لقد بدأت أتابع مخططات الفضة مؤخرًا وبصراحة، من المدهش كم يتجاهل الناس هذا المعدن. الجميع يتحدث عن الذهب، لكن للفضة قصتها الخاصة التي يجب أن تُروى—خصوصًا عندما تنظر إلى مكانها في الماضي وإلى أين يمكن أن تتجه.

إذن إليك الأمر: أعلى سعر مسجل للفضة على الإطلاق كان 49.95 دولار للأونصة في يناير 1980. لكن المفاجأة—لم يكن الأمر حركة سوق نظيفة تمامًا. حاول اثنان من التجار الأثرياء يُدعيان إخوة هانت أن يسيطروا على سوق الفضة بالكامل من خلال شراء الإمدادات المادية وعقود المستقبل. عندما لم يستطيعوا تغطية مراكزهم، انهار السوق بشكل مذهل في 27 مارس 1980. ذلك اليوم أصبح يُعرف باسم: الخميس الفضي. انهارت الأسعار من حوالي $50 إلى 10.80 دولار في جلسة واحدة قاسية.

لعدة عقود بعد ذلك، لم يقترب أحد من اختبار ذلك المستوى مرة أخرى. ثم حدث أبريل 2011. قفزت الفضة إلى 47.94 دولار—أي أكثر من ثلاثة أضعاف متوسط 2009 البالغ 14.67 دولار. كان ذلك طلبًا حقيقيًا من المستثمرين الذين اعتبروها أصول ملاذ آمن. لكن السعر تراجع بعد ذلك وتقلب بين 15 و20 دولار لسنوات.

ما هو المثير للاهتمام هو ما حدث بداية من منتصف 2020. عدم اليقين من جائحة كوفيد دفع الأموال إلى المعادن الثمينة. اخترقت الفضة مستوى $26 في أغسطس 2020، واختبرت 30 دولار، لكنها لم تستطع الاستمرار. ولكن مع اقتراب 2024، الأمور أصبحت مثيرة. بدأ المعدن ضعيفًا، لكن في مارس جاءت توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وارتفعت الفضة بقوة. بحلول 17 مايو، تجاوزت 30 دولار. ثم في 20 مايو، وصلت إلى 32.33 دولار—وهو أعلى مستوى خلال 12 عامًا عند تلك النقطة.

الجزء الأبرز؟ بحلول 21 أكتوبر 2024، كانت الفضة تتداول حول 34.20 دولار خلال اليوم. بزيادة تقارب 50% على مدى العام. أعلى مستوى منذ أكثر من عقد. تغيرت السردية إلى عدم اليقين الانتخابي، توترات الشرق الأوسط، وتوقعات باستمرار التيسير النقدي. بالإضافة إلى الطلب الصناعي—مصنعي الألواح الشمسية يستهلكون الفضة مع تحول العالم إلى الطاقة النظيفة.

والآن، ما يغفله معظم المراقبين العاديين: الفضة ليست مجرد معدن استثماري. إنها أيضًا معدن صناعي. هذا يخلق تقلبات غريبة لأن لديك كل من المستثمرين والمصنعين يتنافسون على الإمدادات. أكبر المنتجين في العالم هم المكسيك والصين وبيرو، على الرغم من أن معظمها ناتج ثانوي من عمليات التعدين الأخرى. كانت معهد الفضة يتوقع انخفاضًا طفيفًا في الإنتاج في 2024، لكنه يتوقع نمو الطلب، خاصة من قطاع الطاقة الشمسية. ديناميكيات العرض والطلب هذه هي المفتاح لفهم سبب استمرار اختبار أعلى سعر للفضة.

شيء آخر مهم معرفته—السوق عانى من بعض قضايا التلاعب على مر السنين. العديد من البنوك تم القبض عليها وهي تتلاعب بأسعار الفضة بين 2007 و2013. كانت جي بي مورغان متورطة وتخرج من المحاكم بشأن تهم مماثلة. ودفعت تسوية بقيمة $920 مليون في 2020. تم استبدال تثبيت سعر الفضة في لندن بسعر فضة LBMA أكثر شفافية لتنظيف الأمور. إذن، نعم، ثق ولكن تحقق عندما تنظر إلى الأسعار التاريخية.

السؤال الحقيقي الآن هو هل يمكن للفضة أن تحافظ على مستوى فوق ذلك $30 الحرج وربما تتحدى أعلى سعر للفضة شهدناه في العقود الأخيرة. قيود العرض بالإضافة إلى الطلب الصناعي وتدفقات الملاذ الآمن قد تخلق عاصفة مثالية. قد يكون من المثير مراقبة كيف ستتطور الأمور خلال العامين المقبلين.