حسنًا، كانت الأسبوع مليئًا بالأحداث المثيرة في السوق. حدثت الكثير من الأمور خلال الأربع والعشرين ساعة الماضية، لدرجة أن الرأس يدور.

أولًا عن أنثروبيك وكل هذا الضجيج مع البنتاغون. الشركة رفضت رفع قيود الأمان على نموذجها، وردت الحكومة بأمر لجميع المؤسسات الفيدرالية بالتوقف عن التعامل معها. تم إلغاء عقود بقيمة 200 مليون دولار ببساطة. أصدر ترامب أمرًا بذلك. وساند ألتمن من OpenAI موقفهم بشأن الأمان. وهنا اشتعلت النقاشات: يقول البعض إن هذه انتصار للمبادئ، وأن الشركة وقفت لحماية أخلاقيات الذكاء الاصطناعي ورفضت مئات الملايين من أجل ذلك. بينما يرد آخرون بأن إذا لم تطور الولايات المتحدة هذه التقنيات، فالصين وروسيا ستبدأ في تطويرها. جدل تقليدي — الأخلاق مقابل الأمن القومي. شخصيًا أعتقد أن هذا يعكس اتجاهًا أعمق: أن الحدود بين الشركات التكنولوجية والدولة تتلاشى أكثر فأكثر.

ثم هذا الأمر — OpenAI أغلقت جولة تمويل بقيمة 110 مليار دولار. استثمرت NVIDIA 30 مليار، وAmazon يمكن أن تقدم 50 مليار. خلال أربعة أشهر، جمعوا أكثر من 40 مليار. يتوقعون إيرادات تصل إلى 130 مليار في 2025، والخسائر قد تتجاوز 115 مليار. وهنا يبدأ الحديث: قال أحد المخضرمين في وول ستريت إنّه لأول مرة خلال 45 سنة من العمل يرى أن ثلاثة من أذكى المستثمرين يدفعون 110 مليار لشركة خاسرة. يبدو الأمر كفقاعة تقليدية، بصراحة. لكن المدافعين يقولون إن هذه استثمارات ضرورية للبنية التحتية، وأن المنافسة على النماذج الكبيرة هي حرب على قدرات الحوسبة، وليست مسألة ربحية حالية. لكن المنتقدين يرون في ذلك فقاعة تكنولوجية جديدة، كما في عصر الإنترنت. السؤال الأهم: هل هذه استثمارات للمستقبل أم مجرد طفرة رأسمالية؟

أما عن Block — فالوضع هناك مثير للاهتمام. جاك دورسي قلص عدد الموظفين بنسبة 40%، حوالي 4000 شخص. لكن المهم: في فريق الهندسة، نسبة التقليل وصلت إلى 70%. قال دورسي في مؤتمر إنّه منذ سبتمبر، زاد متوسط الكود الذي يكتبه كل مهندس بنسبة 40% بفضل أدوات الذكاء الاصطناعي. يا لها من مفاجأة! يقول البعض إن هذا دليل على أن الذكاء الاصطناعي فعلاً يحل محل البشر. آخرون يرون أن الأمر مجرد تصحيح بعد التوظيف المفرط خلال الجائحة، حين كان عدد الموظفين 3800، ثم ارتفع إلى 10000. لكن السوق رد بشكل إيجابي — الأسهم ارتفعت بنسبة 24%. على أي حال، يثير هذا سؤالًا كبيرًا حول هيكل التوظيف في عصر الذكاء الاصطناعي.

على جبهة صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية (ETF)، المنافسة مستمرة. Bitwise قدمت طلبًا لصندوق ETF على XRP الفوري. المؤسسات الكبرى التي تدير أصولًا بقيمة حوالي 7 تريليون دولار تروج لتسجيل صناديق للبيتكوين والإيثيريوم. قال محلل إنّ هذا قد يكون دخولًا محتملًا لصناديق تقليدية — إذ لدى هذه المؤسسات 16,000 مستشار استثمار، ووصفها بأنها شبكة ضخمة من صناديق الجيل الأكبر. المتفائلون يرون في ذلك تدفقًا كبيرًا لرأس المال طويل الأمد. المتشائمون يسألون: إذا كان الأمر إيجابيًا جدًا، فلماذا لا تزال القيمة السوقية 1.3 تريليون دولار؟ سؤال جيد، بالمناسبة.

شركة Paradigm — وهي شركة رأس مال مغامر رائدة — تخطط لجمع 1.5 مليار دولار لصندوق جديد وتوسيع استثماراتها في الذكاء الاصطناعي والروبوتات. كانت تستثمر سابقًا في Coinbase وUniswap وdYdX. يرى البعض أن ذلك هو اندماج طبيعي لرأس مال التشفير وتقنيات الذكاء الاصطناعي، ونظام بيئي جديد متشابك. آخرون يعتقدون أن الأمر مجرد بحث عن روايات جديدة للنمو، لأن سوق التشفير تباطأ. علق أحد المعلقين مازحًا أن جميع شركات التشفير ستصبح في النهاية شركات تكنولوجية حقيقية. لكن هناك وجهة نظر أكثر حيادية: هو مجرد توسع منطقي لشركة رأس مال مغامر.

أما عن إيثيريوم، فـ Vitalik نادرًا ما يحدد تواريخ محددة لخارطة الطريق. في 2026، سيبدأ مشاركة عملاء ZK-EVM في فحص الشبكة بنسبة حوالي 5%، وفي 2027، ستزيد النسبة تدريجيًا. الهدف طويل المدى هو الانتقال إلى نظام 3 من 5. نادرًا ما يعطي Vitalik مواعيد محددة، لذلك يعتبر المجتمع ذلك إشارة إلى أن الخطة واضحة جدًا الآن. لكن هناك مخاوف تقنية: ماذا لو ظهرت مشاكل نظامية مع ZK-EVM؟ أو أن تتركز الشبكة تدريجيًا على عقد كبيرة؟

مورفو، في بيئتها الحالية، تظهر نتائج أفضل من AAVE. انخفضت فقط بنسبة 39% من الذروة، وارتفعت منذ بداية العام بنسبة 155%. يربط الباحثون ذلك بهيكل الإدارة — فـ Morpho لا توجد فيها حروب داخلية بين Labs وDAO والفريق. بينما غالبًا ما تواجه AAVE نزاعات إدارية. ومع ذلك، لا يتفق الجميع: يعتقد بعض أن مزايا Morpho تكمن أكثر في انخفاض التداول والتوزيع، وليس في الإدارة.

شركة SoFi — وهي بنك مرخص في أمريكا — الآن يدعم الوصول إلى الأصول على منصة Solana. 13.7 مليون مستخدم يمكنهم مباشرة الاحتفاظ بـ SOL وتحويله عبر التطبيق البنكي، دون الحاجة إلى بورصات. يُعتبر ذلك إشارة مهمة لدمج النظام المالي التقليدي مع البلوكشين. لكن هناك مخاوف بشأن الخصوصية — جميع المعاملات تتم عبر KYC، مما قد يضعف من مستوى عدم الكشف عن الهوية.

في نظام Base، تتصاعد التجارب مع وكلاء الذكاء الاصطناعي. أطلقت DX Terminal Pro تداول الوكلاء، وبلغ حجم التداول في الساعة الأولى 4.5 مليون دولار. تطبيق Towns App يتيح للوكلاء فتح مراكز مباشرة في الدردشات مع دعم Apple Pay وUSDC. يُنظر إلى ذلك على أنه استكشاف مبكر لتطبيقات الوكلاء الأصلية.

قصة مفتوحة مع OpenAI: الشركة أقالت موظفًا استخدم معلومات داخلية للتداول على Polymarket وKalshi. أثار ذلك نقاشًا حول عدم توازن المعلومات في أسواق التنبؤ.

Hyperliquid — هو المشروع الوحيد للأصول الرقمية الذي حقق ربحية. الربح غير المحقق حوالي 356 مليون دولار. يحتفظ المشروع بـ 17 مليون رمز HYPE ويستخدم معاملات OTC وآليات إعادة الشراء، ويقدم لوحة تفاعلية لصافي قيمة الأصول (NAV).

بشكل عام، أظهرت الأسبوع أن الصناعة في مفترق طرق. من جهة، استثمارات ضخمة في الذكاء الاصطناعي ودمج التشفير مع النظام المالي التقليدي. ومن جهة أخرى، أسئلة حول الفقاعات، التوظيف، التنظيم، وإلى أين يتجه كل ذلك. أوقات مثيرة، كما يقول المثل.