لقد كانت الفضة متقلبة هذا العام. بدأت حوالي 70 دولارًا، وارتفعت فوق 110 دولارات، ثم تلقت ضربة عندما أعلنت أخبار رئيس الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، لا تزال مرتفعة بشكل كبير مقارنة بالعام الماضي، وهو أمر مثير للاهتمام.

إليك ما لفت انتباهي: معظم الناس الذين ينظرون إلى الفضة إما يشترونها بشكل مادي أو يضعون أموالهم في أسهم التعدين. لكن هناك طريقة ثالثة كانت تتداول تحت الرادار لكثير من المستثمرين.

تعمل Wheaton Precious Metals من خلال عقود التدفق هذه - فهي تمول عمليات التعدين مقدمًا وتؤمن حق شراء نسبة من الإنتاج بأسعار ثابتة. إنها بنية عبقرية. إنهم يشترون الفضة بسعر حوالي 5.75 دولارات للأونصة حتى عام 2029، بينما يتداول السوق بأسعار أعلى بكثير. نفس الشيء مع الذهب - مؤمن عليه بسعر $473 للأونصة.

منجم بيناسكيتو في المكسيك هو مثال مثالي. وضعت Wheaton مبلغ $485 مليون و الآن تحصل على ربع إنتاج المنجم من الفضة بسعر 4.56 دولارات للأونصة مدى الحياة. هذا هو نوع ميزة التكلفة التي تهم حقًا.

حاليًا لديهم 23 مناجم تعمل تغذيهم بالإنتاج. في العام الماضي، كانوا يحققون بين 20 و22 مليون أونصة من الفضة سنويًا، بالإضافة إلى ذهب كبير. لكن إليك المفاجأة الحقيقية - لديهم 25 تدفقًا آخر قيد التطوير من المتوقع أن يزيد الإنتاج خلال السنوات القليلة القادمة. يتوقعون نمو الإنتاج بنسبة 40% بحلول 2029.

حتى لو انخفضت أسعار الفضة إلى $70 وانخفض الذهب إلى 4300 دولار - كلاهما أقل بكثير من الأسعار التي كنا نتداول عندها - لا تزال الحسابات تعمل. سيظلون يحققون أكثر من $3 مليار دولار في التدفق النقدي السنوي. هذا هو نوع هامش الأمان الذي لا يحصل عليه معظم المستثمرين مع استثمارات السلع.

تكاليفهم المؤمنة تعني أنهم يطبعون نقدًا بغض النظر عن حركة سوق الفضة. بالإضافة إلى ذلك، قاموا بزيادة أرباحهم بنسبة 6.5%، لذا فهم يعيدون رأس المال للمساهمين بينما يواصلون تمويل فرص جديدة.

عندما تنظر إلى أفضل أسهم الفضة، فإن هذا هو النوع من الميزة الهيكلية التي تميز الفائزين عن الباقي. نموذج التدفق فقط يختلف تمامًا.