يقترح أحدث تقرير لبنك ستاندرد تشارترد وجهة نظر مثيرة للاهتمام، وهي كيف سيؤثر توسع سوق العملات المستقرة على النظام المالي الأمريكي.

باختصار، يتوقع أن تصل القيمة السوقية للعملات المستقرة إلى 2 تريليون دولار بحلول نهاية عام 2028. في بداية عام 2026، كانت حوالي 300 مليار دولار و3,200 مليار دولار، لذلك يتوقعون نموًا كبيرًا. ومع هذا النمو، ستشهد الطلبات الجديدة على سندات الخزانة قصيرة الأجل من قبل مُصدري العملات المستقرة ارتفاعًا من 0.8 تريليون دولار إلى 1.0 تريليون دولار.

الشركات الكبرى مثل تيزر وسيركل تمتلك بالفعل مئات المليارات من الدولارات من سندات الخزانة قصيرة الأجل. وتعمل هذه الأصول كضمان لدعم قيمة هذه الرموز، ومع نمو السوق، سيتسارع هذا الطلب أكثر. بشكل فعلي، يتدفق رأس المال المرتبط بالعملات المشفرة إلى التمويل الحكومي الأمريكي.

وهنا الأهمية، فبإضافة توقعات شراء الاحتياطي الفيدرالي البالغة 1.2 تريليون دولار، قد يصل الطلب الإجمالي على سندات الخزانة قصيرة الأجل حتى عام 2028 إلى حوالي 2.2 تريليون دولار. من ناحية أخرى، يتوقع أن يكون العرض حوالي 1.3 تريليون دولار. أي أن هناك فجوة بين الطلب والعرض قد تصل إلى حوالي 900 مليار دولار.

يُشير محللو بنك ستاندرد تشارترد إلى أن وزارة الخزانة قد ترفع نسبة إصدار سندات الخزانة قصيرة الأجل لمواجهة هذا الطلب المتزايد. إذا زادت النسبة بمقدار 2.5 نقطة مئوية خلال ثلاث سنوات، فسيتمكنون من توفير حوالي 900 مليار دولار إضافية، مما يسد الفجوة. وفي هذا السيناريو، قد يتم أيضًا إيقاف مزادات سندات الـ30 سنة.

لكن، نمو سوق العملات المستقرة شهد مؤخرًا تباطؤًا. بعد أن تجاوزت 300 مليار دولار، توقفت عن النمو، ويعود ذلك إلى انخفاض أسعار العملات المشفرة وتأثير قانون GENIUS. فقد انخفض سعر البيتكوين بأكثر من 50% منذ ذروته في أكتوبر من العام الماضي، وهذه الرياح المعاكسة تؤثر مؤقتًا على توسع السوق.

ومع ذلك، ترى ستاندرد تشارترد أن هذا الانخفاض هو أمر دوري. على المدى الطويل، قد يغير سوق العملات المستقرة بشكل كبير الطلب على سندات الخزانة قصيرة الأجل في الولايات المتحدة، مما قد يعيد هيكلة سوق الفائدة بأكملها. حركة سوق سندات الخزانة قصيرة الأجل في المستقبل ستكون مرتبطة بشكل لا ينفصل بنمو سوق العملات المشفرة.