لاحظت شيئًا مثيرًا حول انهيار واستعادة البيتكوين مؤخرًا. عندما انخفض سعر البيتكوين بالقرب من 60 ألف في أوائل فبراير، قفزت مؤشرات التقلب بشكل كبير - حيث وصل كل من DVOL و BVIV إلى 90%، وهو ما يظهر عادة عند أدنى السوق عندما يكون الذعر في ذروته. العكس تمامًا من الذعر الأقصى هو عندما تنخفض هذه القراءات، ويُفترض أن ذلك يشير إلى استسلام السوق.

ما لفت انتباهي هو أن تقلب البيتكوين بلغ ذروته منذ فبراير، لكن مؤشر VIX التقليدي لم يقم بالارتفاع حقًا إلا بعد أسابيع ولم يصل بعد إلى المستويات القصوى التي رأيناها من قبل. يجعلك ذلك تفكر أن وول ستريت لا تزال تلاحق ما حدث في سوق العملات الرقمية. المقارنة مثيرة للاهتمام لأن كلا السوقين بدأ يستخدم التقلب كمؤشر للخوف بشكل مماثل - عندما ينفجر، يكون عادة عكس الذروة السعرية، مما يعني أن القاع قريب.

تظهر هذه النمطية تاريخيًا من قبل. أغسطس 2024 عندما انهارت الأسعار إلى 50 ألف، نوفمبر 2022 بعد انفجار FTX وانخفاضنا تحت 20 ألف - في كلا الحالتين، وصل التقلب إلى 90% ثم تعافينا. لذلك إذا كان هذا السيناريو صحيحًا، فإن الاتجاه الهبوطي الذي بدأ من 126 ألف في أكتوبر ربما انتهى بالفعل. البيتكوين الآن يتداول حول 74 ألف، وهذه القراءات للتقلب تشير إلى أننا تجاوزنا أسوأ ما في الأمر. لا أقول إنه مضمون، لكن العكس من الذعر الأقصى عادة يعني أن السوق قد وجد قاعه بالفعل.