لاحظت للتو ارتفاع عقود السكر الآجلة يوم الاثنين مع وصول مؤشر الدولار إلى أدنى مستوى له خلال أسبوع. ارتفعت أسعار السكر العالمية في نيويورك #11 closed up 1.70% while London ICE white sugar #5 بنسبة 0.25%. إعداد تقليدي لتغطية مراكز البيع على المكشوف عندما يضعف الدولار.

ما لفت انتباهي هو حجم المراكز القصيرة الكبيرة في عقود السكر الآجلة. أظهر تقرير COT الأسبوع الماضي أن الصناديق كانت تجلس على مراكز قصيرة صافية قياسية تبلغ 239 ألف عقد حتى أوائل فبراير، لذلك هناك بالتأكيد وقود لانتعاش تصحيحي هنا. ومع ذلك، فإن أسعار السكر كانت تتراجع لعدة أشهر، حيث وصلت إلى أدنى مستوياتها خلال 3 أشهر في نيويورك وأدنى مستوياتها خلال 5 سنوات في لندن.

لكن الصورة الحقيقية للعرض هي العقبة الرئيسية. البرازيل تزيد من إنتاجها إلى مستويات قياسية، والهند تحقق قفزة بنسبة 22% على أساس سنوي في الإنتاج حتى منتصف يناير، والمحللون يواصلون رفع توقعاتهم للفائض العالمي. نحن نواجه فائضًا مستمرًا عبر 2025-26 وإلى 2026-27، ولهذا السبب قد يكون هذا الارتداد التصحيحي مجرد راحة مؤقتة. لا تزال الخلفية الأساسية لعقود السكر الآجلة سلبية ما لم يتغير شيء في جانب الطلب.