هل توقفت يومًا للتفكير فيما يحدث عندما تواجه اقتصاد ما عدوين في آن واحد؟ نعم، هناك مصطلح يصف بالضبط هذا السيناريو الفوضوي: الركود التضخمي، وهو في الأساس أسوأ مزيج من العالمين الاقتصاديين.

ظهر مفهوم الركود التضخمي في عام 1965، عندما جمع السياسي البريطاني إيان ماكلوود كلمتين لوصف ظاهرة كان الاقتصاديون يعتقدون أنه لا ينبغي أن توجد. الفكرة بسيطة: لديك اقتصاد في حالة ركود (نمو ضئيل أو سلبي) يتعايش مع تضخم جامح وارتفاع في معدلات البطالة. عادةً، عندما يتباطأ الاقتصاد، تنخفض الأسعار. وعندما ترتفع الأسعار، ينمو الاقتصاد. لكن في حالة الركود التضخمي؟ الظاهرتان تسيران معًا، وهنا تصبح الأمور معقدة جدًا.

المعضلة الكبرى هي أن الأدوات لمواجهة كل من هذين المشكلة بشكل فردي تعمل كسم للآخر. تريد تنشيط الاقتصاد؟ زِد عرض النقود، وخفض أسعار الفائدة. النتيجة: مزيد من التضخم. تريد السيطرة على التضخم؟ قلل عرض النقود، ورفع أسعار الفائدة. النتيجة: يتباطأ الاقتصاد أكثر، وترتفع معدلات البطالة. إنه لعبة شطرنج مستحيلة حيث تخسر في أي حركة تقوم بها.

لكن لماذا يحدث الركود التضخمي؟ تتنوع الأسباب، لكنها غالبًا ما تتعلق بصراعات بين السياسات المالية والنقدية. تخيل حكومة ترفع الضرائب لتقليل الإنفاق بينما يضخ البنك المركزي المال في الاقتصاد عبر التسهيل الكمي. أو صدمة عرض حادة، مثل حظر النفط عام 1973، عندما خفضت أوبك الإمدادات بشكل كبير. انفجرت أسعار الطاقة، مما أدى إلى نقص في سلسلة التوريد بأكملها، ودخلت الاقتصادات الغربية في حلقة مفرغة من التضخم المرتفع والنمو المتوقف.

مسألة أخرى مهمة: الانتقال من معيار الذهب إلى العملة الورقية أزال القيود على طباعة النقود. هذا أعطى البنوك المركزية مرونة أكبر، لكنه أيضًا فتح الأبواب أمام التضخم غير المنضبط.

الآن، تقدم المدارس الاقتصادية المختلفة حلولًا متنوعة. يركز الاقتصاديون النقديون على السيطرة على التضخم أولاً، عبر تقليل عرض النقود، حتى لو أدى ذلك إلى تباطؤ النمو على المدى القصير. يقترح الاقتصاديون من جانب العرض زيادة الكفاءة الإنتاجية، وتقليل تكاليف الطاقة، وتقديم دعم للإنتاج. أما المدافعون عن السوق الحرة فيرون أن ترك السوق يتوازن ذاتيًا في النهاية، رغم أن ذلك قد يستغرق عقودًا ويؤدي إلى معاناة الكثيرين على الطريق.

وكيف يؤثر الركود التضخمي على سوق العملات المشفرة؟ هنا الأمر يصبح مثيرًا للاهتمام. عندما تتوقف أو تنخفض دخل الناس، يكون لديهم أقل من المال للاستثمار في الأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين وغيرها من العملات الرقمية. كما يميل المستثمرون الكبار إلى تقليل تعرضهم للأصول المتقلبة في مثل هذه الأوقات.

لكن هناك جانب آخر: يرى الكثيرون أن البيتكوين هو حماية ضد التضخم المتزايد. مع فقدان العملة الورقية لقوتها الشرائية، فإن وجود شيء محدود العرض مثل البيتكوين يمكن أن يحفظ القيمة. تاريخيًا، كانت هذه الاستراتيجية ناجحة لمن جمعوا العملات الرقمية على مر السنين، خاصة خلال فترات التضخم. المشكلة أن في المدى القصير، وحتى خلال الركود التضخمي نفسه، لا تعمل هذه الحماية بشكل جيد جدًا. وهناك أيضًا الارتباط المتزايد بين أسواق الأسهم والعملات الرقمية الذي يعقد الأمور.

ما يتضح هو أن فهم الركود التضخمي، آلياته وتأثيراته، ضروري لأي شخص يتابع الأسواق اليوم. لأنه عندما تتآكل التضخم من قوة شرائية، بينما يتباطأ الاقتصاد وترتفع معدلات البطالة، لا توجد حلولا سحرية. أفضل ما يمكن فعله هو النظر إلى السياق الاقتصادي الكلي بشكل كامل: عرض النقود، أسعار الفائدة، ديناميكيات العرض والطلب، اتجاهات التوظيف. فقط بذلك يمكن فهم ما يحدث حقًا وكيفية اتخاذ المواقف المناسبة.