كيف يدعم نموذج بناء أسطول مشترك مع الذكاء الاصطناعي أهداف التوسع الجريء لشركة Xiaoma Zhixing؟

01، التوطين التجاري للواقع

26 مارس، قدمت شركة Xiaoma Zhixing أول تقرير سنوي بعد إدراجها في سوق هونغ كونغ. أظهر التقرير أن إجمالي إيرادات الشركة لعام 2025 سيكون 90 مليون دولار أمريكي (حوالي 629 مليون يوان صيني)، بزيادة سنوية قدرها 20%. من بين ذلك، حققت خدمات التنقل بالقيادة الذاتية، وخدمات الشاحنات ذات القيادة الذاتية، وإيرادات ترخيص وتطبيق التكنولوجيا نمواً سنوياً، خاصة خدمة التنقل بالقيادة الذاتية، التي زادت إيراداتها بنسبة 128.6% على أساس سنوي.

وفي الوقت نفسه، حققت Xiaoma Zhixing لأول مرة أرباحاً ربع سنوية. أظهر التقرير أن الربع الرابع من عام 2025، بلغ صافي أرباح الشركة 75.45 مليون دولار أمريكي (حوالي 528 مليون يوان)، بينما كانت خسارتها الصافية في نفس الفترة من العام السابق 181 مليون دولار أمريكي.

ومع ذلك، يبدو أن السوق المالية لا تتقبل بشكل كامل الاختراق التاريخي الذي حققته Xiaoma Zhixing. في أول يوم تداول بعد الإفصاح عن التقرير المالي في 27 مارس، انخفض سعر سهم الشركة في سوق هونغ كونغ بشكل كبير عند الافتتاح، حيث أغلق اليوم بانخفاض يقارب 14%. وفي 31 مارس و2 أبريل، تعرض سعر السهم لمزيد من الانخفاض، وبلغ أدنى سعر إغلاق منذ الإدراج.

الصورة/ تصوير 《财经天下》

الجزء الأكبر من انخفاض سعر سهم Xiaoma Zhixing يرجع إلى أن أرباح الربع الرابع من عام 2025 كانت ذات طبيعة عرضية. سابقاً، استثمرت الشركة في شركة Moore Threads، وبعد أن ارتفعت أسهمها بشكل كبير بعد إدراجها في سوق A-share، زادت قيمة حصتها في Xiaoma Zhixing أيضًا. في الربع الرابع من عام 2025، حققت Xiaoma Zhixing أرباحاً من تغير القيمة العادلة للأصول المالية التجارية بقيمة 132 مليون دولار، ويُعتقد عمومًا أن هذا هو الربح غير المحقق الناتج عن استثمار الشركة في شركة Moore Threads بعد إدراجها.

إذا استبعدنا هذا التأثير، فإن صافي خسارة Xiaoma Zhixing غير المعترف بها وفقاً لمعايير المحاسبة، كان 49.038 مليون دولار (حوالي 343 مليون يوان)، بزيادة قدرها 18.7% مقارنة بنفس الفترة من العام السابق؛ وعلى مدار العام 2025، بلغ صافي خسارتها 174 مليون دولار (حوالي 1.217 مليار يوان)، بزيادة قدرها 31.5% على أساس سنوي. بمعنى آخر، فإن زيادة الإيرادات دون زيادة الأرباح أثارت قلق السوق.

بالنسبة للنفقات التشغيلية المستمرة في توسع الأعمال الحالي، فإن أبرز ما يميز تقرير 2025 هو إثبات أن خدمة Robotaxi يمكن أن تحقق أرباحاً بعد وصولها إلى نقطة معينة.

اليوم، أصبحت خدمة التنقل بالقيادة الذاتية هي المحرك الرئيسي لنمو Xiaoma Zhixing. في الربع الرابع من عام 2025، زادت إيرادات هذا القطاع بنسبة 160% على أساس سنوي، مع زيادة إيرادات ركاب السيارات التي تعكس بشكل أفضل رغبة المستخدمين في الدفع، بأكثر من 500%. ومع بدء تشغيل Robotaxi من الجيل السابع بشكل تجاري، حققت Xiaoma Zhixing أرباحاً على مستوى السيارة في كل من قوانغتشو وشنتشن.

02، بعد تحقيق الربح من السيارة، أهداف التوسع الأكثر جريئة

قام وان هاوجون، أحد المؤسسين المشاركين والمدير المالي لشركة Xiaoma Zhixing، بتحليل مفصل لنموذج اقتصاد السيارة في Robotaxi.

ذكر وان أن تكاليف Robotaxi تقسم بشكل تقريبي إلى تكاليف استهلاك الأجهزة وتكاليف التشغيل، وكل منهما يمثل حوالي 50% من التكاليف.

في السابق، كانت صعوبة تحقيق تأثير الحجم في Robotaxi تعود إلى ارتفاع تكلفة السيارة، مما يعني أن زيادة عدد السيارات تؤدي إلى خسائر أكبر. حتى الجيل السابع من Robotaxi، قامت Xiaoma Zhixing بتحسين كبير في تكاليف السيارة. مقارنة بالجيل السابق، انخفضت تكلفة BOM (قائمة المواد) لوحدة ADK (مجموعة القيادة الذاتية) بنسبة 70%. هذا العام، ستستمر في تحسين هذه التكاليف، مع توقع انخفاض إضافي بنسبة 20% على أساس 2025.

الصورة/ تصوير 《财经天下》

الانتشار على نطاق واسع للجيل السابع من Robotaxi هو المفتاح لتحقيق نقطة التعادل في تشغيل السيارة في قوانغتشو وشنتشن. بحلول نهاية عام 2025، سيكون لدى Xiaoma Zhixing أسطول Robotaxi يضم 1149 سيارة، وبحلول إصدار التقرير المالي في مارس 2026، سيكون هذا الرقم 1446 سيارة. خلال هذه الفترة، تم إضافة حوالي 300 سيارة من الجيل السابع، ومعظمها في شنتشن.

قال وان: “رأينا أن حجم الطلب في شنتشن يتفجر، حتى منتصف فبراير، تجاوز الطلب التجاري في شنتشن إجمالي الطلبات السنوية لعام 2025”.

بالنسبة للشركة، فإن الزيادة المفاجئة في الطلب التجاري في شنتشن هذا العام لا تثبت فقط أن نموذج الربح من السيارة قابل للتكرار، بل تظهر أيضًا أن كثافة الأسطول تتزايد وتبدأ في تشكيل تأثير الشبكة الإيجابي. لذلك، وضعت الشركة هدفًا أكثر جريئة لعام 2026: نشر أكثر من 20 مدينة داخليًا وخارجيًا، وتوسيع الأسطول إلى أكثر من 3000 سيارة، وزيادة إيرادات أعمال Robotaxi بأكثر من 3 أضعاف.

لكن لتحقيق هذا الهدف المرحلي، يتطلب الأمر استثمار رأس مال يتجاوز بكثير الرقم 3000. “أي شركة، لا يمكنها التوسع بمفردها بالكامل”، قال وان.

لذلك، اقترحت Xiaoma Zhixing نموذج “بناء أسطول مشترك”. في هذا النموذج، يتولى الشركاء التمويل لشراء السيارات، وتظل Xiaoma Zhixing مسؤولة عن السائقين الذكيين، وإذا استخدم الشركاء منصة جذب العملاء وإدارة الأسطول، يمكنهم أيضًا الحصول على حصة من الأرباح. في هذا النموذج الخفيف الأصول، يمكن للشركة توسيع الأسطول بسرعة دون استنزاف الكثير من الأموال الخاصة. في السابق، كشف وان في مؤتمر الأداء للربع الرابع أن نصف السيارات الجديدة تقريبًا ستُحقق من خلال هذا النموذج.

03، مواجهة المنافسة من خلال التقنية والكفاءة التشغيلية

بالإضافة إلى الجدوى التجارية لـ Robotaxi وسرعة توسع الأسطول، يثير السوق أيضًا قلقًا بشأن المنافسة في السوق. لدى Tesla، Xpeng، Volkswagen، Mercedes-Benz وغيرها من الشركات استثمارات في مجال Robotaxi، كما دخلت شركة Didi في مرحلة الاختبار التجاري لمشروع القيادة الذاتية هذا العام. فكيف تبرز Xiaoma Zhixing، كشركة ناشئة، وسط عمالقة Robotaxi؟

قال CTO لو تيانشينغ في الشركة، خلال مؤتمر الأداء، إن Robotaxi هو نظام هندسي معقد للغاية، حيث تتشابك التكنولوجيا والسياسات والإنتاج والتشغيل والتعاون البيئي، وليس مجرد استثمار الموارد لتحقيق نمو سريع.

لتحقيق أمان يتفوق بشكل ملحوظ على السائق البشري، يجب أن يتطور النظام من خلال التجربة والخطأ على نطاق واسع في بيئة افتراضية، والنموذج العالمي ضروري لذلك. “لهذا السبب، يتطلب القيادة الذاتية من المستوى الرابع سنوات من استثمار الذكاء الاصطناعي، وليس مجرد جمع المزيد من بيانات الطرق الفعلية لتحسين الأداء”، قال لو.

وأشار إلى أن الجزء الأصعب في المستوى الرابع ليس الـ99% الأول، بل الـ1% الأخيرة — تلك الحالات النادرة ولكنها تتعلق بالسلامة، والتي تتطلب تغطية كاملة بواسطة النموذج العالمي. فقط البيانات من Robotaxi بدون سائق يمكن أن تقلل الفجوة بين النموذج العالمي والعالم الحقيقي بشكل مستمر.

مع دعم التكنولوجيا، ستتضاعف مزايا Xiaoma Zhixing في العمليات التشغيلية، حسب قول وان. وأوضح أن تكاليف التشغيل عنصر لا يمكن تجاهله، رغم أن شركات السيارات والمنصات الأخرى لديها خبرة في التصنيع والتشغيل، إلا أن Xiaoma Zhixing تتمتع أيضًا بمزايا فريدة.

“العديد من شركات Robotaxi لم تصنع بعد سياراتها، ويصعب عليها البدء في تحسين عملياتها. من يستطيع أن يعمل بسرعة أكبر، ويحقق حجم تشغيل بدون سائق أكبر، هو تحدٍ لأي شركة، ونحن واثقون جدًا من قدرتنا على ذلك”، قال وان.