كان ينظر إلى تحركات محفظة بيركشاير هاثاوي من النصف الأول من عام 2025، وهناك في الواقع قصة مثيرة للاهتمام وراء السطح يغفلها معظم الناس.

نعم، من الناحية الفنية، كان بيل غيتس بائعًا صافياً خلال تلك الفترة، لكن ذلك يقتصر حقًا على خروجين هائلين — تم تقليص مراكز أبل وبنك أوف أمريكا بشكل كبير. إذا استبعدت تلك، فإن ما يشتريه بيل غيتس يروي سردًا مختلفًا تمامًا عن المكان الذي يرى فيه القيمة الآن.

خلال الربع الثاني وحده، أضافت بيركشاير ستة مراكز جديدة إلى المحفظة. هذا نشط جدًا لشخص يُفترض أنه في وضع حفظ النقد. الحجم أيضًا جدير بالملاحظة — نحن نتحدث عن أموال حقيقية هنا، وليس عن مراكز رمزية.

دعني أشرح ما لفت انتباهي. على جانب الشراءات الجديدة، استثمر بيل غيتس في بعض الأسماء المثيرة للاهتمام. حصلت مجموعة يونايتد هيلث على 1.57 مليار دولار — وهي أكبر مركز جديد. جاءت شركة نيكور، المختصة بالصلب، بمبلغ $857 مليون. حصلت شركة لينار، أحد بناة المنازل، على $780 مليون. ثم هناك شركة دي. آر. هورتون، لامار للإعلانات، وأليجريون، ليكملوا الستة الجدد.

الزاوية المتعلقة بالإسكان والبنية التحتية واضحة جدًا إذا كنت تتابع ما يشتريه بيل غيتس. اثنان من كبار بناة المنازل، بالإضافة إلى نيكور للصلب وأليجريون للحلول الأمنية. هذا رهان على النشاط الإنشائي والبناء.

لكن الفعل الحقيقي كان في المراكز التي كان يمتلكها بالفعل. شيفرون هو اللاعب الرئيسي هنا — بمجموع مركز بقيمة 17.5 مليار دولار مع إضافات هائلة في الربع الثاني. هذا ليس تعديلًا صغيرًا، بل هو إيمان قوي. كما تم تعزيز مراكز كونستليشن براندز، دومينوز، بول كورب، سيريوس إكس إم، وهيكو أيضًا.

ما يثير الاهتمام هو المزيج. لديك قطاع الطاقة (شيفرون)، والسلع الأساسية (دومينوز)، والمشروبات (، والسلع الاستهلاكية التقديرية )سيريوس إكس إم، وهذه الألعاب المرتبطة بالبنية التحتية. إنه ليس رهانًا مركزًا على سرد واحد.

السؤال الذي يطرحه الجميع هو ما إذا كانت هذه المشتريات حدثت عندما انخفضت الأسواق في أبريل أو بعد أن وصل مؤشر S&P 500 إلى مستويات عالية جديدة في يونيو. نحن لا نعرف بالتحديد، وبصراحة، أن هذا التفصيل أقل أهمية من الاتجاه العام. حقيقة أن ما يشتريه بيل غيتس يمتد بين مراكز دفاعية، وعمليات قيمة، وتعرض للبنية التحتية، تشير إلى أنه لا يحاول توقيت لحظة معينة.

شيء يستحق التذكر — ليست كل هذه التحركات من قبل بيل غيتس نفسه بعد الآن. مدراء استثماراته تيد ويشلي وتود كومبس يتوليان الآن المراكز الصغيرة. لكن الإضافات الأكبر، خاصة شيفرون ويونايتد هيلث، تحمل بصمات بيل غيتس عليها.

عند النظر إلى هذا النشاط ككل، فإن ما يشتريه بيل غيتس في 2025 يرسم صورة لشخص يبحث عن فرص في قطاعات لا تتصدر عناوين الأخبار. البنية التحتية، الإسكان، الطاقة، الرعاية الصحية، السلع الأساسية. لا شيء مثير، لكن جميعها مجالات أساسية تبدو أنه يراها ذات قيمة بعد إعادة تقييم السوق.

السرد الخاص بالبائع الصافي يحظى بكل الاهتمام، لكن العمل الحقيقي على بناء المحفظة الذي يحدث في الأسفل يخبرك أكثر عن كيفية وضعه لمواقفه للمرحلة القادمة.