إلى مستوى صحي يتراوح بين 2-3 أشهر، وأن استقرار الأسعار هو إشارة إيجابية على إعادة توازن العرض والطلب.

وبشكل خاص، فإن ارتفاع سعر مابوتاي بعد ارتفاع سعره قبل يومين لا يفتح فقط سقف الأسعار، بل يعيد أيضًا بناء ثقة السوق — عندما يجرؤ القائد على رفع الأسعار في بيئة انتعاش ضعيف، فهذا يدل على أن لديه ثقة أكبر في تحريك المبيعات النهائية مما يتوقع السوق. من منظور دولي، تعتمد شركات المشروبات الروحية الكبرى مثل ديورجيه وPernod Ricard على رفع الأسعار للحفاظ على الأرباح خلال فترات تباطؤ النمو الاقتصادي في أوروبا وأمريكا، ويؤكد ارتفاع سعر مابوتاي أن منطق تسعير الخمور عالية الجودة في الصين يقترب من خصائص المنتجات الفاخرة الدولية.

وراء موجة زيارات المؤسسات، هناك تحول هيكلي في تخصيص رأس المال، ويجب أن نولي اهتمامًا خاصًا لدخول QFII — فموقف الأجانب من الأصول الأساسية في الصين لم يتغير أبدًا، وهم فقط ينتظرون نافذة مضاعفة التقييم والدورة. حاليًا، يبلغ معدل PE-TTM لقطاع الخمور حوالي 30% من أعلى عشر سنوات، بينما لا تزال العائد على حقوق الملكية (ROE) فوق 25%، مما يجعل هذا المزيج من “ربحية عالية وقيمة منخفضة” نادرًا جدًا في تخصيص الأصول العالمية.

قال: “لقد رأينا تدفقات صافية متزايدة بشكل واضح من الأموال القادمة من الشمال خلال الثلاثة أشهر الماضية على قطاع الأغذية والمشروبات، وهذه ليست لعبة قصيرة الأمد، بل إعادة تقييم طويلة الأمد لمرونة الاستهلاك في الصين.”

قال الباحث في شركة PaoPao Wang، زانغ بنغ يوان، إن الزيارات المكثفة من قبل QFII هي إشارة واضحة على أن الأجانب يعيدون التركيز وربما يبدؤون في وضع استثمارات في قطاع الخمور. والمنطق الأساسي هو أن القطاع الآن في قاع الدورة، مع تصفية المخزون، واستقرار الأسعار، مما يوفر أصولًا ذات قيمة عالية للمستثمرين الباحثين عن الأمان. بالإضافة إلى ذلك، فإن الشركات الرائدة في القطاع قد أعادت تشكيل منطق النمو من خلال إصلاح القنوات، وأظهرت مرونة تشغيلية قوية. وفي ظل تباين وضعف الانتعاش، فإن زيارات الأجانب وزيادة استثماراتهم المحتملة تعكس اعترافًا متجددًا بقيمة الأصول الأساسية عالية اليقين في الصين على المدى الطويل.

وأضاف زانغ بنغ يوان أن ارتفاع سعر مابوتاي الأخير له تأثيرات إيجابية متعددة على قطاع الخمور بأكمله: من ناحية، يكسر السعر الثابت، ويدخل القطاع مرحلة السوقية أكثر، مما يساعد على إصلاح أرباح القنوات واستقرار النظام السعري بشكل عام؛ ومن ناحية أخرى، يعكس ذلك قوة تحديد الأسعار من قبل الشركات الرائدة، ويبعث برسائل إيجابية خلال فترات الانخفاض، ويعزز ثقة القطاع، ويدعم خروج القطاع من فترة التعديل. حاليًا، يُظهر تقييم قطاع الخمور أدنى مستوياته التاريخية، وارتفاع سعر مابوتاي يفتح مساحة أكبر لإصلاح تقييم الخمور عالية الجودة، ومع تباين القطاع، تبرز قيمة تخصيص الأصول للأصول الأساسية الرائدة بشكل أكبر.

صحيفة الجريدة الاقتصادية اليومية