ارتفاع أسعار النفط يشعل النار، والتضخم في الولايات المتحدة يقترب من عتبة 4٪!

لماذا لا تزال التضخم في الولايات المتحدة يصعب خفضه بعد تراجع أسعار النفط؟
يضغط التضخم في الولايات المتحدة بشكل متزايد، وحذر بنك أوف أمريكا من أن ارتفاع أسعار الطاقة يدفع معدل التضخم العام في مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) إلى الارتفاع بسرعة خلال الأشهر المقبلة، مع اقترابه من الذروة عند حوالي 4%، متجاوزًا بكثير هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

وفقًا لتقرير أصدره فريق الأبحاث العالمي لبنك أوف أمريكا في 1 أبريل، قام الاقتصادي ستيفن جونيو وشروتي ميشرا بتعديل كبير في توقعاتهما لمعدل التضخم في مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي، حيث أظهرت المسارات الجديدة ارتفاعًا ملحوظًا مقارنةً بالتوقعات السابقة، مع توقع أن تصل الذروة خلال الربع الثاني من عام 2026. ويعود هذا التعديل مباشرة إلى رفع فريق السلع الأساسية توقعاته لأسعار النفط، حيث ستنعكس آثار ارتفاع أسعار الطاقة بسرعة على بيانات التضخم الإجمالية على المدى القصير.

الأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن ضغط التضخم ليس ظاهرة عابرة.
يشير بنك أوف أمريكا إلى أنه حتى لو تراجعت أسعار النفط العام المقبل، فإن مستوى التضخم الإجمالي سيكون أعلى بحوالي 50 نقطة أساس من التوقعات السابقة،
وذلك بسبب عاملين مستمرين يزعزعان السوق: الأول هو انقطاع إمدادات الأسمدة الذي سيرفع التضخم الغذائي في عام 2027، والثاني هو استمرار مشكلات سلسلة التوريد العالمية.
وهذا يعني أن مسار عودة التضخم إلى الهدف سيكون أكثر تعقيدًا مما كان يتوقعه السوق سابقًا، مما يفرض قيودًا مباشرة على جدول خفض أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي.

يُنظر إلى اضطرابات سلسلة التوريد من قبل بنك أوف أمريكا على أنها العامل الرئيسي في استدامة التضخم.
ويشير التقرير إلى أن انقطاع إمدادات الأسمدة له خصائص لاصقة، مما سيستمر في رفع أسعار الأغذية؛
وفي الوقت نفسه، لم يتم حل مشكلات سلسلة التوريد العالمية بشكل جذري، وسيستمر تأثيرها على مستوى الأسعار حتى عام 2027.

على صعيد النمو الاقتصادي، قام بنك أوف أمريكا بخفض توقعاته لمعدل نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول، حيث يتوقع الآن معدلًا سنويًا معدلًا فصليًا قدره 2.2%، منخفضًا بشكل واضح عن التوقع السابق البالغ 2.8%، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض الإنفاق على البناء عن المتوقع.
هذا المزيج من “تباطؤ النمو وارتفاع التضخم” يزيد من تعقيد السياسات الاقتصادية.