في عام 2011، إذا كنت تبحث عن فرص للنمو، كان سوق الاكتتاب العام الأولي من المستحيل تجاهله. أتذكر مشاهدة سهم لينكدإن وهو يرتفع بشكل مذهل ذلك العام، وأصبح مقياسًا مثاليًا لمدى جوع المستثمرين للشركات ذات إمكانيات التوسع الحقيقية. كما أن الأرقام كانت تروي القصة بوضوح — حيث قام المصرفيون بتنفيذ 381 صفقة على مستوى العالم في الربع الثاني فقط، وجمعوا أكثر من 60 مليار دولار من رأس المال. وكان ذلك قفزة قوية من 334 صفقة بقيمة 43 مليار في العام السابق.

كانت الأسواق قد اهتزت في وقت سابق من العام، مما كاد أن يقتل زخم الاكتتابات العامة الأولية تمامًا، لكن الأمور استعادتها الزخم مع اقتراب الصيف. عندها بدأت عدة شركات بارزة كانت قد أطلقت اكتتابها في 2011 تأخذ الأمر على محمل الجد بشأن ظهورها العام. دعني أستعرض ستة أسماء كانت على رادار الجميع آنذاك.

كانت شركة كرايسلر هي الورقة الرابحة غير المتوقعة. كانت شركة السيارات على وشك الانهيار خلال الأزمة المالية، وحتى مع ضخ شركة فيات للسيولة، كانت الأمور تبدو قاتمة للحظة هناك. لكن أقسام الشاحنات والجيب بدأت تجذب الأنظار مرة أخرى مع موديلات محدثة كانت تحقق أسعارًا جيدة فعلاً. وكان المحللون يتوقعون نمو مبيعات بنسبة 10% لعام 2012، مما جعل توقيت الاكتتاب العام يبدو مغريًا جدًا.

ثم كانت هناك شركة جروبون، التي هيمنت تمامًا على عام 2010 بنموذج الشراء الجماعي. كان التوسع سريعًا، لكن بصراحة، كانت متانة ذلك النموذج التجاري مشكوكًا فيها حتى في ذلك الحين. كانت جوجل تهاجمهم بالفعل بمنصتها الخاصة، وكان هناك منافسون شرسون مثل ليفينج سوشيال يهاجمونهم. الشركات التي أطلقت اكتتابها في 2011 في هذا المجال كانت تواجه مخاطر التشتت الحقيقي.

كانت زينغا هي شركة الألعاب المفضلة التي ظهرت من العدم. كانت فامبايل وفيلد سيتي قد استحوذتا على روح ألعاب الهواتف الذكية، وكانت الشركة تحقق بالفعل 235 مليون دولار في الإيرادات الفصلية رغم أنها كانت حديثة العهد. لكن هنا كانت الأمور تثير الشك — كانت هوامش الربح أقل من 5%. بالنسبة لشركة برمجيات، كان ذلك علامة حمراء حول ما إذا كان بإمكانها التوسع بشكل مربح. كانت قيمة 20 مليار دولار تبدو طموحة جدًا لشركة سجلها محدود جدًا.

كانت شركة AMC للترفيه تدير حوالي 400 سينما وكانت ثالث أكبر لاعب في الصناعة. تمكنت من رفع أسعار التذاكر باستمرار دون أن تؤثر على الحضور، وهو أمر مثير للإعجاب. لكن تهديد نتفليكس كان حقيقيًا، وفي مرحلة ما، كان من المتوقع أن يثمن ذلك الكثير من العائلات. من الصعب رؤية مصدر نمو مستدام عندما يعتمد نموذجك بالكامل على استمرار الناس في الذهاب إلى السينما.

لفتت انتباهي شركة كاربونيت لأنها كانت تعمل بكامل طاقتها في مجال النسخ الاحتياطي عن بُعد. كانت الإيرادات تتضاعف سنويًا منذ 2006، وكانت أرقام أوائل 2011 تشير إلى أن النمو بنسبة 30-40% لا يزال ممكنًا. المشكلة؟ كانت تحرق نقدًا بشكل كبير — تخسر حوالي 2 دولار مقابل كل 3 دولارات من المبيعات. كان على الإدارة تقديم حجة مقنعة حول طريق لتحقيق الربحية، وهنا كانت الشركات التي أطلقت اكتتابها في 2011 في هذا المجال تواجه شكوك المستثمرين.

وأخيرًا، كانت هناك شركة فراك تك هولدينجز، التي كانت تنتظر منذ ديسمبر لتنفيذ اكتتابها فعليًا. كان التكسير الهيدروليكي مثيرًا للجدل جدًا — حيث كان الناس يقلقون بشأن تلوث المياه الجوفية. لكن صناعة الطاقة كانت تتجه نحو تنظيم أكثر صرامة ومتطلبات الكشف عن المواد الكيميائية، مما حسن من خلفية طرحهم العام النهائي.

عند النظر إلى الشركات التي أطلقت اكتتابها في 2011، كان لكل منها تحدياته الفريدة. كان النمو بالفعل صعبًا في ذلك العام، وجعل عدم اليقين في السوق الأمر أكثر صعوبة. لكن للمستثمرين المستعدين للغوص في هذه القصص، كانت هناك فرص متناثرة على طول الطريق إذا عرفت أين تبحث.