رأيت مؤخرًا ظاهرة سوقية مثيرة للاهتمام. رد الفعل المتسلسل الناتج عن تغير مفاجئ في وضع إيران، أثر مباشرة على حركة سعر البيتكوين.

القصة هي كالتالي. أكدت التلفزيون الوطني الإيراني مقتل أعلى قائد في غارة جوية أمريكية-إسرائيلية، وبمجرد انتشار الخبر، كان رد فعل السوق شديدًا. ارتفعت البيتكوين في بداية الأحد مباشرة لتقترب من 68,000 دولار، واستعادت تقريبًا كل الانخفاض الذي سببته مخاوف الحرب يوم السبت. الآن، تتداول BTC حول 73,900 دولار، وما زالت في ارتفاع مستمر.

من وجهة نظر المتداولين، يبدو أن الجميع يراهن على منطق واحد: أن الاضطرابات في القيادة قد تزيد من احتمالية وقف إطلاق النار. قد يبدو هذا غير بديهي، لكن في عالم الأصول ذات المخاطر، أحيانًا يُنظر إلى عدم اليقين على أنه إشارة لتهدئة الأوضاع. إيران غارقة في فراغ سلطة، ولجنة القيادة المؤقتة ستتولى، وجدول انتخاب الخلفاء غير محدد بعد. فهم السوق هو أن هذا الفوضى قد تؤدي إلى توقف العمليات العسكرية المتطرفة.

لكن هناك الكثير من المتغيرات هنا. الزعيم الأعلى الإيراني يسيطر على أعلى سلطة في الشؤون العسكرية والدبلوماسية والبرنامج النووي، ووفاته تسببت في فراغ سلطة وسط حرب متعددة الجبهات. في الوقت نفسه، الولايات المتحدة تدعو الشعب الإيراني للإطاحة بالنظام، وطهران تطلق صواريخ على إسرائيل، والهجمات الجوية الإسرائيلية مستمرة. مدى استقرار هذا الوضع، لا أحد يستطيع أن يجزم.

المثير للاهتمام أن هذا الارتداد حدث في يوم الأحد، عندما كانت السيولة منخفضة جدًا، وكان السوق مدفوعًا بشكل كامل بأخبار رئيسية واحدة. خلال بضع ساعات فقط، ارتفعت قيمة سوق البيتكوين بنحو 80 مليار دولار. هذا يدل على أن تسعير السوق لهذا الحدث لا يزال في مراحله الأولى، وقد يحدث تصحيحات لاحقًا.

من ناحية الطاقة والتضخم، تقع إيران في منطقة حيوية لصادرات النفط العالمية. إذا فسر السوق هذا الحدث على أنه زيادة في مخاطر الإمداد، فقد ترتفع أسعار النفط، مما يضغط على توقعات التضخم العالمية والوضع المالي، وهو ما قد يضغط على الأصول ذات المخاطر، بما فيها البيتكوين. لكن إذا تمكنت آلية القيادة الجديدة من استقرار عملية اتخاذ القرار وتجنب التصعيد، فهناك فرصة لاستمرار دعم الأصول ذات المخاطر.

جانب آخر مهم هو بعض التطورات في منظومة إيثريوم. شركة تعدين واحدة أكملت خلال ستة أشهر فقط تحولها إلى صندوق إيثريوم الممكّن بالرافعة المالية، مضاعفة حصتها، وجمعت أكثر من 10 مليارات دولار، وتملك الآن 4.87 مليون إيثريوم، لتصبح أكبر مالك مؤسسي لـ ETH. على الرغم من أن تقاريرهم أظهرت خسائر صافية ربع سنوية بقيمة 3.8 مليار دولار، إلا أن ذلك يعود بشكل رئيسي إلى محاسبة القيمة العادلة وخسائر المشتقات، وليس خسائر فعلية في الحيازة. لقد تحول تشغيلهم بشكل رئيسي نحو الإيداع، مع إيرادات ربع سنوية تبلغ 11 مليون دولار، تأتي تقريبًا بالكامل من هذا القطاع، لكن ارتفاع تكاليف الإدارة إلى 75 مليون دولار يوضح أن هناك عدم تطابق واضح بين التكاليف والإيرادات.

بشكل عام، تم إرباك وتيرة السوق تمامًا بسبب الأحداث الجيوسياسية. أداء أسعار النفط والعقود الآجلة للأسهم بعد افتتاح السوق مساء الأحد سيكشف ما إذا كانت هذه الحالة التفاؤلية ستستمر، أم ستتلاشى كما حدث عندما اقتربت من 70,000 دولار سابقًا. على المدى القصير، من المهم مراقبة تطورات وضع إيران وتقييم السوق لها عن كثب.