فكرت مؤخرًا في شيء يزعجني منذ فترة. إذا حدث انهيار سوقي خطير في وقت لاحق من هذا العام، أين يجب على الناس فعلاً أن يودعوا أموالهم؟ الجميع يتحدث عن البيتكوين كذهب رقمي، لكن لنكن واقعيين – البيانات تقول قصة مختلفة.

كنت أراقب ديناميكيات السوق عن كثب، وإليك ما أراه. خلال أزمات السيولة، يميل البيتكوين إلى التحرك كرهان ميسر على الخوف والمشاعر بدلاً من أن يكون ملاذًا آمنًا حقيقيًا. في مارس 2020، انهار بأكثر من 30% خلال خمسة أيام فقط. بالتأكيد، تعافى لاحقًا إلى مستويات قياسية جديدة، لكن المستثمرين الذين كانوا في تلك المراكز لم يعرفوا أن ذلك سيحدث. عندما يصيب الذعر، يبيع الناس أولاً أكثر ممتلكاتهم مضاربة – وغالبًا ما يكون البيتكوين هو الأول.

الآليات أصبحت أسوأ مؤخرًا. كان من المعتاد أن يتطلب بيع البيتكوين بعض الاحتكاك – كنت بحاجة إلى تنفيذ معاملة على الشبكة باستخدام أدوات متخصصة. الآن؟ صناديق البيتكوين المتداولة تجعل الخروج منها سهلاً بشكل مبالغ فيه. المؤسسات التي تستخدم أنظمة تداول خوارزمية تمتلك هذه الأصول، وعندما تظهر إشارات معينة في السوق، تقوم تلك الأنظمة بالتخلص منها مباشرة. وهذا مشكلة إذا كنت تعتمد على البيتكوين لحمايتك أثناء الانهيار.

هناك أيضًا خطر الحوسبة الكمومية الذي لا يتحدث عنه أحد بما يكفي. تعتمد أمان البيتكوين على التشفير الذي يمكن نظريًا أن يتم كسره بواسطة حاسوب كمومي قوي في المستقبل. هذا يمثل طبقة إضافية من مخاطر الحوكمة الكامنة تحت السطح.

وماذا عن التحوطات التقليدية؟ الفضة لديها شخصية مزدوجة غريبة – فهي معدن ثمين ومدخل صناعي في الوقت ذاته. عندما ترتفع مخاوف الركود ويقلق الناس بشأن تدمير الطلب، تتعرض الفضة لضربة قوية لأنها تعتمد على الاستخدامات الصناعية، والتي تتراجع. هذا هو الوقت الذي تحتاج فيه إلى حماية، وغالبًا ما تفشل الفضة في تقديمها.

الذهب مختلف. خلال الركود العظيم، ارتفعت أسعار الذهب فعليًا. لا يعاني من مشكلة الطلب الصناعي كما هو الحال مع الفضة، ولديه سجل يمتد لآلاف السنين كمخزن للقيمة. البيتكوين لا يمكنه قول ذلك. معظم الناس يصلون إلى الذهب عبر صناديق ETFs مثل GLD، وهو أمر بسيط بما يكفي.

لكن هناك شيء واحد – ولا أستطيع التأكيد عليه بما فيه الكفاية – هو أن "الأكثر أمانًا" لا يعني أن الأسعار لا يمكن أن تنخفض. في فبراير، انخفض الذهب بأكثر من 7% خلال اليوم، بينما انهارت الفضة بنسبة 14% في نفس الفترة. هذه المعادن أصبحت أكثر تقلبًا مؤخرًا مما تتوقع عادة. البيتكوين الحالي يتداول حول 74.7 ألف دولار، بزيادة أقل من 1% في اليوم، وهو في الواقع يعكس مدى اضطراب السوق.

لذا، إذا حدث سيناريو انهيار سوقي حقيقي هذا العام؟ الذهب هو خيارك الأكثر موثوقية، على الرغم من أن سعره مرتفع نسبياً مقارنة بالمستويات التاريخية. قد يعمل البيتكوين في حالات معينة، لكن الرهان عليه كحماية من الانهيار هو في الأساس رهان على بقاء المشاعر إيجابية – وهو أمر لن يحدث خلال حالة ذعر. الفضة هي الحلقة الأضعف لأنها تتعرض للضغط عندما تظهر الضغوط الاقتصادية بشكل حقيقي ومستمر.

الحقيقة غير المريحة هي أن لا شيء من هذه الخيارات هو درع مثالي. هي فقط أقل سوءًا من الخيارات الأخرى. التحرك الحقيقي ربما يكون في الاحتفاظ بمزيج وعدم الاعتماد على أصل واحد لإنقاذك عندما تصبح الأمور سيئة.