لقد لاحظت شيئًا مثيرًا في بيانات المحفظة. بينما المستثمرون الأفراد الذين يمتلكون أقل من 0.1 بيتكوين يستمرون في التراكم بشكل ثابت ويملكون الآن حصتهم الأكبر منذ منتصف 2024، فإن الحيتان الكبيرة — الذين يمتلكون من 10 آلاف إلى 10 آلاف بيتكوين — كانوا في الواقع يقللون من مراكزهم منذ ذروة أكتوبر. إنه انقسام واضح جدًا.

ما لفت انتباهي هو كيف يتجلى هذا التباين في حركة السعر. ظل سعر البيتكوين يتراوح حول منطقة الـ 60 ألف دولار، لكن الأمر هنا: لا يمكن للمستثمرين الأفراد وحدهم أن يدعموا ارتفاعًا حقيقيًا. في كل مرة يحدث فيها انتعاش، يستمر كبار المالكين في البيع. هذا عكس ما تحتاجه لاتجاه صاعد نظيف. تظهر بيانات سانتيمنت أن محافظ الأفراد زادت بنسبة 2.5% منذ أكتوبر، لكن مجموعة الحيتان انخفضت حوالي 0.8%. هذا يخلق حركة سعرية متقطعة ومحبطة.

كان هناك لحظة قصيرة في أوائل فبراير عندما بدت الأمور مختلفة. بعد أن هبط سعر البيتكوين إلى 60 ألف دولار، حدث تراكم واسع النطاق حقيقي — حيث وصل مؤشر اتجاه التراكم في جلاس نود إلى 0.68، وهو أقوى قراءة منذ أواخر نوفمبر. كان المقتنون المتوسطون يشترون الانخفاض بقوة. لكن عندما تبتعد وتنظر إلى الصورة الكاملة للمقتنين الكبار، فإن المركز الصافي لا يزال سلبيًا منذ أكتوبر. ببساطة، لم يتوقف اللاعبون الأكبر حجمًا عن التوزيع.

إذن، رأيي هو: أن البيتكوين لا يحتاج فعليًا إلى ظهور المستثمرين الأفراد وشرائهم البيتكوين — فهم موجودون بالفعل ويفعلون ذلك. ما يحتاجه هو أن يتوقف توزيع الحيتان أو يتحول إلى وضع الشراء. بدون هذا الطلب الهيكلي من اللاعبين الكبار، كل ارتفاع يُباع فيه. القروش الصغيرة ثابتة في مكانها، لكنها تنتظر أن يلتزم الحيتان فعليًا. عندها فقط سترى شيئًا ثابتًا.