لقد لاحظت شيئًا مثيرًا للاهتمام عند مراقبة أسعار الذهب في الآونة الأخيرة. إذا نظرنا إلى توقعات سعر الذهب للأشهر القادمة وما بعدها، فإن الصورة التي تظهر من الناحية الفنية مثيرة جدًا. الذهب لا يرتفع فقط، بل يكسر أعلى مستوياته التاريخية في جميع العملات العالمية تقريبًا في نفس الوقت. حدث هذا في بداية عام 2024 ويستمر الاتجاه.

الشيء الذي يقلل الكثير من الناس من شأنه هو كيف أن سعر الذهب يتأثر بشكل رئيسي بتوقعات التضخم، وليس بالعرض والطلب كما يعتقد الكثيرون. عند النظر إلى الرسم البياني لمدة 50 عامًا، نرى نمطين كبيرين لعكس الاتجاه الصاعد: المثلث الهابط في الثمانينيات والتسعينيات، والكوب مع المقبض بين 2013 و2023. هذه الأنماط الطويلة تخلق أسواقًا صاعدة طويلة المدى أيضًا. الأمر ليس صدفة.

استنادًا إلى تحليل الديناميكيات النقدية وتوقعات التضخم، تستمر توقعات سعر الذهب للأشهر القادمة في الإشارة إلى مسار تصاعدي معتدل ولكنه ثابت. M2 ومؤشر أسعار المستهلكين ينموان بشكل مستقر. اليورو يحافظ على موقف بناء على المدى الطويل، وسندات الخزانة تبدو داعمة أكثر للحركة الصاعدة. كل هذا يخلق بيئة مواتية للمعدن.

وبهذا، رأيي الشخصي هو أننا لا زلنا في المرحلة الأولى من هذا السوق الصاعد. توقعات سعر الذهب للأشهر القادمة ولعام 2026 تتراوح حول 3100-3900 دولار، لكن الإمكانات الحقيقية تظهر عند النظر إلى عام 2030، حيث قد يقترب الذهب من 5000 دولار. لن يكون ذلك حركة عمودية بالطبع. سيكون هناك تصحيحات وفترات من التماسك.

جانب فني مثير للاهتمام يتعلق بالمراكز القصيرة الصافية في سوق العقود الآجلة: لا تزال مرتفعة جدًا. هذا يعني أن إمكانات الصعود قد تكون محدودة على المدى القصير، لكنه يشير أيضًا إلى أنه لا توجد ضغوط هبوطية كبيرة. إنه توازن حساس.

بالنظر إلى توقعات سعر الذهب للأشهر القادمة من قبل المؤسسات الرئيسية، نرى تقاربًا حول 2700-2800 دولار، على الرغم من أن بعض المحللين مثل ANZ يتوقعون أعلى بقليل، نحو 2805 دولارات. التباين بين التقديرات المختلفة يعكس عدم اليقين حول كيفية تطور العوامل الاقتصادية الكلية. شخصيًا، أعتقد أن توقعات التضخم ستستمر في دعم الصعود، ولكن مع تقلب أقل مما رأينا في الماضي.

الفضة تستحق اهتمامًا منفصلًا. تاريخيًا، المعدن الرمادي ينفجر في المرحلة التالية من سوق الذهب الصاعدة. نسبة الذهب إلى الفضة على مدى 50 عامًا تشير إلى أن 50 دولارًا للفضة هدف معقول، لكن ذلك سيأتي في وقت لاحق من الدورة.

باختصار، إذا كنت تقيّم توقعات سعر الذهب للأشهر القادمة، فإن الإجماع هو أن السوق متفائل جدًا ولكن بشكل منضبط. لا تتوقع ارتفاعات عمودية، بل نمو تدريجي وثابت. الأساسيات لا تزال قوية، وأنماط الرسوم البيانية بناءة، والمؤشرات الاقتصادية تدعم النظرة الصاعدة. إنه أحد تلك اللحظات التي يصرخ فيها السوق بالرسالة بوضوح، ولكن بطريقة منظمة.