2025年营收增超7%、全年派息比例超70%：安井稳中求进

في ظل تباين واضح في وضع المنافسة الصناعية، وتباطؤ هوامش حرب الأسعار، أصبحت القدرة على تحقيق أرباح مؤكدة وعائدات حقيقية معيارًا جديدًا لاختبار جوهر الشركات.

في 30 مارس، أصدرت شركة أنسوي للأغذية (603345، SH؛ 02648، HK)، الرائدة في صناعة الأطعمة المجمدة المحلية، تقرير أداء كامل لعام 2025. خلال فترة التقرير، حققت الشركة إيرادات تشغيلية قدرها 16.193 مليار يوان، بزيادة نسبتها 7.05%؛ وبلغ صافي أرباح المساهمين في الشركة المدرجة 1.359 مليار يوان. في الوقت نفسه، حافظت أنسوي على توزيع أرباح مرتفع، حيث من المتوقع أن تصل إجمالي توزيعات الأرباح لعام 2025 إلى 952 مليون يوان، بنسبة توزيع أرباح تبلغ 70.01%. من بينها، تجاوزت توزيعات الأرباح نصف مليار يوان في النصف الأول من العام، وهو مستوى مرتفع نسبياً بين الشركات الاستهلاكية.

السبب الرئيسي لنمو أداء أنسوي المستقر يأتي من تنويع خطوط منتجاتها وتعمقها في قنوات التوزيع بشكل شامل.

بحلول عام 2025، بدأت أنسوي للأغذية تغطي نطاقًا أوسع من سيناريوهات الاستهلاك الجديدة، من نفاد مخزون الجمبري الأسود في متاجر سام، إلى منتجات “تجميد محكم” في ثلاجات هوم ماركت، وصولاً إلى أنواع المعكرونة السريعة التي يمكن تسخينها بسهولة، حيث تركزت ابتكارات المنتجات الجديدة حول خمسة أبعاد: المواد الخام، والتقنيات، والمظهر، والتعبئة، والمفاهيم، مما يدعم ترقية هيكلية مستمرة لجميع الفئات، مما يجعل المستهلكين يلمسون منتجاتها في سيناريوهات استهلاك مثل الأفراد والعائلات، وفي مواقف البيع بالتجزئة ذات المستوى المتوسط إلى العالي، وهو ما يجعلها محبوبة بين الشباب.

وليس ذلك فحسب، بل توسعت أنسوي أيضًا في نطاق أعمالها، حيث استهدفت سوقًا بقيمة تريليون يوان في مجال الخبز المجمد والمنتجات الحلال الواسعة. هذه الشركة الرائدة في صناعة الأطعمة المجمدة، التي تسعى بثبات نحو التقدم، تفتح تدريجيًا آفاق نمو جديدة.

نمو الإيرادات السنوي بنسبة 7%

تجاوزت إيرادات الربع الواحد 4.8 مليار يوان

في بيئة السوق التي تتباين فيها المنافسة بشكل واضح، تظهر أنسوي للأغذية مرونة نمو قوية وجودة ربحية عالية. في عام 2025، حققت الشركة إيرادات قدرها 16.193 مليار يوان، بزيادة 7.05%؛ وبلغ صافي أرباحها لعام كامل 1.359 مليار يوان، مع استبعاد تأثيرات انخفاض قيمة الشهرة التجارية، حيث حققت أرباحًا فعلية إيجابية، مع استمرار الأداء في التقدم بثبات.

من حيث الأداء الربعي، تتضح مسار استعادة أداء أنسوي: بدأ الاستقرار التدريجي منذ الربع الثالث، حيث حققت إيرادات قدرها 3.766 مليار يوان، مع زيادة مزدوجة في الإيرادات والأرباح على أساس سنوي؛ وفي الربع الرابع، أطلقت الشركة ديناميكيتها التشغيلية بشكل ملحوظ، محققة إيرادات قدرها 4.822 مليار يوان، بزيادة سنوية تصل إلى 19%. وبلغ صافي أرباحها 410 ملايين يوان، وبلغ صافي التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة التشغيلية 2.317 مليار يوان. سواء على أساس سنوي أو فصلي، تحسنت المؤشرات الرئيسية بشكل واضح، وارتفعت جودة الأرباح أيضًا.

ومن الجدير بالذكر أنه خلال حساب أرباح الربع الرابع، خصصت الشركة حوالي 182 مليون يوان لمخصصات انخفاض قيمة الشهرة التجارية. هذا الانخفاض هو إجراء محاسبي لمرة واحدة، ويهدف بشكل رئيسي إلى تعديل تقييمات عمليات الاستحواذ التاريخية، ولا يؤثر على قدرة الشركة على توليد النقد من أعمالها الأساسية، بل يعزز من جودة الأصول بشكل أكبر.

وفي الوقت الذي تتزايد فيه الإيرادات بشكل ثابت، تظهر نتائج إدارة التكاليف أيضًا بشكل تدريجي. في عام 2025، بلغت مصاريف مبيعات أنسوي 970 مليون يوان، بانخفاض 2%؛ وانخفضت مصاريف الإدارة بشكل أكبر، بنسبة 17.6% إلى 420 مليون يوان، مما يعكس تحسينات مستمرة في هيكل التكاليف، ويدعم تحرير الأرباح.

مع تصفية مخصصات انخفاض قيمة الشهرة التجارية في نهاية عام 2025، تم تحرير المخاطر المالية المحتملة بشكل كامل. ومع دخول عام 2026، أكملت أنسوي للأغذية تعديلات مرحلية على جودة الأصول وهيكل التكاليف، مما يقلل بشكل كبير من الأعباء التشغيلية، ويضعها في وضع يمكنها من توسيع آفاق النمو بشكل أكبر على أساس “خفيف الوزن”.

البيع بكثرة والأرباح مستقرة

ما الذي حققته أنسوي بشكل صحيح؟

قال تشانغ تشينميو، نائب رئيس مجلس إدارة أنسوي ومديرها العام، إن المستهلكين في السوق يزدادون حرصًا على “القيمة مقابل السعر” و"الجودة مقابل السعر". لقد قامت الشركة بترقية استراتيجيتها من الاعتماد على القنوات إلى الاعتماد على المنتجات الجديدة، وتحول مسار الفعالية من “خفض التكاليف وزيادة الكفاءة” إلى “تحسين الجودة وزيادة الكفاءة”، مع التركيز بشكل أكبر على الابتكار في المنتجات وتحسين الجودة للمنافسة.

من الناحية التفصيلية، بدأت أنسوي منذ العام الماضي في تمييز منتجاتها بشكل أدق. حتى الآن، تتجاوز SKU الخاصة بالشركة 500 منتج. في السوق الاستهلاكية، تركز أنسوي على منتجات عالية الهامش والجودة، مثل سلسلة عبوات الفراغ 400 غرام من نوع “لينغ لونغ” و100 غرام من منتجات الجمبري، بالإضافة إلى منتجات تلبي احتياجات جيل Z والأفراد، مثل عبوات التجميد المحكم واللحوم المشوية “دو دو”.

منتجات “دو دو” من أنسوي

أما على مستوى الأعمال التجارية، فاستمرت أنسوي في رفع معايير المنتجات وزيادة قيمتها المضافة. على سبيل المثال، أطلقت كرات السمك الطازجة المذابة، و"ميني لودز" من الأطعمة المعبأة التي تتماشى مع الاتجاهات الحديثة للمطاعم، مثل عبوات الذرة والبرتقال ذات الشكل المميز، والبيض المقلي المميز. ساعدت هذه المنتجات الجديدة الشركة على توسيع قنوات المطاعم الجديدة مثل الأطباق المائية والمرق، وزادت من حضور أنسوي في أذهان المستهلكين الشباب.

في العام الجديد، تخطط أنسوي لإطلاق منتجات نقانق عالية الجودة، وسلسلة التجميد المحكم، وتوسيع مجموعة الحلويات ذات الأشكال المميزة. من خلال ترقية هيكلية شاملة للفئات، تسعى أنسوي إلى دفع الأداء المستمر من خلال قوة منتجاتها.

وفيما يتعلق بهيكل القنوات، أكملت أنسوي استراتيجيتها في تغطية جميع قنوات النمو الجديدة.

من ناحية، استهدفت السوق الهابطة، حيث عززت بشكل عميق نظام الموزعين التقليدي، وزادت من شبكة الموزعين. من خلال تحسين هيكل الموزعين وإدارة دقيقة، ساعدت أنسوي الموزعين التقليديين على التحول من “تاجر جالس” و"تاجر متنقل" و"تاجر في نقاط البيع" إلى “تاجر منصة”. لم تقتصر هذه الخطوة على توسيع شبكة القنوات بشكل أعمق وأوسع، بل عززت أيضًا استقرار القاعدة الأساسية للشركة، مع استمرار النمو المستدام في ظل قاعدة موزعين عالية. خلال فترة التقرير، زادت إيرادات المبيعات الجديدة والتجارة الإلكترونية بنسبة 31.76% مقارنة بالعام السابق.

من ناحية أخرى، تمكنت أنسوي من الوصول بشكل عميق إلى سيناريوهات التسوق الخارجية للعملاء من الطبقة المتوسطة والعالية. نجحت في دخول متاجر الأعضاء والسوبر ماركت الراقية، مثل سام، هوم ماركت، أولي، بالإضافة إلى سلاسل محلية ذات سمعة جيدة مثل بانغ دونغ لاي. علاوة على ذلك، مع تمكين المنصات الإلكترونية لأنظمة السوبر ماركت، عززت أنسوي مبيعاتها عبر الإنترنت، ووقعت اتفاقيات مع منصات مثل ميتوان شاني، جودو ميك سونغ، وشاركت بنشاط في فعاليات البث المباشر في السوبر ماركت.

من الأسواق التقليدية مثل الأسواق الزراعية، إلى السوبر ماركت الرفيعة في المدن الكبرى، وصولاً إلى منصات البيع عبر الإنترنت، يمكن رؤية حضور أنسوي في جميعها.

الأهم من ذلك، أنسوي قامت في نهاية عام 2025 بتحسين وتحديث أعمال “الطلبات المخصصة الكبيرة” التي تسيطر عليها. استجابة لاحتياجات العملاء من الشركات الكبرى مثل المتاجر الكبرى والتجزئة الجديدة، تعيد أنسوي هيكلة نموذج الأعمال المخصص، وتدفعه من “الإنتاج حسب المخزون” إلى “الإنتاج حسب الطلب”، مع تبني الإنتاج المرن بكميات صغيرة ومتعددة. بالإضافة إلى ذلك، قامت أنسوي بتفكيك الهيكل التنظيمي، وأنشأت قسمًا مخصصًا، لكسر الحواجز بين الأقسام، وتحقيق تنسيق فعال من البحث والتطوير والمبيعات والإنتاج. ستظل الأعمال المخصصة للعملاء الكبار والتصدير، بالإضافة إلى حلول المنتجات المخصصة عبر قنوات مختلفة، من المجالات التي ستركز عليها أنسوي في عام 2026.

قال أحد المراقبين في الصناعة: “حواجز صناعة الأطعمة المجمدة ليست عالية، لكن بناء قدرات التشغيل على نطاق واسع، والإدارة المنهجية، وتقديم منتجات مخصصة ومرنة، كلها تحديات كبيرة. وهذه هي ميزة أنسوي. يمكن لأنسوي أن تحقق ميزة التكاليف من خلال الحجم، وتوفر مجموعة واسعة من المنتجات، وتتنقل بين القنوات بمرونة.” ويعتقد أن تنوع المنتجات المستمر وتحديثها، والقدرة على التنقل والتنسيق بين القنوات، أصبحت بمثابة خندق حماية غير مرئي يضمن ريادة أنسوي في الصناعة.

الجانب الأيسر: توزيع أرباح مرتفعة، والجانب الأيمن: “مخطط جديد”

أنسوي تسعى لخطوط نمو جديدة

وفقًا للتقارير المالية، تم تنفيذ خطة توزيع الأرباح نصف السنوية لعام 2025 بالكامل، حيث تم توزيع أرباح نقدية بقيمة حوالي 473 مليون يوان (شاملة الضرائب، وشاملة أسهم هونغ كونغ). وتم تثبيت نسبة التوزيع عند 70.02%. وهذه هي المرة التاسعة على التوالي، والرابعة عشرة التي تقوم فيها أنسوي بتوزيع أرباح. ووفقًا للمعلومات، بلغ إجمالي الأرباح الموزعة نقدًا حتى الآن 3.698 مليار يوان.

في عصر المنافسة على الموجودات، لا توفر التدفقات النقدية الوفيرة فقط عائدًا للمساهمين، بل تمنح أنسوي أيضًا “ذخيرة” للاستكشاف الخارجي، وتضع الأساس لنمو مرتفع في المستقبل.

وفي الوقت الذي تحافظ فيه على قوتها التنافسية في الأطعمة المجمدة، توسع أنسوي استراتيجيتها نحو قطاعات ذات نمو وربحية أعلى. وكشفت التقارير أن أنسوي في عام 2025 استحوذت على عدة عمليات استحواذ عبر قطاعات مختلفة، منها استحواذها على 70% من أسهم شركة جيانغسو دينغوي تاي، واستحواذها على 100% من شركة دينغ ييفنغ للأغذية، ودخولها سوق الخبز المجمد والبيغل التي تقدر بمليارات. كما خصصت 361 مليون يوان لزيادة قدرات الإنتاج في مجال الخبز، وحققت عائدات إضافية تزيد على 67.95 مليون يوان من منتجات الخبز خلال التقرير.

بالإضافة إلى ذلك، استحوذت أنسوي في ديسمبر 2025 على علامة “أنزاي” التجارية، ودخلت سوق الأطعمة الحلال الواسعة. حاليًا، حصلت شركة أنزاي في هنان على ترخيص الإنتاج ورمز الباركود، وبدأت في إنتاج أول 5 منتجات مخططة بشكل سلس.

وبجانب التوسع في الفئات، تتوسع أنسوي أيضًا في عملياتها الدولية.

في يوليو 2025، أدرجت أنسوي بنجاح في السوق الرئيسية لبورصة هونغ كونغ، وأصبحت أول شركة للأطعمة المجمدة مدرجة في السوقين “A+H” في الصين، وتم إدراجها في بورصة هونغ كونغ في أوائل أغسطس. وفي سبتمبر 2025، دخلت أنسوي 9 منتجات إلى أكثر من 200 متجر في هاي كوين، هونغ كونغ.

تستخدم أنسوي سوق هونغ كونغ كنقطة انطلاق، وتوسع نفوذها ليشمل منطقة جنوب شرق آسيا بأكملها. وفقًا لتوقعات فريست سوليشن، يتوقع أن ينمو سوق الأطعمة المجمدة العالمي بمعدل نمو سنوي مركب قدره 6.0% بين 2024 و2029. وتعد جنوب شرق آسيا سوقًا ناشئة، مع تشتت في المنافسة، ولكنها تتمتع بعدد سكان كبير وإمكانات استهلاكية هائلة، وتتشابه عاداتها الثقافية والاستهلاكية مع الصين، مع توقع معدل نمو سنوي مركب يبلغ 14% بين 2024 و2029، وهو في مرحلة نمو سريع.

تظهر تقارير أنسوي أن الشركة وقعت اتفاقيات مع موزعين في عدة دول بجنوب شرق آسيا، مع استقرار في صادراتها. كما ستعتمد على التعاون الاستراتيجي والاستحواذات الخارجية لتوسيع قدراتها الإنتاجية في أوروبا وأمريكا الشمالية، وتوسيع قنوات البيع، لتمتد من الحجم المحلي إلى الأسواق الخارجية.

قال أحد خبراء الصناعة: “من منظور المرحلة الحالية للصناعة، أصبح التنافس في الأطعمة المجمدة يركز أكثر على هيكل المنتجات، وكفاءة القنوات، وقدرات سلسلة التوريد، بدلاً من مجرد التوسع في الحجم.” وأضاف أن استثمار أنسوي المستمر في تحديث المنتجات، وتغطية القنوات، والقدرة على التخصيص، يتيح لها الحفاظ على نمو مستدام وربحية عالية في ظل تصاعد المنافسة.

وأشار إلى أنه بعد بناء منصة “A+H”، ستتفتح قدرات التمويل والتوسع الدولي للشركة، وأن تقدمها في أسواق جنوب شرق آسيا وأسواق أخرى سيكون عاملاً مهمًا في تقييم الشركة.

في ظل تباطؤ النمو الصناعي، نادرًا ما توجد شركات توازن بين توزيع الأرباح واستراتيجيات النمو الجديدة. إن استقرار أنسوي وتقدمها يضعان الأساس لنموها في المرحلة القادمة.

(لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية، وتُرجع المعلومات إلى إعلانات الشركة. يتحمل المستثمرون المخاطر عند اتخاذ القرارات بناءً عليها.)