لقد أدركت للتو شيئًا يظل العديد من متداولي الخيارات يخطئون فيه بشأن السوق. أنت تعرف ذلك الشعور عندما تشتري خيارات قبل الأرباح وفجأة تفقد قيمتها مباشرة بعد الإعلان، حتى لو تحرك السهم في صالحك؟ هذا هو سحق التقلب الضمني في العمل، وهو ربما أحد أكبر قاتلي الأرباح إذا لم تفهمه.

إذن، إليك الأمر حول التقلب الضمني. هو في الأساس رهان السوق على مدى تقلب سهم معين في المستقبل. عندما يكون التقلب الضمني مرتفعًا، يكون الجميع متوترًا بشأن حدوث حركة كبيرة، لذلك تصبح الخيارات مكلفة. الناس على استعداد لدفع المزيد لأنهم يعتقدون أن شيئًا دراميًا قد يحدث. عندما ينخفض التقلب الضمني، تصبح الخيارات أرخص لأن عدم اليقين يتلاشى. المشكلة أن معظم المتداولين يركزون فقط على اتجاه السهم ويتجاهلون تمامًا جزء التقلب هذا.

قبل الأرباح، يميل التقلب الضمني إلى الارتفاع بشكل حاد. المستثمرون يشترون الخيارات من كل جانب، محاولين التحوط أو المضاربة على حركة كبيرة محتملة. عدم اليقين حقيقي، وأسعار الخيارات تعكس ذلك الخوف. لكن هنا يصبح الأمر قاسيًا: في اللحظة التي تنخفض فيها الأرباح ويستقر الغبار، ينهار ذلك التقلب الضمني المرتفع. حتى لو تحرك السهم تمامًا كما توقعت، فإن عقد الخيارات الخاص بك يخسر قيمة لأن القيمة الخارجية المرتبطة بالتقلب الضمني قد تلاشت. ظاهرة سحق التقلب هذه يمكن أن تمحو الأرباح التي كان من المفترض أن تكون مكاسب.

هناك في الواقع طريقة لحساب مدى الحركة التي يقدر السوق أنها ستحدث. تنظر إلى سعر السترايدل عند نقطة السعر الحالية لتحديد الحركة الضمنية. لنفترض أن سهمًا يتداول عند $100 وتكلفة مجموعة call-put $100 إجمالاً. هذا $10 هو ما يعتقد السوق أن السهم سيتحرك به. إذا بقي السهم ضمن ذلك النطاق بعد الأرباح، فإن بائعي الخيارات يربحون. وإذا خرج عن ذلك، فإن مشترين الخيارات يحصلون على الدفع. الحساب ليس مثاليًا، لكنه يعطيك إحساسًا واقعيًا بما هو مدمج في أسعار الخيارات.

الآن، إذا كنت تريد حقًا أن تربح من سحق التقلب الضمني بدلًا من أن تتدمر به، عليك أن تغير الاستراتيجية. بيع الخيارات قبل الحدث عندما يكون التقلب مرتفعًا، وليس شراؤها. استراتيجيات مثل الكوندر الحديدي أو السترايدل القصير تعمل هنا لأنك تبيع تلك الأقساط المكلفة. الكوندر الحديدي هو في الأساس بيع call و put خارج النقطة الحالية مع شراء حماية أبعد خارج النقطة لتحديد مخاطرها. إذا بقي السهم ضمن النطاق المتوقع، فإن سحق التقلب يعمل لصالحك وتحتفظ بالقسط. السترايدلات القصيرة مماثلة ولكنها أكثر خطورة لأنها لا تشتري الحماية، لذا فإن خسارتك نظريًا غير محدودة إذا انفجر السهم خارج الحركة الضمنية.

المفتاح هو التعرف على متى يكون التقلب مبالغًا فيه وتوجيه نفسك وفقًا لذلك. قبل الأرباح، من شبه المؤكد أن سحق التقلب سيحدث بمجرد أن تنزل الأخبار. إذا كنت تشتري خيارات قبل ذلك الحدث، فإنك تقاتل ضد انهيار التقلب. إذا كنت تبيع الأقساط عندما يكون التقلب مرتفعًا، فإنك تتابع الموجة نزولًا. الأمر لم يعد متعلقًا بتوقع اتجاه السهم، بل بفهم ديناميكيات التقلب ولعب الاحتمالات. هنا يكمن الحافة الحقيقية في تداول الخيارات.