مؤخرًا عند النظر إلى بيانات سلسلة البيتكوين، بدأت أشعر أن السوق فقدت بوصلة الاتجاه.

بصراحة، كان من المفترض أن يكون مستوى 79,000 دولار دعمًا، لكن بعد كسره، شعرت أن مرحلة التوسع بأكملها قد تم نفيها بهذه الطريقة. والأكثر إحباطًا هو أن تلك القوى التي كانت تدفع السعر للارتفاع من خلال عمليات الشراء من قبل المؤسسات سابقًا، أصبحت الآن ضغطًا عكسيًا. تدفقات صندوق ETF الفوري الأمريكي أصبحت الآن سلبية، مما يعني أن مصدر الأموال الإضافية قد جف، وفقد السوق أهم وسادة دعم له.

نظرت إلى سوق المشتقات، وفعلاً التقلب الضمني في انخفاض، لكن هذا ليس إشارة جيدة. المستثمرون يغلقون مراكز التحوط، ولا أحد يرغب في بناء مراكز شراء جديدة، وهذا يعكس فقدان الثقة تمامًا. التحليل الفني يشير إلى منطقة القاع التاريخي عند 54,900 دولار، حيث انتهت أسوأ تصحيحات تاريخية. الآن يبدو أن السوق يتأرجح بين الانكماش والاستسلام.

الجانب الكلي يضاعف من الشعور بالإحباط. موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد وتوقعات خفض الفائدة غير واضحة، وكأن لوح زجاجي يضغط على الأصول عالية المخاطر، والبيتكوين، كنوع من الأصول عالية المخاطر، هو الأكثر تأثرًا. في ظل عدم اليقين السياسي، لم تكن شهية المؤسسات كبيرة أصلًا.

لكن الأمر ليس كله سوداوي. لاحظت أن مؤشرات مثل "يوم حرق العملات" تتحسن، مما يدل على أن حاملي المدى الطويل توقفوا عن البيع بكميات كبيرة. هذا غالبًا ما يعني أننا ربما نكون في نهاية سوق الدببة، على الرغم من أن العملية مملة، إلا أنها غالبًا المرحلة التي تسبق تكوين القاع النهائي. حاليًا، يتذبذب البيتكوين حول 74,940 دولار، مع بعض التقلبات على المدى القصير، لكن هذا التوحيد الهادئ قد يكون يتهيأ لفرصة قادمة.

بشكل عام، السوق الآن يشبه من يبحث في الظلام عن استعادة تلك البوصلة.