لقد صادفت شيئًا غريبًا يحدث في أسواق التنبؤات المشفرة، ويكشف في الواقع الكثير عن مستقبل التداول الآلي.

يبدو أن روبوت تداول آلي بالكامل نفذ حوالي 9000 صفقة على عقود تنبؤ قصيرة الأجل بالبيتكوين والإيثيريوم وجنى حوالي 150,000 دولار دون أن يلمس إنسان لوحة المفاتيح. الاستراتيجية نفسها بسيطة بشكل مدهش بمجرد أن تراها، لكن التنفيذ هو ما يجعل الأمر مثيرًا للاهتمام.

إليك الفكرة الأساسية: في أسواق التنبؤ مثل بوليماركيت، تتداول عقود نعم ولا على تحركات الأسعار خلال خمس دقائق. من الناحية النظرية، يجب أن يكون نعم زائد لا دائمًا يساوي دولار واحد. هذه مجرد حسابات أساسية. لكن الأسواق غير منظمة. فجوات السيولة، الأسعار المتحركة بسرعة، اختلالات دفتر الأوامر، تذمر المتداولين الأفراد بضرب جانب واحد — كل ذلك يخلق لحظات صغيرة حيث ينخفض السعر المجمّع تحت دولار واحد. ربما يصل إلى 0.97 دولار. عندما يحدث ذلك، يمكنك شراء كلا الجانبين وتثبيت الربح عندما يستقر السوق. نحن نتحدث عن حوالي ثلاثة سنتات لكل صفقة، وهو أمر يبدوا ضعيفًا حتى تدرك أن الروبوت كان ينفذ ذلك عبر آلاف العمليات، ويحقق ربحًا يتراوح بين 1.5 إلى 3 في المائة لكل رحلة ذهاب وإياب.

الآلات لا تهتم بالجزء الممل. فهي تهتم بالتكرار.

لكن ما يثير الاهتمام حقًا هو لماذا ينجح هذا على الإطلاق. تلك العقود الخمسة دقائق على بوليماركيت عادةً تظهر فقط عمق دفتر أوامر يتراوح بين 5000 إلى 15000 دولار لكل جانب خلال التداول النشط. قارن ذلك مع مقايضة البيتكوين الدائمة على البورصات المركزية الكبرى — نحن نتحدث عن أوامر من الحجم أقل بكثير. إذا حاول مكتب تداول كبير إيداع 100,000 دولار في صفقة واحدة، فسوف يتجاوز السيولة المتاحة ويدمر أي ميزة موجودة. لعبة سوق التنبؤ الآن تقتصر على المتداولين الذين يملكون حجمًا مريحًا في الآلاف القليلة. هذا هو الحصن الذي يحمي هذه الاستراتيجيات.

لكن هنا يصبح الأمر أكثر تعقيدًا. $1 التحكيم هو ببساطة أبسط لعبة. الروبوتات الأكثر تطورًا تقوم بشيء أعمق: فهي تقارن أسعار سوق التنبؤ بأسعار سوق الخيارات. فكر في أسواق الخيارات كآلات ضخمة للاحتمالات. خيار الشراء عند سعر تنفيذ معين يعبر عن توقعات حول مكان تداول الأصل. إذا قمت بحساب الاحتمالات عبر عدة أسعار تنفيذ، يمكنك استنتاج ما يعتقده السوق عن احتمالية نتائج مختلفة. لذلك، إذا كانت تسعير الخيارات يقول إن هناك فرصة بنسبة 62 بالمائة أن يغلق البيتكوين فوق مستوى معين، لكن سوق التنبؤ يقدرها فقط بنسبة 55 بالمائة، فهناك تفاوت. أحد السوقين يسيء تسعير المخاطر. يمكن للمتداولين الآليين مراقبة كلا السوقين في الوقت الحقيقي، واكتشاف تلك الفجوات، والتنفيذ عندما تتباعد الأرقام بما يكفي. عادةً تكون الهوامش صغيرة — بضع نقاط مئوية — لكن مع التكرار العالي، تتراكم الهوامش الصغيرة.

ما تغير خلال العام أو نحو ذلك هو الأدوات. كان المتداولون يبرمجون هذه الاستراتيجيات يدويًا، ويعدلون المعلمات يدويًا، ويختبرون التعديلات. الآن؟ أنظمة التعلم الآلي يمكنها فعل ذلك تلقائيًا. يمكنك توجيه نظام ذكاء اصطناعي لمشكلة كهذه واختبار عشرات التعديلات على الاستراتيجية، وتحسين العتبات، والتكيف مع فترات التقلب المتغيرة. بعض الإعدادات تتضمن وكلاء متعددين يراقبون أسواقًا مختلفة في آن واحد، ويعيدون توازن المراكز، ويوقفون العمليات تلقائيًا إذا سارت الأمور بشكل خاطئ. يمكن لمتداول أن يخصص نظريًا 10,000 دولار لاستراتيجية تعتمد على الذكاء الاصطناعي، ويتركها تفحص البورصات وأسواق التنبؤ، ويشاهد تنفيذ الخوارزمية عندما تصل الاختلافات الإحصائية إلى عتبة معينة.

الربحية تعتمد بوضوح على ظروف السوق والسرعة. في اللحظة التي يصبح فيها عدم الكفاءة معروفة على نطاق واسع، تتجه المزيد من الروبوتات التجارية لاقتناص نفس الميزة. تتضيق الفروقات السعرية، ويصبح التأخير هو كل شيء. في النهاية، تتقلص الفرصة أو تختفي تمامًا. هذا هو النمط الكلاسيكي في العملات المشفرة.

لكن السؤال الأكبر ليس هل يمكن للروبوتات جني الأموال. فهي بالتأكيد تستطيع، على الأقل حتى تتوقف المنافسة عن الحفاظ على الميزة. الشيء الحقيقي الذي يجب التفكير فيه هو ما يحدث لأسواق التنبؤ نفسها. إذا كانت معظم الأحجام تأتي من أنظمة لا تمتلك فعليًا وجهة نظر حول النتائج — أنظمة تكتفي بالمقامرة بين سوق وآخر — فإن أسواق التنبؤ تتوقف عن كونها إشارات مستقلة. تصبح مرآة لسوق المشتقات. وهذا يغير هدفها كله.

شيء لاحظته: إذا كانت هذه الأسواق تحتوي على عدم كفاءة قابلة للاستغلال، فلماذا لا تهيمن عليها الشركات الكبرى للتداول المؤسسي؟ السيولة جزء من الأمر. لا يمكنك استثمار رأس مال كبير دون تحريك الأسعار ضد نفسك. هناك أيضًا تعقيد عملياتي. غالبًا ما تعمل أسواق التنبؤ على بنية تحتية تعتمد على البلوكشين، مما يضيف تكاليف معاملات وآليات تسوية تختلف عن البورصات المركزية. بالنسبة للاستراتيجيات عالية التردد، حتى الاحتكاكات الصغيرة مهمة. لذلك، في الوقت الحالي، يبدو أن النشاط يتركز بين متداولين أصغر وأكثر مرونة يمكنهم تحريك 10,000 دولار لكل صفقة دون تحريك السوق بشكل جوهري. لكن هذا الديناميكي ربما لا يدوم للأبد. إذا زادت السيولة وتطورت الأماكن، فربما ستصبح الشركات الكبرى أكثر نشاطًا.

ما يحدث من ناحية هيكلية هو أمر مهم جدًا. كانت أسواق التنبؤ مصممة لتجميع المعتقدات وإنتاج احتمالات تعتمد على الجماهير حول الأحداث المستقبلية. لكن مع زيادة الأتمتة، أصبح جزء أكبر من الحجم مدفوعًا بالمقامرة عبر الأسواق والنماذج الإحصائية بدلًا من قناعات بشرية. هذا ليس بالضرورة سيئًا من أجل كفاءة التسعير — فالمقامرون يسدون الفجوات ويضبطون الاحتمالات عبر الأماكن. لكنه يغير طبيعة هذه الأسواق. فهي تتطور من أماكن يعبر فيها الناس عن آرائهم حول الانتخابات أو تحركات الأسعار إلى ساحات معركة للكمون الزمني وميزات البنية الدقيقة.

في العملات المشفرة، يحدث هذا التطور بسرعة. تُكتشف عدم الكفاءة، وتُستغل، وتُتنافس عليها. تتلاشى الهوامش التي كانت تعمل باستمرار مع ظهور أنظمة أسرع. قد يكون جني 150,000 دولار بواسطة الروبوت مجرد استغلال ذكي لعيب مؤقت في التسعير. أو قد يكون إشارة لشيء أكبر: أن أسواق التنبؤ أصبحت جبهة أخرى للتمويل الآلي. عندما تكون المليثات مهمة، عادةً ما يفوز أسرع آلة.

من المفيد مراقبة كيف يتطور الأمر. مع ازدياد ذكاء روبوتات التداول وتبني تحسينات الذكاء الاصطناعي كمعيار، قد تتحول أسواق التنبؤ إما إلى آليات حقيقية لاكتشاف الأسعار أو مجرد مشتقات أخرى لأسواق أكبر. على أي حال، أيام التحكيم بالتجزئة ربما تكون معدودة.