لقد رأيت الكثير من الحديث عن أي شركة ذكاء اصطناعي هي الفائز الحقيقي على المدى الطويل بين هذين العملاقين، وبصراحة الجواب ليس واضحًا كما تبدو العناوين.

لذا فإن أرقام نيفيديا مذهلة حقًا - إيرادات مركز البيانات قفزت بنسبة 75% على أساس سنوي لتصل إلى 62.3 مليار دولار. هذا هو نوع النمو الذي يثير حماس الناس. كما أن الإدارة تتوقع إيرادات في الربع الأول بقيمة $78 مليار، وهو ما سيكون ربعًا آخر من التسارع. ازدهار بنية الذكاء الاصطناعي حقيقي ونيفيديا تجلس في مركزه.

لكن هناك شيء يظل يزعجني بشأن نيفيديا - فهي في الأساس حصان واحد فقط في الوقت الحالي. الغالبية العظمى من إيراداتها مركزة في هذا القطاع الواحد، الذي يتميز بدورة عالية التقلب. دورات أشباه الموصلات كانت موجودة منذ الأبد، وتاريخيًا يُظهر أن الازدهار يتبعه دائمًا فترات هضم. بالإضافة إلى أن سعر السهم مُسعر بالفعل للكمال عند 37 ضعف الأرباح. أي تراجع قد يؤدي إلى إعادة تقييم جدية.

قصة أمازون مختلفة. نمو AWS بنسبة 24% في الربع الرابع، وهو تسارع جيد من 20% في الربع الثالث. لكن هذا مجرد البداية - التجارة الإلكترونية زادت بنسبة 10%، والإعلانات بنسبة 23%، والاشتراكات بنسبة 14%. التنويع هو في الواقع ميزة كبيرة هنا يتجاهلها الناس عادة. وبما أن أمازون مبنية على هوامش أقل مقارنة بنيفيديا التي تصل إلى 75%، فهناك مساحة أقل لضغط الهوامش ليؤذيك.

إذا كنت صادقًا، عندما أبحث عن سهم أشتريه الآن ويستطيع الصمود خلال دورات السوق المختلفة، فإن أمازون هي الحالة الأكثر إقناعًا. بالتأكيد، نيفيديا أكثر إثارة من حيث مقاييس النمو، لكن أمازون تقدم شيئًا أكثر استدامة - تدفقات إيرادات متعددة، ومرونة هيكلية، وتداولها أرخص عند 30 ضعف الأرباح.

بالنسبة لي، نيفيديا هي قصة النمو المذهلة، لكن أمازون هي التي أود حقًا امتلاكها على المدى الطويل. ملفات مخاطر مختلفة، وآفاق زمنية مختلفة. الأمر يعتمد على ما تبحث عنه حقًا.