هل تتحدى المواد فائقة النقاء "مع عيوب"؟ ارتباط السكرتير التنفيذي ووكالة التدقيق يثير الاهتمام، ونمو الأداء يصاحبه جدل متعدد الأطراف

كيف تؤثر العلاقة المهنية بين الذكاء الاصطناعي، الأمين العام للمجلس، ووكالات التدقيق على مراجعة الاكتتاب العام الأولي؟

موقع فاينانشال نتورك “مراقبة الاكتتاب العام الأولي”

شركة تشنغدو للمواد التطبيقية فائقة النقاء تواصل عملية الاكتتاب العام الأولي، تأسست على يد تشاي جي في عام 2005، كشركة محلية في مجال مكونات الطلاء الخاصة لمعدات أشباه الموصلات، ويشغل تشاي جي حالياً منصب رئيس مجلس الإدارة والمدير العام، ويتحكم مع شقيقه تشاي لين، الذي يعمل كفاعل موحد، بنسبة إجمالية تبلغ 68.84% من حقوق التصويت، وهو المالك الرئيسي للسيطرة على الشركة.

بالاعتماد على موجة الاستبدال المحلي، حققت الشركة نموًا متزامنًا في الإيرادات والأرباح، لكن نشرت نشرة الاكتتاب أيضًا العديد من النقاط المثيرة للجدل، مثل تركيز العملاء والموردين بشكل كبير، وارتفاع حسابات القبض، وضعف استثمار البحث والتطوير، وقضايا حوكمة الشركة وملاءمة جمع الأموال، مما أثار اهتمام السوق بجودة نموها وقدرتها على مقاومة المخاطر على المدى الطويل.

من ناحية التشغيل والامتثال الخاصة بالشركة، تبرز العديد من النقاط المثيرة للجدل، كما أن خلفية الأمين العام للمجلس الحالي أثارت مخاوف السوق بشأن استقلالية التدقيق. وفقًا للمعلومات، كان الأمين العام الحالي، زو زهي، يعمل لفترة طويلة في شركة تيانجين للمحاسبة، وخلال فترة عمله، شارك في مشاريع تدقيق مع محاسب التوقيع في شركة تيانجين للمحاسبة، لي يوان ليانغ، الذي وقع على تدقيق هذه الاكتتاب، وهناك علاقة مهنية واضحة بينهما.

وفقًا لمتطلبات استقلالية التدقيق، يجب على وكالات التدقيق والمحاسبين الموقعين أن يحافظوا على استقلالية كافية مع الأشخاص الرئيسيين في الشركة المدققة، لتجنب وجود علاقات ذات صلة قد تؤثر على نزاهة التدقيق، ومع ذلك، فإن التعاون السابق بين الأمين العام للمجلس والمحاسب الموقع يثير شكوكًا حول استقلالية عمل التدقيق في هذا الاكتتاب، ويخشى أن يؤثر ذلك على موضوعية وحيادية نتائج التدقيق.

في ظل سياق “ضبط مدخلات الإدراج والطرح، والوقاية من التقديم المعيب”، أصبحت هذه العلاقة ذات الصلة محور اهتمام الجهات الرقابية والمراقبة الخارجية.

على مستوى البيانات المالية، تركزت النقاشات أيضًا على شركة تشنغدو للمواد فائقة النقاء. حيث لا تزال حسابات القبض مرتفعة، وتستمر ضغوط استرداد الأموال، حيث تتوقع الشركة أن تكون حسابات القبض لعام 2023 حوالي 90 مليون يوان، و156 مليون يوان لعام 2024، و207 مليون يوان لعام 2025، مع أداء ضعيف لمعدل دوران الحسابات، حيث كانت 1.83 مرة/سنة في 2023، و1.8 مرة/سنة في 2024، وعلى الرغم من ارتفاعها في 2025، إلا أنها لا تزال أدنى من المتوسط الصناعي.

وفي الوقت نفسه، تظل نسبة تركيز العملاء والموردين مرتفعة، حيث تمثل إيرادات أكبر خمسة عملاء أكثر من 89%، وبلغت نسبة إيرادات أكبر عميلين أكثر من 60%، مع وجود علاقات ذات صلة، كما أن حصة الشراء من أكبر خمسة موردين مرتفعة، مما يضعف قدرة التفاوض مع الأطراف في السلسلة، ويؤثر على استقرار العمليات، خاصة أن الاعتماد على طرف واحد في الشراكة يهدد استقرار الأعمال.

أما فيما يخص استثمار البحث والتطوير، فإن نسبة الإنفاق على البحث والتطوير لعام 2025 انخفضت أكثر، وهو غير متوافق مع خصائص صناعة مكونات أشباه الموصلات ذات التقنية العالية، مما يثير الشكوك حول القدرة التنافسية التقنية على المدى الطويل.

هل يمكن لشركة تشنغدو للمواد فائقة النقاء أن تتجاوز عملية الاكتتاب بنجاح، يعتمد ذلك ليس فقط على الأداء المستقر لعام 2025، ولكن الأهم هو مدى قدرتها على معالجة المشكلات الأساسية التي تم ذكرها سابقًا، خاصة العلاقة بين الأمين العام للمجلس ووكالة التدقيق، التي تعتبر من النقاط الأكثر بروزًا وعدم إغفالها. باعتبارها عاملًا رئيسيًا يؤثر على استقلالية التدقيق، فإن العلاقة المهنية السابقة بين الأمين العام للمجلس والمحاسب الموقع في هذا الاكتتاب أصبحت محورًا رئيسيًا لأسئلة الجهات الرقابية واهتمام السوق، والقدرة على التعامل بشكل مناسب مع هذه النقطة وضمان حيادية وموضوعية عمل التدقيق، هو الشرط الأساسي لنجاح عملية الاكتتاب.

وفي الوقت نفسه، يتعين على الشركة أيضًا تحسين هيكل العملاء والموردين المتركز بشكل كبير، وتخفيف ضغط حسابات القبض، وزيادة استثمار البحث والتطوير، فقط من خلال تقديم حلول عملية وفعالة لمعالجة المخاطر المحتملة، بما في ذلك الجدل حول استقلالية التدقيق، يمكنها تقليل الشكوك حول إمكانياتها على المدى الطويل، وتحقيق نمو مستدام في موجة استبدال أشباه الموصلات المحلية.