لذا صادفت شيئًا مثيرًا حول كيفية وضع بعض شخصيات وادي السيليكون لرؤوس أموالهم في الوقت الحالي. بيتر ثيل، المؤسس المشارك لشركة بالانتير ورأس مال المخاطرة، قام ببعض التحركات الملحوظة مع صندوق التحوط الخاص به ثيل ماكرو في الأرباع الأخيرة التي لفتت انتباهي.

قام بشكل أساسي بالتخلي تمامًا عن نفيديا وقلص من حصة تسلا، ثم استثمر بالكامل في أبل ومايكروسوفت. الآن تشكل هاتان السهمان 61% من محفظته - 27% أبل، 34% مايكروسوفت. وللإشارة، يدير صندوقه حوالي $74 مليون، لذا فهي قطعة صغيرة من ثروته الصافية التي تبلغ $26 مليار، لكن التركيز الكبير يشير حقًا إلى قناعته بكلا الاسمين.

ما يثير الاهتمام هو توقيت ومنطق هذا التحرك. بيتر ثيل يراهن بوضوح على رواية الذكاء الاصطناعي، ولكن من خلال عمالقة التكنولوجيا الراسخة بدلاً من الألعاب الواضحة في أشباه الموصلات. دعني أشرح ما يراه.

أبل أعلنت مؤخرًا أرقامًا قوية في ربع ديسمبر - الإيرادات ارتفعت بنسبة 16% إلى 143.7 مليار دولار، وأرباح السهم قفزت بنسبة 18%. كانت معظم النمو مدفوعة بالآيفون والخدمات، وارتدت مبيعات الصين بنسبة 38% بعد أن كانت تعاني سابقًا. لكن المفاجأة الحقيقية: أبل تعاونت مع جوجل لاستخدام نماذج جيميني لـ Siri بدلاً من بناء نماذجها اللغوية الكبيرة الخاصة. هذا خطوة عملية. بدلاً من محاولة المنافسة في الذكاء الاصطناعي الأساسي، فإنهم يرخّصون نماذج من الدرجة الأولى ويركزون على التكامل وتحقيق الإيرادات من خلال الخدمات. يخططون لطبقة مميزة لميزات أبل الذكية في المستقبل، والتي قد تكون محرك إيرادات مهم.

لكن هل هناك قلق من التقييم؟ أبل تتداول عند 33 ضعف الأرباح مع نمو سنوي متوقع بنسبة 10% فقط خلال ثلاث سنوات. هذا مرتفع، ومن الجدير ملاحظته.

أما مايكروسوفت فهي الجزء الآخر من هذه الرهان. انخفض السهم بنسبة 10% بعد نتائج ربع ديسمبر المخيبة للآمال - تجاوزات في نفقات رأس مال الذكاء الاصطناعي، ونمو أزور أبطأ من المتوقع. لكن عند التعمق، نمت الأرباح المعدلة بنسبة 24%، مما يجعل تقييم 27 ضعفًا في نطاق معقول. تبني Copilot زاد بشكل هائل (160% زيادة في المقاعد، وقفز المستخدمون النشطون يوميًا بمقدار 10 أضعاف). تقوم أزور بدمج خدمات الذكاء الاصطناعي في منصة فاوندرى، وارتفعت مبيعات العملاء التي تتجاوز مليون دولار لكل ربع سنة بنسبة 80%. بالإضافة إلى ذلك، لديهم حصة في شركة OpenAI والوصول الحصري إلى النماذج المتقدمة التي تدعم ChatGPT. المطورون يحتاجون أساسًا إلى أزور إذا أرادوا تلك النماذج، لذا تربح مايكروسوفت بغض النظر عن كيفية تطور منافسة الذكاء الاصطناعي.

ما يبدو أن بيتر ثيل يفهمه هو أن تحقيق الإيرادات الحقيقية من الذكاء الاصطناعي قد لا يكون في تصميم الرقائق أو بناء النماذج من الصفر - بل في التكامل والخدمات المؤسسية. كلا من أبل ومايكروسوفت تتحكمان في قنوات التوزيع وعلاقات العملاء لجعل اعتماد الذكاء الاصطناعي مربحًا فعليًا. سواء تحقق هذه الفرضية أم لا، فإن المنطق الاستراتيجي قوي.