لقد لاحظت شيئًا مثيرًا حول D-Wave Quantum يستحق المناقشة. السهم انخفض بنسبة 38% خلال ثلاثة أشهر، والناس يتساءلون عما إذا كانت هذه أخيرًا فرصة للشراء. دعني أشرح ما يحدث بالفعل هنا.

أولاً، مجال الحوسبة الكمومية مثير حقًا. تتوقع شركة ماكينزي أن يصل السوق إلى $100 مليار دولار بحلول عام 2035، والتقارب مع تطوير الذكاء الاصطناعي حقيقي. كانت D-Wave واحدة من المستفيدين - ارتفعت بنسبة 1600% خلال ثلاث سنوات. هذا ليس شيئًا بسيطًا.

لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. في الربع الثالث، تضاعفت إيراداتهم. يوقعون عقودًا مع عملاء تجاريين وبحثيين بينما تكافح شركات الحوسبة الكمومية الأخرى للنمو. لديهم $836 مليون دولار نقدًا - أعلى مستوى لهم على الإطلاق. لقد استحوذوا مؤخرًا على Quantum Circuits مقابل $550 مليون دولار لتسريع تطوير المنتجات. على الورق، يبدو أن الشركة تحقق تقدمًا حقيقيًا.

لكن عندما تنظر إلى الأرقام الفعلية، تصبح الأمور غريبة. تلك الإيرادات؟ 3.7 مليون دولار. مقابل خسارة صافية قدرها $140 مليون دولار في نفس الربع. زادت نفقات التشغيل بنسبة 40% مقارنة بالعام السابق. إذن، نعم، هم يحرقون السيولة بسرعة كبيرة على الرغم من وجود تلك الاحتياطيات الضخمة.

لكن المشكلة الحقيقية هي أن التقييم جنوني تمامًا. نسبة السعر إلى المبيعات لديهم تصل إلى 280. المتوسط في قطاع التكنولوجيا أقل من 9. أنت تدفع علاوة هائلة مقابل شركة ذات إيرادات قليلة، ونفقات متزايدة، ولا تكاد تحقق أرباحًا.

انظر، تكنولوجيا الحوسبة الكمومية لا تزال عالية المخاطر والتكهنات. حتى جوجل تقول إن الحواسيب الكمومية المفيدة حقًا ستكون على الأرجح بعد خمس إلى عشر سنوات على الأقل. ما زلنا في المراحل المبكرة هنا. وD-Wave، على الرغم من التقدم، يتداول عند مستويات تفترض أن كل شيء يسير بشكل مثالي.

انخفاض 38% مثير للاهتمام، لكن السهم لا يزال مكلفًا بشكل فاحش مقارنة بما تنتجه الشركة فعليًا. بالنسبة لمعظم المستثمرين، ربما لا تكون هذه الانخفاض فرصة شراء كما تبدو. مخاطر العائد ببساطة ليست هناك بعد، بغض النظر عن مدى وعد سرد الحوسبة الكمومية.