تحقيق الأرباح، وتنفيذ أنشطة تطوير الأعمال، إلى أي مدى وصلت خطة التوسع العالمية لشركة رونغتشون بيولوجي؟

كيف توازن شركة رونتشان بيولوجي بين التعاون والتنمية الذاتية في ظل تحول صناعة الأدوية المبتكرة؟

مراسل تقرير اقتصاد القرن الواحد والعشرين هان لي مينغ، متدرب جيانغ يو تونغ

بفضل زيادة حجم المنتجات الأساسية في السوق، بالإضافة إلى مساهمة إيرادات الترخيص من تطوير الأعمال (BD)، قدمت شركة رونتشان بيولوجي (688331.SH؛ 09995.HK) أفضل أداء خلال الثلاث سنوات الماضية.

تظهر تقارير السنة المالية 2025 أن الشركة حققت إيرادات تشغيلية قدرها 3.251 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 89.36٪؛ وحقق صافي الربح العائد للمساهمين تحولًا من الخسارة إلى الربح، حيث وصل إلى 710 ملايين يوان.

كشركة بيولوجية مبتكرة، من بين القليل من الشركات المحلية التي تركز على البحث والتطوير والإنتاج والمبيعات في آن واحد، مع دخول عام 2026، تواصل رونتشان بيولوجي الإعلان عن العديد من التطورات المهمة، بما في ذلك موافقة السوق على الاستخدام الرابع لمضاد فيديسيتيوماب، واعتماد علاج ADC ثنائي الأجسام RC288 لعلاج الأورام الخبيثة المتقدمة، بالإضافة إلى توقيع اتفاقية ترخيص حصري مع إيبكفوي حول دواء مضاد PD-1/VEGF ثنائي الخاصية، وغيرها.

من ناحية السوق الثانوية، منذ بداية عام 2026، أظهر سعر سهم رونتشان بيولوجي نشاطًا ملحوظًا. حيث ارتفع سعر سهم A من حوالي 80 يوانًا/سهم في بداية العام إلى حوالي 140 يوانًا/سهم، بزيادة قدرها 75٪؛ وارتفع سعر سهم السوق في هونغ كونغ من حوالي 65 دولار هونغ كونغ إلى 110 دولارات، بزيادة حوالي 69٪. وبحلول إغلاق مساء 1 أبريل، بلغت قيمة سوق شركة رونتشان بيولوجي في السوق A حوالي 812.85 مليار يوان، وفي سوق هونغ كونغ حوالي 623.18 مليار دولار هونغ كونغ.

في رأي الصناعة، يتجه قطاع الأدوية المبتكرة في الصين حاليًا من التوسع في الحجم إلى التركيز على القيمة، حيث تغيرت منطق المنافسة من “السرعة” إلى “العمق”. وفي هذا التحول العميق، فقط الشركات التي تمتلك قدرات ابتكار من المصدر، ونظام تجاري مستقل، ورؤية عالمية، يمكنها حقًا عبور الدورات الاقتصادية وتثبيت نموها.

تسريع تجارية المنتجات الأساسية

مراجعة السنوات من 2022 إلى 2024، أظهرت رونتشان بيولوجي استمرارها في مواجهة ضغوط التشغيل. خلال هذه الفترة، كانت الإيرادات التشغيلية 772 مليون يوان، و1.083 مليار يوان، و1.717 مليار يوان، بمعدلات نمو سنوية قدرها -45.87٪، 40.26٪، و58.54٪ على التوالي؛ بينما استمر صافي الربح العائد للمساهمين في الخسارة، حيث بلغ خسائرها 999 مليون يوان، و1.511 مليار يوان، و1.468 مليار يوان على التوالي. حتى نهاية عام 2024، كانت الأموال النقدية للشركة حوالي 762 مليون يوان، وارتفعت نسبة الدين إلى الأصول إلى 63.88٪، مما يعكس ضغطًا ماليًا كبيرًا.

ومع ذلك، من خلال مراجعة التقرير السنوي لعام 2025، تبين أن وضع الشركة تحسن. حتى نهاية 2025، كانت السيولة النقدية على الميزانية حوالي 1.198 مليار يوان، وانخفضت نسبة الدين إلى الأصول إلى 50.21٪.

وفيما يخص التوسع التجاري، أظهر التقرير أن شركة رونتشان بيولوجي حققت مبيعات للأدوية الحيوية بقيمة 2.307 مليار يوان، بزيادة قدرها 35.80٪، وهو ما يمثل حوالي 70.97٪ من إجمالي الإيرادات، مع هامش ربح إجمالي قدره 83.41٪، بزيادة 2.79 نقطة مئوية عن العام السابق.

مصدر الصورة: لقطة من تقرير السنة المالية 2025 لشركة رونتشان بيولوجي

حاليًا، تمتلك رونتشان بيولوجي منتجين تجاريين، هما تايي® (تاي تسيب) وإيديشي® (فيديسيتيوماب). حيث بلغ حجم مبيعات تايي تسيب في 2025 حوالي 2.255 مليون وحدة، بزيادة 47.92٪؛ وبلغت مبيعات فيديسيتيوماب 301,900 وحدة، بزيادة 27.31٪.

بالنسبة لهذين الدوائين اللذين دخلا مرحلة التسويق، تواصل رونتشان بيولوجي توسيع مؤشرات الاستخدام. ففي يناير 2026، أعلنت الشركة أن فيديسيتيوماب تم اعتماده رسميًا من قبل مركز تقييم الأدوية في إدارة الغذاء والدواء الوطنية الصينية (CDE) كدواء علاج ثوري، لعلاج سرطان المعدة/المريء المتقدم عالي التعبير عن HER2، باستخدام مزيج من فيديسيتيوماب مع توتوكسيماك وبيمبروليزوماب.

وفي فبراير، حصلت مؤخرًا على موافقة رسمية من إدارة الغذاء والدواء الوطنية على مؤشر جديد لاستخدام فيديسيتيوماب، لعلاج مرضى سرطان الثدي غير القابل للجراحة أو المتنقل، الذين تلقوا علاجًا نظاميًا واحدًا على الأقل في مرحلة الانتقال، أو الذين انتكاسوا خلال أو بعد 12 شهرًا من العلاج الكيميائي المساعد، ويعانون من انتقال الكبد، ويظهرون انخفاض تعبير HER2 (IHC 1+ أو IHC 2+/ISH-).

وأفاد خبراء في الصناعة لمراسل تقرير اقتصاد القرن الواحد والعشرين أن توسع مؤشرات استخدام الأدوية المبتكرة قد يفتح آفاقًا جديدة للتسويق، وأن شركة رونتشان بيولوجي تعمل على تحسين فريق التسويق وتوسيع دخول المستشفيات، مما قد يواصل تعزيز إمكانات النمو للمنتجات الأساسية.

كما ذكرت الشركة في تقريرها السنوي أن تطوير الأدوية البيولوجية المبتكرة يتطلب عادة من 10 إلى 15 سنة، ويحتاج إلى استثمارات ضخمة تتراوح بين عشرات الملايين إلى مئات الملايين من الدولارات. وبالنسبة للأدوية البيولوجية التي تم طرحها في السوق، فإن بناء مرافق إنتاج ضخمة يتطلب استثمارًا يتراوح بين 200 مليون إلى 700 مليون دولار. لذلك، فإن الشركات التي دخلت مبكرًا في صناعة الأدوية البيولوجية ودفعت بعض منتجاتها نحو المراحل النهائية من التجارب أو التسويق، تمتلك حواجز مالية عالية مقارنة بالمنافسين اللاحقين.

استمرار تنفيذ صفقات تطوير الأعمال

بالإضافة إلى زيادة إيرادات المنتجات الأساسية وتحقيق أداء مالي جيد، أصبحت إيرادات ترخيص تطوير الأعمال (BD) مصدرًا هامًا للنمو.

في يونيو 2025، أعلنت شركة رونتشان بيولوجي عن ترخيص مدفوع لدواء تايي تسيب لشركة Vor Biopharma Inc. المدرجة في ناسداك الأمريكية، حيث ستحصل على حقوق حصرية لتطوير وإنتاج وتسويق تايي تسيب على مستوى العالم (باستثناء منطقة الصين الكبرى).

وبموجب الاتفاقية، ستحصل رونتشان بيولوجي على 125 مليون دولار نقدًا وحقوق اكتتاب أسهم (بما يشمل دفعة مقدمة بقيمة 45 مليون دولار، وحقوق اكتتاب بقيمة 80 مليون دولار، تتيح لها شراء 320 مليون سهم من أسهم شركة Vor Bio بسعر 0.0001 دولار للسهم، وهو ما يمثل حوالي 23٪ من رأس مال الشركة بعد التوسع)، بالإضافة إلى دفعات تصل إلى 4.105 مليار دولار كمرحلة رئيسية، ليصل الإجمالي إلى 4.23 مليار دولار. كما ستحصل على نسبة مئوية من المبيعات كعمولة ذات قيمة عالية من الأرقام الأحادية أو الثنائية.

وفي أغسطس من نفس العام، أعلنت رونتشان بيولوجي عن اتفاق مع شركة سانتن للأدوية اليابانية، حيث ستحصل شركة سانتن (الصين) على حقوق حصرية لتطوير وإنتاج وتسويق RC28-E في الصين الكبرى وكوريا وتايلاند وفيتنام وسنغافورة والفلبين وإندونيسيا وماليزيا، بينما ستحتفظ رونتشان بحقوقها الحصرية العالمية خارج تلك المناطق.

وفي عام 2026، وقعت رونتشان بيولوجي اتفاقية ترخيص حصري مع إيبكفوي حول دواء RC148 الثنائي الخاصية، حيث ستحصل إيبكفوي على حقوق حصرية لتطوير وإنتاج وتسويق الدواء خارج الصين الكبرى. وستتلقى الشركة مبلغ 650 مليون دولار كدفعة مقدمة، وتكون مؤهلة للحصول على ما يصل إلى 4.95 مليار دولار كدفعات مراحل، بالإضافة إلى رسوم ترخيص بمعدل مزدوج من المبيعات الصافية خارج الصين الكبرى.

وأشار خبراء في الصناعة إلى أن صفقة شركة Sanofi مع فايزر حول منتجات PD-1/VEGF تكرس مكانة السوق لهذا النوع من الأدوية، وأن السوق لا يزال ينمو، مع تزايد اعتراف الشركات العالمية بأصول الأدوية المبتكرة الصينية، مما يفتح آفاقًا جديدة للتصدير. ومع ذلك، فإن الدفع المقدم هو مجرد بداية، والأهم هو قدرة الشركات على الوفاء بمدفوعات المراحل وتحقيق مبيعات طويلة الأمد.

وفي الواقع، مع تزايد صفقات تطوير الأعمال في مجال الأدوية البيولوجية في الصين، هناك مخاوف من أن الشركات المحلية غالبًا ما تتحمل مسؤولية البحث والتطوير والتسويق في السوق الصينية، بينما تظل حقوق السوق العالمية في أيدي الشركات متعددة الجنسيات، مما قد يحد من النمو المستدام للشركات المحلية على المدى الطويل. ويبقى أن نراقب كيف ستوازن رونتشان بيولوجي بين التعاون في تطوير الأعمال والتوسع العالمي المستقل لتعزيز قدراتها التنافسية.