هل تعرف كيف يتحدث الجميع عن عمليات الضغط القصير؟ حسنًا، هناك ظاهرة سوقية أخرى تعتبر مجنونة تمامًا - الضغط على غاما. أصبحت أكثر شيوعًا مؤخرًا في وول ستريت، وبصراحة، من المفيد فهمها إذا كنت تتابع ما يحدث في الأسواق.

فما هو بالضبط ضغط غاما؟ في جوهره، يحدث عندما يرتفع سعر سهم بسرعة وبقوة بسبب اضطرار صانعي السوق إلى التحوط من مراكزهم. يبدو بسيطًا، لكن الآليات في الواقع مثيرة للاهتمام بمجرد أن تتعمق في جانب الخيارات.

أولاً، تحتاج إلى فهم أساسيات الخيارات. هذه مشتقات تمنحك الحق (ولكن ليس الالتزام) في شراء أو بيع أصل أساسي بسعر معين قبل تاريخ الانتهاء. الجزء الصعب هو أن تسعير الخيارات ليس بسيطًا مثل تسعير الأسهم. هنا تأتي قيمة اليونانيين - فهي في الأساس مؤشرات تساعد المتداولين على معرفة كيف سيتحرك سعر الخيار.

دلتا هو الأهم هنا. يقيس مدى تغير سعر الخيار مقابل كل دولار يتحرك في السهم. فكر فيه كمؤشر سرعة. ثم هناك غاما، الذي يقيس مدى سرعة تغير دلتا نفسها. إذا كانت دلتا هي سرعتك، فإن غاما هو تسارعك. مقابل كل دولار يتحرك فيه السهم، يخبرك غاما كم ستتغير دلتك.

الآن، هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. لعملية ضغط غاما بنية محددة جدًا. دعني أستخدم GameStop كمثال مثالي لأنه الحالة الأشهر التي لدينا.

يبدأ الأمر بشراء مكثف للخيارات الندائية. مجموعة من المتداولين - في حالة GME، غالبًا المستثمرين الأفراد من Reddit's r/WallStreetBets - يبدأون في تحميل خيارات النداء خارج المال. يراهنون بشكل كبير على ارتفاع السعر. الحجم يصبح جنونيًا، خاصة مع الخيارات ذات المدد القصيرة.

ثم يتدخل صانعو السوق. هؤلاء هم شركات وول ستريت التي توفر السيولة من خلال تقديم أسعار شراء وبيع باستمرار. عندما يبيعون كل تلك الخيارات الندائية، يكون لديهم مشكلة: إذا ارتفع السعر، عليهم تسليم الأسهم للمشترين. لذا يبدأون في شراء السهم الأساسي للتحوط من مخاطرهم. كلما باعوا المزيد من الخيارات الندائية، زاد ما يحتاجون لشراءه من الأسهم.

وهنا يبدأ ضغط غاما الحقيقي في الارتفاع. تلك المشتريات من قبل صانعي السوق تدفع السعر للأعلى. ارتفاع سعر السهم يعني ارتفاع دلتا على تلك الخيارات، مما يجبر صانعي السوق على شراء المزيد من الأسهم للبقاء محميين. تتكرر دورة رد الفعل هذه - شراء مكثف للخيارات الندائية يؤدي إلى ارتفاع دلتا، مما يؤدي إلى شراء المزيد من قبل صانعي السوق، ويدفع السعر للأعلى، مما يزيد دلتا أكثر، وتستمر الدورة.

بالنسبة لـ GameStop تحديدًا، أصبح الأمر متطرفًا جدًا. كان لديك مستثمرون أفراد ممتلئون بأموال التحفيز، وسماسرة بدون عمولات يسهلون التداول، ومراكز بيع على المكشوف بدأت تتعرض للضغط. المؤثرون مثل كيث جيل (Roaring Kitty) كانوا قادرين على تحريك السهم بنسبة 20% بمشاركة واحدة. كان فوضى.

لكن التحذير الحقيقي هو: عمليات ضغط غاما خطيرة جدًا عند التداول بها. التقلبات جنونية - فجوات خلال الليل، تقلبات سعرية هائلة. وسائل التواصل الاجتماعي تدفع حركات لا علاقة لها بالأساسيات. البورصات والمنظمون يمكنهم إيقاف التداول في أي وقت. والمشكلة الأكبر؟ ضغط غاما لا يعتمد على أساسيات حقيقية للشركة. هو مجرد زخم يتغذى على نفسه. وعندما يتوقف، يتعرض المتأخرون للدمار.

مرّت AMC بمثل هذه الديناميكيات، والنمط دائمًا هو نفسه - في النهاية تتوقف الموسيقى ويُترك شخص ما يحمل الحقيبة. معظم المستثمرين من الأفضل لهم فقط مراقبة هذه الحالات وهي تتكشف بدلاً من محاولة الربح منها. المخاطر حقيقية، والحركات غير مرتبطة تمامًا بما تستحقه الشركة فعليًا.