لذا نحن الآن في منتصف عام 2026 وقد كنت أفكر في الأسهم التي حققت وعودها هذا العام. عندما كان الجميع يختارون أفضل 10 أسهم لعام 2026، كان هناك فرضية واضحة تتكرر في معظم المحافظ: إن إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي سيستمر في التسارع، وأن عمالقة السحابة سيهيمنون، وأن بعض الأسماء المنهارة من عام 2025 قد تعود للظهور.

دعني أستعرض تلك التي لفتت انتباهي. كانت شركات تصنيع الرقائق دائمًا ستلعب دورًا حاسمًا هنا. كانت Nvidia الخيار الواضح منذ أن بدأ بناء الذكاء الاصطناعي في 2023، وبصراحة، لم يتغير شيء في تلك الفرضية. نحن نتحدث عن hyperscalers الذين ينفقون أرقامًا قياسية على مراكز البيانات والبنية التحتية لوحدات معالجة الرسوميات. تتوقع Nvidia أن تصل نفقات رأس المال لمراكز البيانات العالمية وحدها إلى 3 إلى 4 تريليون دولار بحلول 2030. هذا هو نوع الزخم الذي يحافظ على أهمية سهم لسنوات.

لكن ما هو المثير للاهتمام هنا: أن AMD وBroadcom يكتسبان أرضًا بصمت. تستهدف AMD معدل نمو سنوي مركب بنسبة 60% في إيرادات مراكز البيانات خلال خمس سنوات، وapproach معجل الذكاء الاصطناعي المخصص من Broadcom يحقق في الواقع صفقات مع كبار مزودي السحابة. ارتفعت إيرادات أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي لديهم بنسبة 74% على أساس سنوي في الربع الرابع من السنة المالية 2025، وكانوا يتوقعون أن تتسارع تلك النسبة لتتجاوز 100% في الربع التالي. شركة Taiwan Semi هي شركة foundry هنا، وطالما أن جميع هذه الشركات التي تصمم الرقائق بدون مصانع تواصل تصميم السيليكون الجديد، فإن TSMC تواصل تحقيق الأرباح.

على جانب السحابة ومنصات الذكاء الاصطناعي، أصبحت الديناميكيات مثيرة للاهتمام. تحولت منصة Alphabet Gemini من أن تُعتبر غير مهمة إلى منافسة فعلاً مع أفضل نماذج الذكاء الاصطناعي التوليدي الموجودة. لا تزال Google Search آلة نقدية، وGoogle Cloud تصبح قوة حقيقية. كانت Meta تمر بلحظة غريبة حيث أصاب السوق الذعر بشأن خطط الإنفاق الرأسمالي لديها، ولكن إذا نظرت فعلاً إلى أرقام الربع الثالث، كانت الإيرادات مرتفعة بنسبة 26% على أساس سنوي. أصبح السهم رخيصًا بعد تلك المبالغة في رد الفعل، وعادةً ما يكون ذلك الوقت الذي يجب أن تنتبه فيه.

أما أمازون، فقد اكتسبت فقط 3% خلال معظم عام 2025، وهو أمر غريب بالنظر إلى أن إيراداتها كانت تنمو بمعدل 13% في الربع الثالث. كل من أعمال الإعلانات وAWS في وضعية تتيح لهما الاستمرار في التسارع خلال 2026. أحيانًا تأتي أفضل الفرص من الأسهم التي لم تأخذ بعد لحظتها.

ثم هناك الأسهم التي تتعافى. PayPal تعرض لضربة قوية، حيث انخفضت حوالي 30% خلال العام، لكن الأعمال كانت تحقق نمو أرباح ثابت. بسعر 11.5 مرة أرباح مستقبلية، كانت رخيصة جدًا. أما Trade Desk فقد كانت أسوأ، حيث انخفضت بنسبة 70% بعد أن أصبحت عملية انتقال منصتها إلى Kokai فوضوية. لكن وول ستريت كانت لا تزال تتوقع نمو إيرادات بنسبة 16% لعام 2026، وبمضاعف P/E مستقبلي 20، بدا ذلك كنقطة انعطاف محتملة.

MercadoLibre مثيرة للاهتمام لأنها قصة التجارة الإلكترونية في أمريكا اللاتينية التي تواصل النجاح. ارتفعت بنسبة 20% خلال العام، لكنها انخفضت بنسبة 20% من أعلى مستوى في يوليو، وكانت هناك بعض التراجعات التي تبين أنها فرص شراء ممتازة في الماضي.

الشيء حول إعداد قائمة أفضل 10 مستشارين للأسهم هو أنك تحاول حقًا تحديد الشركات ذات الزخم الهيكلي القوي والتقييمات المعقولة. بعض هذه الشركات تعتبر استثمارات ضخمة واضحة، وبعضها حالات تعافي، لكن الخيط المشترك هو أن جميعها كانت لديها أسباب مشروعة لتتفوق. سواء فعلت ذلك فعلاً أم لا، فهي قصة أخرى، لكن هذا هو ما جعل الفرضية تستحق الانتباه.