لقد لاحظت شيئًا يستحق الحديث عنه. انخفض البيتكوين بأكثر من 40٪ من ذروته، وهناك الكثير من النقاش الآن حول ما إذا كانت هذه فرصة للشراء أم أن المزيد من الألم قادم. مع بقاء البيتكوين حول 75 ألف دولار ورأس مال سوقي يقارب 1.5 تريليون، لا يزال يهيمن بشكل كبير على مساحة العملات الرقمية، لكن الانهيار الأخير في سوق العملات الرقمية جعل الناس يعيدون التفكير في العديد من افتراضاتهم.

إليك ما لفت انتباهي: كان من المفترض أن يكون العام الماضي هو لحظة البيتكوين لإثبات نفسه كوسيلة للحفاظ على القيمة. نحن نتحدث عن عجز ميزانية هائل بقيمة 1.8 تريليون دولار، وديون وطنية تصل إلى رقم قياسي قدره 38.5 تريليون، ومخاوف جدية بشأن توسع عرض النقود. ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 64٪ استجابةً لهذه الحالة من عدم اليقين. لكن البيتكوين؟ في الواقع أنهى عام 2025 في المنطقة الحمراء بينما كان المستثمرون يشترون الذهب بنشاط. هذا تباين واضح جدًا عندما تفكر في الأمر.

لقد تغير السرد حول البيتكوين أكثر مما يدرك الناس. مايكل سايلور لا يزال يشتري بشكل مكثف — أنفق 204 مليون دولار على المزيد من البيتكوين عبر شركة MicroStrategy مؤخرًا، والتي تمتلك الآن حوالي 3.6٪ من إجمالي عرض البيتكوين. لكن حتى بعض أكبر المؤمنين يترددون. كاثي وود خفضت هدف سعر البيتكوين لعام 2030 من 1.5 مليون إلى 1.2 مليون لأنها الآن تعتقد أن العملات المستقرة في وضع أفضل لاستبدال أنظمة الدفع التقليدية. عند النظر إلى الأرقام، الأمر منطقي: وصلت قيمة العملات المستقرة إلى 3.5 تريليون في حجم التداول خلال الثلاثين يومًا الماضية في ديسمبر الماضي، وهو أكثر من ضعف ما تعالجه فيزا وPayPal معًا. حوالي 50٪ من المستهلكين في الولايات المتحدة يقولون إنهم سيستخدمون العملات المستقرة، و71٪ من جيل زد.

لقد كشفت الانهيارات في سوق العملات الرقمية عن بعض الضعف الحقيقي في فرضية البيتكوين الأصلية. اشترى الناس البيتكوين معتقدين أنه سيصبح عملة معتمدة على نطاق واسع أو يخدم كذهب رقمي. لكن عندما أصبح الأمر غير مؤكد، اختار المستثمرون الذهب الحقيقي بدلاً من ذلك. وهذه مشكلة في سرد الحفاظ على القيمة.

تاريخيًا، تعافى البيتكوين من كل انخفاض منذ 2009، وهو أمر يصعب تجاهله. لكن التصحيحات الكبرى السابقة في 2017-2018 و2021-2022 شهدت انخفاضات تجاوزت 70٪ من الذروة. لذلك، قد لا يكون الانخفاض الأخير بنسبة 40٪ هو القاع بعد. الشعور بالتشكيك حول البيتكوين الآن يبدو غير مسبوق بالنسبة لي. بعض أقوى حججه تضعفت حقًا، ولهذا السبب لا أندفع نحو هذا الانخفاض. إذا كنت تفكر في ذلك، فاحتفظ بموقفك صغيرًا. قد يثبت التاريخ في النهاية أن البيتكوين يتعافى، لكن الثقة فيه بالتأكيد تضررت.