شركة فوليان للنقل تتجه لإعادة البيع مرة أخرى: أرباح فورية تفوق 257 مليون يوان، والسجل السابق للمشترِ الجديد مخيب للآمال

المصدر: تاي ميديا

(الصورة من إنشاء الذكاء الاصطناعي)

بعد غياب 7 سنوات، شركة فولين يون يي (002357.SZ) تعتزم مرة أخرى تغيير المالك.

في مساء يوم 1 أبريل، أعلنت الشركة أن المساهم المسيطر عليها مجموعة يونغفينغ المحدودة( والتي ستُعرف فيما بعد بـ"مجموعة يونغفينغ") وقعت على اتفاقية نقل الأسهم مع شركة إدارة الشراكة المحدودة لإدارة الشركات في دونغيانغ يانغ (المعروفة فيما بعد بـ"دونغوانغ يانغ")، حيث تنوي مجموعة يونغفينغ نقل 56.428 مليون سهم من أسهم الشركة (تمثل 18% من رأس مال الشركة) إلى دونغوانغ يانغ بسعر 14.18 يوان للسهم، بقيمة إجمالية 800 مليون يوان. وفي الوقت نفسه، وعدت مجموعة يونغفينغ بالتخلي عن حقوق التصويت المتعلقة بـ5% من الأسهم المتبقية البالغة 11.9% خلال 36 شهراً. بعد إتمام الصفقة، ستصبح دونغوانغ يانغ المساهم المسيطر، وسيتم تغيير السيطرة الفعلية رسميًا إلى مكتب إدارة الأصول المملوكة للدولة في حكومة مدينة دونغيانغ (المعروف بـ"مكتب الأصول المملوكة للدولة في دونغيانغ").

لاحظت الشركة أن هذه هي المرة الثانية التي تتغير فيها ملكية شركة فولين يون يي منذ طرحها للاكتتاب العام. في عام 2018، استحوذت مجموعة يونغفينغ على الشركة من المالك السابق أن جي فو، والآن تعتزم مرة أخرى نقلها إلى مكتب الأصول المملوكة للدولة في دونغيانغ، محققة أرباحًا تجاوزت 257 مليون يوان. لكن، نظرًا لعدم وجود مساحة كبيرة للمفاجأة في الأداء المالي المرتبط بالصفقة الجديدة أو عمليات رأس المال السابقة، فإن المستثمرين في السوق الثانوية يختارون “التصويت بأقدامهم”.

في 2 أبريل، شهدت شركة فولين يون يي ارتفاعًا حادًا في الافتتاح ثم هبوطًا سريعًا، ووصلت إلى حد التوقف عن التداول. عند إغلاق السوق، كانت الأسعار 13.01 يوان، بانخفاض 10.03%.

بعد أن تغيرت الملكية مرتين منذ الإدراج، مجموعة يونغفينغ تحقق أرباحًا جزئية

وفقًا للإعلان، فإن التفاصيل الأساسية لعملية التغيير واضحة: تنوي مجموعة يونغفينغ نقل 18% من الأسهم بسعر 14.18 يوان للسهم، وتحقيق سيولة بقيمة 800 مليون يوان دفعة واحدة؛ كما وعدت بالتخلي عن حقوق التصويت المتعلقة بـ5% من الأسهم المتبقية البالغة 11.9% خلال 36 شهرًا. هذا يعني أن مجموعة يونغفينغ تتخلى عن السيطرة، مع الاحتفاظ بكمية صغيرة من الأسهم.

وهذه الأسهم، هي التي استحوذت عليها مجموعة يونغفينغ في عام 2018 من المساهم السابق والمالك الفعلي.

بالرجوع إلى يونيو 2018، وقعت شركة فولين يون يي، المساهم الرئيسي السابق أن فوليان، والمالك الفعلي آن جي فو، على اتفاقية نقل الأسهم مع شركة نينغبو تاي هونغ التابعة لمجموعة يونغفينغ، والتي كانت تنوي نقل 93.7332 مليون سهم (تمثل 29.90% من رأس مال الشركة)، بسعر مبدئي 11.2873 يوان للسهم، بقيمة إجمالية 1.058 مليار يوان. وفي أغسطس من نفس العام، وقع الطرفان على اتفاقية مكملة، لتعديل خطة النقل: تم نقل 45.5901 مليون سهم إلى نينغبو تاي هونغ (تمثل 14.5428%)، و48.1431 مليون سهم إلى مجموعة يونغفينغ (تمثل 15.3572%)، مع تعديل سعر النقل إلى 10.97 يوان للسهم، وتغيرت القيمة الإجمالية إلى 1.028 مليار يوان. في 12 سبتمبر 2018، اكتمل نقل الأسهم، واستلم ليو فنغ السيطرة على فولين يون يي.

في مايو 2019، نقلت نينغبو تاي هونغ جميع الأسهم التي كانت تملكها إلى مجموعة يونغفينغ، التي زادت حصتها إلى 29.90%، وأصبحت المساهم المسيطر الوحيد، وظلت محتفظة بأسهمها حتى الآن.

بعد عملية البيع هذه، يمكن تقدير أرباح مجموعة يونغفينغ الاستثمارية بشكل تقريبي. استنادًا إلى سعر الإغلاق في 2 أبريل البالغ 13.01 يوان للسهم، فإن القيمة السوقية لأسهم الـ11.9% المتبقية تقدر بحوالي 485 مليون يوان. بالإضافة إلى مبلغ البيع البالغ 800 مليون يوان، فإن أرباح مجموعة يونغفينغ من الاستثمار تجاوزت 257 مليون يوان.

بالإضافة إلى ذلك، منذ عام 2019 حتى الآن، قامت شركة فولين يون يي بتوزيع 13166.56 مليون يوان كأرباح، وحصلت مجموعة يونغفينغ على حوالي 3936.80 مليون يوان منها وفقًا لنسبة ملكيتها.

ومن الجدير بالذكر أنه في مايو 2019، بعد إتمام عملية دمج الأسهم، قامت شركة فوليان أيضًا بنقل 60.0806 مليون سهم (تمثل 19.17% من رأس المال) إلى ثلاثة أشخاص طبيعيين هم غوان دا فو، لو جيا جون، وانغ تشنغ شنغ، بسعر 6.94 يوان للسهم، مما أدى إلى خروج شركة فوليان تمامًا من قائمة المساهمين في فولين يون يي.

مكتب الأصول المملوكة للدولة في دونغيانغ يعتزم استلام القيادة، والأداء السابق للمستثمرين يثير القلق

بعد انسحاب مجموعة يونغفينغ، دخل المالك الجديد، مكتب الأصول المملوكة للدولة في دونغيانغ، فما خلفيته؟

رصدت الشركة أن المكتب ليس مجهولًا في سوق الأسهم الصينية. في السنوات الأخيرة، كثف المكتب من عمليات رأس المال، وسرع في استحواذه على شركات مدرجة في سوق الأسهم، حيث استحوذ سابقًا على شركة دونغوانغ تايمز (600052.SH)، و Zhongtian Jingzhuang (002989.SZ)، و China High-Tech (600730.SH)، و Delong Huineng (000593.SZ)، ويمتلك السيطرة المباشرة على دونغوانغ تايمز و Zhongtian Jingzhuang، ويشارك بشكل غير مباشر في China High-Tech و Delong Huineng، ويغطي استثماراته مجالات الثقافة والبناء والتعليم والطاقة.

لكن، من أداء الشركات التي استحوذ عليها المكتب سابقًا، يتضح أن تحسين أدائها بعد الاستحواذ لم يكن مرضيًا. على سبيل المثال، شركة دونغوانغ تايمز، في عام 2021، فازت بحصة 28.98% من شركة Guangxia Holdings (السابقة لـ"دونغوانغ تايمز") من خلال المزاد القضائي، وأصبح مكتب الأصول المملوكة للدولة في دونغيانغ المالك الفعلي الجديد للشركة.

بعد استحواذ المكتب، دفع الشركة نحو تحويل نشاطها الرئيسي من الأعمال السينمائية إلى إدارة أنظمة إمداد المياه الساخنة للجامعات، وفي عام 2022، غيرت اسمها إلى “دونغوانغ تايمز”، لكن الأرباح لا تزال ضعيفة. بين 2021 و2024، سجلت إيرادات الشركة 2.33 مليار، 2.20 مليار، 4.08 مليار، 4.47 مليار، و4.63 مليار يوان على التوالي، وصافي أرباحها بعد الضرائب كانت -40.0021 مليون، -213 مليون، 113 مليون، -367 مليون، و66.0384 مليون يوان، ومن المتوقع أن تصل خسارتها لعام 2025 إلى -450 مليون يوان.

(تغيرات أداء دونغوانغ تايمز)

أما شركة Zhongtian Jingzhuang، بعد استحواذ المكتب عليها في يونيو 2024، قاد الشركة نحو التحول من الأعمال التقليدية للتشطيبات الداخلية إلى صناعة أشباه الموصلات، لكن الأداء تدهور بشكل أكبر، حيث سجلت إيرادات 3.62 مليار و2.12 مليار يوان في 2024 و2025 حتى سبتمبر، مع خسائر صافية بعد الضرائب قدرها -428 مليون و-6204.67 مليون يوان على التوالي، ومن المتوقع أن تصل خسائرها الكلية لعام 2025 بين 128 مليون و190 مليون يوان.

(تغيرات أداء 中天精装)

بالنسبة لشركة فولين يون يي، فإن أدائها الخاص يواجه أيضًا ضغوطًا كبيرة. كشركة تقليدية للنقل البري، فإن النمو في نشاطها الرئيسي محدود، وتعتمد أرباحها بشكل رئيسي على عوائد استثماراتها في بنكي ميانيانغ (حصة 6.5450%) وثلاثاى نونشان (حصة 9.6264%)، حيث تفتقر إلى قدرة توليد الأرباح الذاتية. على مدى أكثر من 7 سنوات منذ دخول مجموعة يونغفينغ، على الرغم من توزيع الأرباح، لم يتغير شيء جوهري في أداء الشركة.

على سبيل المثال، في النصف الأول من عام 2024 و2025، سجلت إيرادات الشركة 8.56 مليار و4.05 مليار يوان، مع تغيرات سنوية نسبتها -1.05% و-5.56%، وصافي أرباح بعد الضرائب قدره 1.22 مليار و1.15 مليار يوان، مع تغيرات نسبتها -18.77% و+41.05%. في عام 2024، حققت عوائد استثمارها في بنكي ميانيانغ 10352.33 مليون يوان، تمثل 84.69% من صافي أرباحها، و1254 مليون يوان من استثمارها في بنك نونشان، تمثل 10.26%. وفي عام 2025، حققت 8442.26 مليون يوان من استثمارها في ميانيانغ، و990.38 مليون يوان من استثمارها في نونشان، تمثل 73.34% و8.60% على التوالي.

(تغيرات أداء فولين يون يي)

وقد وضع نقل الأسهم هذا شرطًا للأداء، بحيث إذا كانت أرباح التشغيل المتوسطة للشركة الأم خلال 2026-2028 أقل من 2800 مليون يوان، يحق للمشتري الجديد إعادة تعيين فريق إدارة جديد يعتمد على النشاط الرئيسي، ويحق للمالك السابق تعويض الشركة عن الفارق في الأداء.

(شرط الأداء والتعويض، المصدر: إعلان فولين يون يي)

لكن، مثل هذا الحد الأدنى للأرباح التشغيلية لا يبدو متفائلًا جدًا. وما إذا كانت ستتم عملية التحول لاحقًا، فهذا يتوقف على الزمن، وحتى لو تم التقدم في ذلك، فإن النجاح غير مضمون. (نص من مراقبة الشركة، الكاتب: سو تشي تاو، المحرر: تشاو شن يوان)

إعلان خاص: المحتوى أعلاه يعبر فقط عن رأي أو موقف الكاتب، ولا يمثل وجهة نظر أو موقف سينانغ فاينانس توداي. إذا كانت هناك حاجة للتواصل مع سينانغ فاينانس توداي بسبب محتوى العمل أو حقوق النشر أو غيرها، يرجى التواصل خلال 30 يومًا من نشر المحتوى.

المزيد من المعلومات، التحليلات الدقيقة، تجدها على تطبيق سينانغ فاينانس.