لقد سمعت للتو عن هذا اللغز الغامض الذي كان يتطور في مجال صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، وبصراحة، إنه أحد تلك القصص التي تصبح أكثر إرباكًا كلما تعمقت فيها.

هناك شركة قوقعة تسمى Laurore Ltd. قدمت بصمتها حصة ضخمة بقيمة $436 مليون في صندوق BlackRock IBIT—وهو أول وأخير ملف لها على الإطلاق. لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام: أدرجوا عنوانًا في هونغ كونغ واسم مدير هو Zhang Hui. الآن، إذا كنت تعرف شيئًا عن الأسماء الصينية الشائعة، فإن Zhang Hui هو في الأساس المعادل الآسيوي لـ John Smith. في الواقع، وجدت CoinDesk أكثر من 100 Zhang Hui مسجلين كمديرين عبر شركات مختلفة في سجل الشركات في هونغ كونغ فقط.

بدأ مجتمع العملات الرقمية يفقد أعصابه على الفور. هروب رأس المال؟ ثروة صينية تتجه للخارج؟ تصاعدت التكهنات بسرعة. حتى محللو صناديق ETF في Bloomberg اعترفوا بأنهم قضوا ساعات في محاولة لمعرفة من يقف وراء هذا.

عندما زارت CoinDesk العنوان في هونغ كونغ المدرج في الملف، أصبح الأمر أكثر غرابة. أظهر دليل المبنى أن المكتب كان مشغولًا بشركة مختلفة تمامًا—Avecamour Advice Ltd. لورور، التي تمتلك فعليًا أسهم IBIT، ليست حتى مسجلة في هونغ كونغ. إذن، لديك هيكل متعدد الطبقات: لورور تمتلك حصة صندوق البيتكوين، وAvecamour Advice يبدو أنها المستأجر الفعلي للعقار، وكلاهما مرتبط عبر Zhang Hui بطريقة ما.

بعد أسابيع من الصمت الإذاعي، خرجت لورور أخيرًا من صمتها عبر متحدث رسمي. ردهم؟ أن المالك "يفضل الحفاظ على هويته منخفضة" وأن الحصة "تعكس قناعة استثمار شخصية". هذا كل شيء. لا تفاصيل عن من هو Zhang Hui فعليًا، ولا تفسير للهيكلية الشركاتية.

عند التحقق من سجلات سجل الشركات في هونغ كونغ، يتضح أن Avecamour Advice مملوكة بالكامل بواسطة شركة Avecamour Ltd.، وهي كيان من جزر فيرجن البريطانية. يظهر Zhang Hui مرة أخرى كمدير وحيد، مع بادئة جواز سفر من الصين القارية. تم تأسيس Avecamour في مارس 2025. لكن بعد ذلك؟ لا شيء. لا معلومات عامة عن أصحاب المصلحة، لا شفافية.

ذكر المتحدث أن "مالك لورور هو أيضًا مدير لـ Avecamour"، مما يؤكد بشكل أساسي أن Zhang Hui هو المالك الغامض. لكنهم توقفوا عند هذا الحد، مدعين أن الأمر كله "شركات خاصة" وأنهم لا يكشفون عن مزيد من تفاصيل الملكية.

فما الذي يحدث هنا فعليًا؟ هناك سيناريوهان بشكل أساسي. إما أن يكون هذا هروب رأس مال—أموال تتجه من الصين إلى أصول خارجية مثل صناديق البيتكوين المدرجة في الولايات المتحدة لتنويع الثروة بعيدًا عن القيود المحلية على رأس المال. أو أنه ببساطة صندوق أو مكتب عائلي مقره هونغ كونغ قرر أن صناديق البيتكوين المدرجة في الولايات المتحدة توفر سيولة أفضل بكثير ورسوم أقل من البدائل المدرجة في بورصة هونغ كونغ، لذا خصصوا رأس المال وفقًا لذلك.

الحقيقة أن ملفات 13F لا تتطلب الكشف عن المالكين النهائيين المستفيدين، فقط عن مديري التقارير. المستثمرون المؤسساتيون يستخدمون بشكل منتظم عدة أدوات قانونية للتنظيم، الحفظ، أو الخصوصية. لذا، رغم أن اللغز مثير، إلا أن الهيكل نفسه ليس غير معتاد بالضرورة.

لكن الأمر هنا—سجل الشركات في هونغ كونغ يُظهر كل هذه الطبقات، ومع ذلك لا نزال غير قادرين على معرفة من يقف وراءها فعليًا. إنه يشبه المعادل الرقمي لـ ساتوشي ناكاموتو. الحصة حقيقية، والملفات حقيقية، لكن الهوية؟ تظل غامضة تمامًا. وبصراحة، ربما هذا هو بالضبط ما أراد من أنشأ هذا الأمر أن يكون عليه.

بيتكوين يتداول حاليًا حول 73.88 ألف دولار، سواء اشترى هذا المستثمر الغامض عند أسعار أعلى أو أدنى، فإن قناعته بصناديق البيتكوين واضحة جدًا. لكن هل سنعرف أبدًا من هو فعليًا؟ تلك قصة مختلفة.