لقد أطلق راي داليو مؤخرًا رأيًا مثيرًا للجدل سرعان ما أصبح غير دقيق في الوقت الحقيقي. ذهب رجل بريدجواتر إلى بودكاست All-In هذا الأسبوع قائلاً إن البيتكوين لا ينبغي مقارنته بالذهب—مُدعيًا أنه يفتقر إلى دعم من البنك المركزي، ويتميز بعدم وجود خصوصية، ويواجه تهديدات الحوسبة الكمومية. اقتباسه: "هناك ذهب واحد فقط." يبدو كلامًا حاسمًا، أليس كذلك؟

إلا أن السوق كانت لها أفكار أخرى في نفس اليوم. هبط الذهب بنسبة 3% بينما لم يتأثر البيتكوين تقريبًا، بانخفاض أقل من 1%. وكان ذلك خلال نوع الأزمة التي يقول داليو إن الذهب يجب أن يحمي منها—تصعيد الولايات المتحدة وإيران. إذن، لا شيء من نظريته ظهر في الوقت الحقيقي.

إليك الأمر: لم يتصرف أي من الأصلين كملاذ آمن حقيقي هذا الأسبوع. كلاهما أصبح متقلبًا. فقط كان البيتكوين أقل تقلبًا، وهو ما يتناقض تمامًا مع إطار داليو حول سبب تفوق الذهب. ارتفع الذهب في البداية بعد الضربات الأولى، ثم استعاد مكاسبه مع توسع الصراع. بيعت البيتكوين، ثم ارتدت، ورفضت عند مستوى 70 ألف دولار، وظلت تتقلب منذ ذلك الحين.

انتقادات داليو ليست جديدة أيضًا. لقد أشار منذ فترة طويلة إلى مشكلة شفافية البيتكوين—فكل معاملة يمكن مراقبتها وربما السيطرة عليها. وهو يتساءل عما إذا كانت البنوك المركزية ستجمع شيئًا يعمل على سجل عام. وهناك أيضًا خطر الحوسبة الكمومية الذي يلوح في الأفق على المدى الطويل.

لكن ما هو مثير للاهتمام: داليو ليس متشائمًا فعليًا. يحتفظ بحوالي 1% من محفظته في البيتكوين للتنويع، وكان قد أوصى سابقًا بنسبة 15% مدمجة بين البيتكوين أو الذهب، واصفًا إياها بأنها أفضل خيار معدل للمخاطر نظرًا لدورة ديون أمريكا. في الشهر الماضي، حذر من أن النظام العالمي الذي تقوده الولايات المتحدة قد انهار، وأن على المستثمرين إعادة التفكير في حماية الثروة تمامًا.

النقاش الحقيقي الذي يحدث الآن هو ما إذا كان الذهب لا يزال هو الحل الوحيد عندما تواجه البنوك وأنظمة التمويل أسسًا هيكلية. تظهر حركة الأسعار هذا الأسبوع أن السوق يشكك بنشاط في هذا الافتراض. حافظ البيتكوين على مستوى حوالي 73.95 ألف دولار مع عودة شهية المخاطرة عالميًا، حيث تعافت الأسواق الآسيوية ومؤشر S&P 500 من انخفاضات فبراير الأخيرة بسبب الصراع. استوعبت صناديق البيتكوين الأمريكية الفورية استثمارات ضخمة—أكثر من $56 مليار دولار من التدفقات الإجمالية الآن—مما يشير إلى أن المستثمرين على المدى الطويل يبنون مراكزهم بغض النظر عن مخاوف داليو.

السخرية؟ أن منطق داليو الخاص بالحاجة إلى إعادة التفكير في حماية الثروة قد يكون في الواقع أقوى حجة للبيتكوين الآن.