فكرت مؤخرًا في الاتجاه الذي قد تتجه إليه أسهم التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة، وتكرارًا يظهر اسم أمازون في الحديث. إليك شيئًا يستحق الانتباه: يرى معظم الناس أن أمازون مجرد عملاق للتجارة الإلكترونية، لكن هذا في الواقع هو المكان الذي تحقق فيه الشركة أقل أرباحها. الآلة الحقيقية للمال موجودة في مكان آخر.

قسم AWS والإعلانات هما القسمان اللذان يقودان بصمت قصة نمو أمازون. يتولى AWS الحوسبة السحابية — أي استئجار قدرات الحوسبة للشركات التي لا ترغب في صيانة خوادمها الخاصة المكلفة. إنه مرن، وقابل للتوسع، ويصبح أكثر أهمية يومًا بعد يوم. ما يثير الاهتمام هو أن الحوسبة السحابية تستفيد الآن من موجتين هائلتين. أولاً، لا تزال الشركات تنقل الأحمال إلى السحابة مع تقدم بنيتها التحتية القديمة في العمر. هذا اتجاه يستمر لسنوات عديدة ولن يتباطأ في أي وقت قريب. ثانيًا، الذكاء الاصطناعي يخلق طلبًا هائلًا على قدرات الحوسبة، ومعظم الشركات تفضل استئجار تلك القدرة من AWS بدلاً من بنائها بنفسها.

الأرقام هنا مقنعة جدًا. كانت قيمة سوق السحابة العالمية تقدر بـ $752 مليار في عام 2024 ومن المتوقع أن تصل إلى 2.39 تريليون دولار بحلول عام 2030 — أي نمو سنوي بنسبة 20%. ينمو AWS حاليًا بنسبة 17%، لذلك لا يزال هناك مجال كبير للنمو.

ثم هناك قسم الإعلانات في أمازون، الذي أصبح قوة خفية. عندما يأتي الناس إلى أمازون لشراء أشياء، ترغب الشركات بطبيعة الحال في وضع إعلانات هناك. إنه أحد أفضل العقارات الإعلانية على الإنترنت، وينمو بنسبة 23% سنويًا. للمقارنة، الشركات التي تعتمد بشكل كبير على الإعلانات مثل ميتا عادةً ما تحقق هوامش تشغيل تتراوح بين 30-40%، ومن المحتمل أن يعمل قسم الإعلانات في أمازون بشكل مماثل.

إذن، هنا حيث يصبح توقع سعر سهم أمازون لعام 2030 مثيرًا للاهتمام. إذا استمر نمو AWS والإعلانات بشكل أسرع من الأعمال الأساسية، فإن أرباح التشغيل في أمازون ستتوسع بمعدل مختلف عن الإيرادات. هذا هو النمط، ويجب أن يستمر. إذا نمت أرباح التشغيل بنسبة تتراوح بين 20-30% خلال الفترة حتى 2030، فإننا نتوقع حوالي $210 مليار دولار كدخل تشغيلي سنوي. حتى لو تقلص مضاعف تقييم أمازون من 32 مرة إلى 25 مرة أرباح التشغيل، فإن الحسابات تشير إلى قيمة سوقية حوالي 5.3 تريليون دولار. هذا سيعادل تقريبًا مضاعفة من تقييم اليوم البالغ 2.5 تريليون دولار خلال الخمس سنوات القادمة.

مضاعفة خلال خمس سنوات تتفوق على دورة المضاعفات النموذجية للسوق التي تستغرق سبع سنوات. عند أخذ العوامل الهيكلية الداعمة للحوسبة السحابية واستمرارية منصة إعلانات أمازون في الاعتبار، فإن توقع سعر سهم أمازون لعام 2030 لا يبدو مبالغًا فيه. الأساسيات موجودة. بالتأكيد، أيام العوائد التي تضاعف رأس المال 100 مرة قد ولت، لكن لا يزال هناك حجة قوية لكون أمازون موقعًا ذا أهمية في المحفظة الآن.