تباين أداء شركات الليثيوم: "ثنائي بطاريات الليثيوم" ضاعف أرباحه الصافية العام الماضي، ولا تزال شركة شينغشينغ لي نينغ تخسر

مراسل界面新闻 | غا جيانغ

تحسن عام في أداء شركات الليثيوم العام الماضي.

وفقًا لإحصاءات غير كاملة من界面新闻، حتى الآن، من بين سبع شركات تعدين الليثيوم وملح الليثيوم التي أُعلنت تقاريرها السنوية، حققت خمس شركات زيادة في صافي الأرباح مقارنة بنفس الفترة من العام السابق. من بينها، يُطلق على شركتي “العملاقين في صناعة الليثيوم” غانفنغ للليثيوم(002460.SZ) و تيانكي للليثيوم(002466.SZ)، حيث تجاوز معدل نمو صافي الأرباح لكل منهما 100%، مما أدى إلى تعافيها من الخسائر.

تصميم: غا جيانغ

حقق غانفنغ للليثيوم صافي ربح قدره 16.13 مليار يوان العام الماضي، بزيادة قدرها 177.77% على أساس سنوي؛ وارتفع صافي ربح تيانكي بنسبة 105.85% على أساس سنوي، ليصل إلى 4.63 مليار يوان.

بحلول عام 2025، يظهر سعر الليثيوم العالمي اتجاهًا من الانخفاض ثم الارتفاع، مع تقلبات في نهاية العام.

في النصف الأول من العام، استمر العرض في التوسع، مع استمرار إنتاج خام الميكا في جيانغشي بكامل طاقته، وزيادة تدفق الليثيوم من الخارج، وانخفض سعر كربونات الليثيوم بشكل مستمر، حيث انخفض إلى أدنى مستوى تاريخي عند 59,000 يوان للطن في منتصف العام.

لكن الوضع بدأ يتغير في النصف الثاني، مع اضطرابات في جانب العرض مثل “مقاومة التداخل الداخلي” ومشاكل شهادات التعدين في جيانغشي، بالإضافة إلى إطلاق الطلب على التخزين بشكل مركز، مما أدى إلى استقرار تدريجي في سعر الليثيوم وارتفاعه، حيث وصل سعر عقد العقود الآجلة لكربونات الليثيوم في نهاية العام إلى حوالي 120,000 يوان للطن.

مصدر الصورة: تقرير غانفنغ للليثيوم السنوي

أشار غانفنغ للليثيوم إلى أنه، نتيجة لتحول نمط العرض والطلب وتقلبات سوق منتجات الليثيوم، بعد أن سجلت أسعار منتجات الليثيوم أدنى مستوياتها في النصف الأول من العام، عادت للانتعاش بقوة، مما أدى إلى تحسن في أداء الشركة مقارنة بالعام السابق.

أما تيانكي للليثيوم، فقالت إن تأثير تقلبات سوق منتجات الليثيوم أدى إلى انخفاض أسعار مبيعات منتجات الليثيوم للشركة مقارنة بنفس الفترة من العام السابق. لكن، بفضل تراجع تأثير دورة التسعير بشكل كبير، وزيادة أداء شركة الشراكة الرئيسية SQM بشكل كبير، واستمرار قوة الدولار الأسترالي، تحسنت نتائجها.

ومع ذلك، من خلال تحليل أعمق، يبدو أن الأداء القوي الظاهر لشركتي غانفنغ وتيانكي في استعادة الأرباح يخفي وراءه مساهمات من أرباح وخسائر غير متكررة وعوائد استثمار خارجية، مما يتطلب تقييمًا دقيقًا للربحية الحقيقية.

وفقًا للتقارير المالية، بعد استبعاد الأرباح والخسائر غير المتكررة، سجلت غانفنغ للليثيوم خسارة صافية قدرها 3.85 مليار يوان العام الماضي. تشمل أرباحها غير المتكررة عوائد من تصفية حصص في شركة Shenzhen Easy Storage، وأرباح من الشركات الشريكة، بالإضافة إلى ارتفاع أسعار الأصول المالية التي تمتلكها (أسهم PLS)، وتحقيق أرباح من تغير القيمة العادلة.

أما تيانكي للليثيوم، فتعتمد بشكل كبير على أرباح استثمارية قدرها 6.65 مليار يوان من شركة الشراكة SQM. ومع ذلك، فإن أهم مصادر دخلها — خام الليثيوم ومواد الليثيوم المشتقة والمنتجات الفرعية — شهدت انخفاضًا في الإيرادات العام الماضي.

وبذلك، يتضح أنه على الرغم من انتعاش أسعار منتجات الليثيوم في النصف الثاني من العام الماضي، إلا أن “العملاقين في صناعة الليثيوم” لم يتجاوزا تمامًا تأثير انخفاض الأسعار وزيادة الكمية.

كما لم تتجاوز تأثيرات ذلك شركة Shengxin Lithium Energy(002240.SZ) و Tianhua New Energy(300390.SZ).

شركة Shengxin Lithium Energy هي الشركة الوحيدة بين الشركات التي شملها الإحصاء التي سجلت خسائر، حيث خسرت 8.88 مليار يوان في عام 2025، بزيادة قدرها 42.87% عن العام السابق.

قالت Shengxin Lithium Energy إن متوسط سعر كربونات الليثيوم للبطاريات في عام 2025 سيكون 75,500 يوان للطن، بانخفاض قدره 16.54% عن متوسط السعر في العام السابق.

وأضافت: “نظرًا لأن السوق شهد تصحيحًا ملحوظًا في نهاية العام، فإن الأسعار المنخفضة المستمرة في النصف الأول من العام شكلت ضغطًا كبيرًا على الإنتاج والأداء السنوي.”

وفي الوقت نفسه، انخفض صافي ربح Tianhua New Energy بنسبة 51.77%، ليصل إلى 4.02 مليار يوان. وأشارت الشركة إلى أن ارتفاع معدل اختراق السيارات الجديدة، وتطور صناعة التخزين بسرعة، أدى إلى زيادة الطلب على موارد الليثيوم، وجذب الكثير من رؤوس الأموال إلى صناعة مواد الليثيوم الجديدة، مع إطلاق قدرات إنتاج جديدة تدريجيًا، وزيادة حدة المنافسة في القطاع.

حققت شركة Salt Lake股份(000792.SZ) و Zangge Mining(000408.SZ) نموًا كبيرًا في الأرباح العام الماضي. حيث حققت الأولى صافي ربح قدره 8.476 مليار يوان، بزيادة 81.76%، والثانية 3.852 مليار يوان، بزيادة 49.32%.

وتتميز الشركتان بأن مصدر دخلهما الرئيسي ليس منتجات الليثيوم.

المصدر الرئيسي لدخل شركة Salt Lake هو منتجات البوتاسيوم، التي ساهمت بنسبة 77.61% من إيراداتها. أما شركة Zangge Mining، فتعتمد بشكل رئيسي على مبيعات كلوريد البوتاسيوم، الذي يمثل 82.45% من إجمالي إيراداتها.

نسبة إيرادات منتجات الليثيوم في الشركتين أقل من 20%، وتأثيرها على الإيرادات الكلية محدود، كما أن إيرادات منتجات الليثيوم في الشركتين شهدت انخفاضًا مقارنة بالعام السابق.

شركة Rongjie股份(002192.SZ)، التي تنتج خام الليثيوم، وأملاح الليثيوم للبطاريات، ومعدات البطاريات، شهدت زيادة كبيرة في حجم الإنتاج والمبيعات، مما ساهم بشكل رئيسي في زيادة إيراداتها وأرباحها مقارنة بالعام السابق.

حققت شركة Rongjie للخام الليثيوم إيرادات قدرها 7.67 مليار يوان العام الماضي، بزيادة 92.54% عن العام السابق، مما ساهم بنسبة 91.25% من إيرادات الشركة.

وكانت هوامش الربح في هذا القطاع عالية جدًا، حيث بلغت 53.12%، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى أن خام الليثيوم الرئيسي المستخدم هو حجر الليثيوم (الفلورسبار) الذي تمتلك الشركة منجمًا خاصًا به بالكامل، ويخضع لعمليات التعدين والمعالجة، مما يقلل التكاليف بشكل كبير.

أما خام الليثيوم الذي تنتجه تيانكي للليثيوم، فهو يأتي بشكل رئيسي من منجم الليثيوم في غرينبوش بأستراليا، وتقوم شركة تالي سون التابعة لها بالتعدين والإنتاج، لذلك فإن هامش الربح في منتجات الليثيوم لديها مرتفع أيضًا، حيث يبلغ 52.88%.

منذ عام 2026، زادت وتيرة ارتفاع أسعار الليثيوم، حيث أظهرت أحدث بيانات Shanghai Steel Union أن سعر كربونات الليثيوم للبطاريات في 1 أبريل بلغ 161,400 يوان للطن، بزيادة تقارب 40% منذ بداية العام.

وأشار تقرير من CITIC Securities إلى أن وتيرة استعادة إنتاج مناجم الليثيوم في الخارج تسارعت منذ بداية العام، ومن المتوقع أن تتسارع إمدادات الموارد بحلول عام 2026. ومع ذلك، مقارنة بالطلب الذي يشهد نموًا هائلًا، لا تزال استجابة العرض ضعيفة، ومن المتوقع أن يستمر دعم أسعار الليثيوم من خلال الطلب العالي على البطاريات وتراجع مخزونات سلسلة الصناعة.

بالإضافة إلى ذلك، أشار تقرير CITIC Securities إلى أن الإشارات الإيجابية تتكرر في القطاع، حيث تؤكد اتفاقيات تحديد الحد الأدنى للأسعار، ومزادات خام الليثيوم، وبيع منتجات الليثيوم منخفضة الجودة، ثقة الصناعة في مستقبل أسعار الليثيوم، “نحن نحتفظ بتوقعات سعر الليثيوم لعام 2026 بين 120,000 و200,000 يوان للطن، ونوصي بمراقبة مخاطر ارتفاع الأسعار الناتجة عن اضطرابات العرض الإضافية.”

قال محللون غير مرئيين لـ界面新闻 إن، في ظل الوضع الحالي للصراع في الشرق الأوسط، ستستفيد صناعة الليثيوم بشكل مباشر، “أسعار النفط مرتفعة، والناس أكثر رغبة في شراء السيارات الكهربائية؛ وفي الوقت نفسه، أدى تنويع مصادر الطاقة عالميًا إلى استمرار تدفق الطلب على التخزين.”

في ظل تدرج صناعة الليثيوم للخروج من القاع، لا تزال مسألة ما إذا كانت الشركات ستتمكن من تحويل العوامل الخارجية إلى قدرات ربحية حقيقية قيد الاختبار مع مرور الوقت.