مجرد مشاهدة تدفق الفضة يتساقط عبر العملات المشفرة ويصبح الأمر فوضويًا. انخفاض بنسبة 17% في يوم واحد، والتصفية قاسية - رأيت شيئًا مثل $17 مليون تم مسحه من مراكز الفضة المرمزة على Hyperliquid، مع غالبيتها من المراكز الطويلة التي يتم تصفيتها. الذهب والنحاس يتبعونه أيضًا في الانخفاض.

ما هو مذهل هو مدى رقة المياه الآن. الجميع مفرط في الرافعة المالية على انتعاشات لا تدوم، لذا عندما تتصاعد التقلبات، يكون الأمر نهاية اللعبة. تحصل على عمليات فك الارتباط القسرية التي تتغذى على نفسها. كان مايكل بيري يتحدث عن هذا السيناريو بالذات - نوع من دوامة الموت للضمانات حيث تؤدي مراكز العملات المشفرة المتراجعة إلى إجبار المتداولين على التخلص من صفقات المعادن المربحة لتغطية الهامش. لم يعد الأمر اقتصادًا كليًا نظيفًا، إنه مجرد تموضع وبيع قسري.

لم يستطع البيتكوين أيضًا الحفاظ على مستوى فوق 76 ألف، وهو الآن حول 74 ألف مع بقاء معدلات التمويل سلبية لأكثر من شهر على جانب العقود الدائمة. هذا هو التموضع القصير المكتظ هناك. عندما تكون المياه ضحلة جدًا والجميع متجمع في نفس الصفقة، فإن أي حركة سيئة ترسل الأمور كلها إلى الجانب الآخر. ضجيج سياسة الاحتياطي الفيدرالي حول وورش وتوقعات المعدلات؟ بالكاد يهم. هذه لعبة تصفية، ليست لعبة اقتصاد كلي.