لقد قرأت للتو تحليلًا مثيرًا حول ما قد يحدث مع البنك المركزي الياباني هذا العام. يبدو أن الخبراء مثل أكيرا هوشينو من سيتي جروب يراقبون عن كثب كيف يواصل الين الضعف، وهذا يضغط بشكل حقيقي على البنك المركزي لاتخاذ إجراءات.

الأمر على النحو التالي: إذا استمر الدولار في كسب الأرضية مقابل الين وارتفعت المعدلات فوق 160، فمن المحتمل أن لا يكون أمام بنك اليابان خيار سوى البدء في رفع المعدلات. نحن نتحدث عن زيادات بمقدار 25 نقطة أساس، مما يرفع سعر الفائدة في السوق غير المضمون إلى حوالي 1% بحلول أبريل. ثم، إذا استمر الين في هذا المستوى المنخفض، قد يأتي تحرك ثاني مماثل في يوليو.

ما يثير الاهتمام هو أن هوشينو يشير إلى مشكلة أساسية: أن معدلات الفائدة الحقيقية السلبية هي التي تدفع كل هذا الضعف في الين. البنك المركزي عالق في وضع يحتاج فيه إلى تطبيع المعدلات للتحكم في العملة، لكن هذا هو بالضبط عكس ما كان يفعله لسنوات. إنه تحول كبير في السرد للبنك المركزي الياباني.

بحلول نهاية العام، يتوقع بعض المحللين حتى زيادة ثالثة في المعدلات. النطاق المتوقع للتقلبات واسع جدًا، بين أقل من 150 و165 ين مقابل الدولار. المثير للاهتمام هو كيف ستؤثر قرارات البنك المركزي الياباني على الأسواق العالمية، لأنه ليس مجرد مسألة محلية. أي حركة في المعدلات هنا لها تأثيرات متسلسلة على أسواق أخرى.