لقد أدركت شيئًا يجب أن يقلق المزيد من الناس - عمال مناجم البيتكوين يتعرضون الآن لضغوط هائلة. نحن نتحدث عن خسائر قدرها 19,000 دولار لكل عملة عندما تكون تكاليف الإنتاج حوالي 88,000 دولار، لكن البيتكوين يتداول بالقرب من 74 ألف دولار. هذا خسارة قاسية بنسبة 21% على كل كتلة يتم تعدينها.

الحساب هنا بسيط جدًا. تكاليف الطاقة ارتفعت بسبب التوترات في الشرق الأوسط، وأسعار النفط تتجاوز 100 دولار، ومضيق هرمز مغلق فعليًا. عندما يكون 8-10% من معدل التجزئة العالمي مرتبطًا بأسواق الطاقة في تلك المنطقة، فإنك تشعر بذلك على الفور. هذه ليست مجرد ضوضاء - إنها ضغط هوامش حقيقي يحدث في الوقت الحقيقي.

الشبكة تظهر أيضًا الضغط. انخفضت الصعوبة بنسبة 7.76% يوم السبت، لتصل إلى 133.79 تريليون. هذا هو ثاني أكبر تعديل سلبي هذا العام. انخفض معدل التجزئة إلى حوالي 920 إكساهاش في الثانية، وهو أقل بكثير من الذروة التي بلغت 1 زيتاهاش في 2025. أوقات الكتل تمتد إلى أكثر من 12 دقيقة بينما كان من المفترض أن تكون 10 دقائق. النظام يتباطأ حرفيًا لأن عمال المناجم يتخلون عن العمل.

لكن ما هو مثير للاهتمام هو أن الشركات العامة العاملة في تعدين البيتكوين ليست فقط تتلقى الضربات. شركة ماراثون ديجيتال، سايفر ماينينج، وغيرها من الشركات المتداولة علنًا تتجه بقوة نحو الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء. إنهم يبنون قدرات مراكز البيانات بجانب معدات التعدين الخاصة بهم لأن الإيرادات أكثر قابلية للتوقع من التعدين بالخسارة. إنها خطوة ذكية. عندما يصبح عملك الأساسي غير مربح، إما أن تنوع أو تموت.

الضغط الناتج عن البيع الإجباري حقيقي. عندما لا يستطيع عمال المناجم تغطية التكاليف، يبيعون البيتكوين للحفاظ على استمرارية العمليات. هذا يؤثر على سوق يعاني بالفعل من أن 43% من العرض مغمور تحت الماء ومعتمد على الرافعة المالية بشكل كبير. الشركات العامة في تعدين البيتكوين التي أصبحت لاعبي خزينة هي في الواقع إشارة إلى مدى سوء الوضع.

التعديل التالي للصعوبة سيكون في أوائل أبريل ومن المتوقع أن يستمر في الانخفاض. إذا بقي سعر البيتكوين دون $88K - ولا يوجد شيء يشير إلى أننا سنعود هناك قريبًا - فإن هجرة عمال المناجم ستستمر وتستمر الصعوبة في الانخفاض. في النهاية، ستصحح الشبكة نفسها وتعيد الربحية للتعدين، لكن تلك الفترة الانتقالية؟ هناك يحدث الضرر الحقيقي لكل من عمال المناجم والسوق الفوري الذي يستوعب مبيعاتهم.

الإنذار الذي أصدره ترامب لمدة 48 ساعة على محطات الطاقة في إيران أضاف طبقة أخرى من عدم اليقين. كل أسبوع يمر على ذلك يزيد الأمر سوءًا. الضغط الجيوسياسي لن يتلاشى، وتكاليف الطاقة لا تتعافى، والشركات العامة في تعدين البيتكوين مضطرة أساسًا لأن تصبح شيئًا آخر فقط للبقاء على قيد الحياة. هذه هي القصة التي لا يتحدث عنها أحد حقًا.