لقد انتهيت للتو من مراجعة رحلة سوق الكوبالت البرية في عام 2025، وبصراحة، إنه أحد تلك الأعوام التي أعادت فيها سياسة العرض كتابة السرد بالكامل.

بدأ الأمر بشكل صعب. في يناير، وصل سعر الكوبالت إلى أدنى مستوى له خلال تسع سنوات عند حوالي 24,343 دولار أمريكي للطن المتري — السوق كان يغرق في فائض بعد سنوات من زيادة الإنتاج التي تفوقت على نمو الطلب على السيارات الكهربائية. ثم جاء فبراير بشكل مختلف. جمهورية الكونغو الديمقراطية، التي تسيطر أساسًا على ثلاثة أرباع إمدادات الكوبالت العالمية، حظرت فجأة الصادرات. هذا التحرك الواحد قلب كل شيء.

خلال أسابيع، قفزت الأسعار فوق 34,000 دولار أمريكي. بحلول نهاية العام، كان سعر معدن الكوبالت يتداول عند 53,005 دولارات. كانت استعادة السعر جنونية — ارتفعت أسعار الكبريتات بنسبة 266 بالمئة، وارتفعت الهيدروكسيد بنسبة 328 بالمئة. لم يكن الأمر تدريجيًا؛ كان صدمة للنظام أجبرت السوق بأكملها على إعادة التوازن.

ما هو مثير للاهتمام هو كيف نظر السوق بعد ذلك إلى إندونيسيا كبديل احتياطي. لقد كانوا يضاعفون إنتاج الكوبالت كمُنتَج ثانوي لعمليات النيكل الخاصة بهم، ووصلوا إلى حوالي 31,000 طن متري في عام 2024. بدأ المُكرِّرون الصينيون بمعاملة المواد الإندونيسية كبديل للهيدروكسيد من جمهورية الكونغو الديمقراطية، لكن ذلك لم يكن كافيًا لتعويض نقص العرض تمامًا. تحرك السوق بشكل أساسي من فائض مزمن إلى ندرة مُدارة خلال بضعة أشهر.

خلال الربع الثاني والثالث، استقرت الأمور في نطاق يتراوح بين 33,000 و37,000 دولار أمريكي، بينما كان الجميع يراقب مدى ثبات جمهورية الكونغو الديمقراطية. ضاقت المخزونات. أظهرت بيانات الواردات الصينية أن الضغط كان حقيقيًا. بحلول أكتوبر، بدلاً من تمديد الحظر الكامل، تحولت جمهورية الكونغو الديمقراطية إلى نظام الحصص — حيث حدت الصادرات السنوية إلى حوالي 96,600 طن متري، وهو نصف مستويات عام 2024. هذا التحول الهيكلي دفع الأسعار للارتفاع مرة أخرى فوق 47,000 دولار أمريكي.

بالنظر إلى توقعات سعر الكوبالت لعام 2026، يتوقع المحللون بيئة عجز. تتوقع شركة Fastmarkets عجزًا هيكليًا يقارب 10,700 طن متري مقابل طلب يقارب 292,300 طن متري. الإجماع هو أن الأسعار ستظل مرتفعة مع استبدال الحصص للحظر. تشير بعض التوقعات إلى أن متوسط سعر الكوبالت قد يقارب 55,000 دولار أمريكي خلال عام 2026.

الورقة الرابحة الحقيقية هي ما إذا كان صانعو السيارات الكهربائية يبدأون في التحول نحو كيميائيات منخفضة الكوبالت أو خالية منه للهروب من ضغط الأسعار. إذا حدث ذلك، فقد يبطئ ذلك نمو الطلب ويعيد تشكيل الهيكل السوقي بأكمله. لكن حتى الآن، لا تزال توقعات سعر الكوبالت متفائلة — فقد أنشأت تحركات سياسة جمهورية الكونغو الديمقراطية بيئة مقيدة للإمداد بشكل أساسي، ومن المتوقع أن تستمر.