لقد لاحظت مؤخرًا تغيرًا مثيرًا في هيكل السوق. أعلنت بورصة شيكاغو التجارية (CME) بدءًا من 29 مايو عن تشغيل تداول العقود الآجلة والخيارات للعملات المشفرة على مدار 24 ساعة طوال الأسبوع، وهو ما يعكس في الواقع مشكلة طويلة الأمد للمستثمرين المؤسسيين.

بالحديث عن ذلك، سوق العملات المشفرة نفسه يعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، لكن تداول المشتقات في CME يغلق مساء يوم الجمعة ويعاد فتحه يوم الأحد. هذا أدى إلى ظاهرة الفجوة الشهيرة في CME — فراغ سعري بين إغلاق الجمعة وافتتاح الأحد. المستثمرون المؤسسيون لا يستطيعون إجراء التحوط خلال هذه الفترة، مما يعرضهم لتقلبات عنيفة خلال عطلة نهاية الأسبوع. هذا العيب في التداول غير المباشر لطالما كان مصدر إزعاج للأموال الاحترافية.

كشف تيم مكورت، مدير الأسهم والعملات الأجنبية في CME، أن حجم التداول على المشتقات المشفرة في CME بلغ العام الماضي 3 تريليون دولار. الطلب موجود، لذا قرروا في النهاية سد هذه الفجوة. أوافق على رأي بوبي أونغ، الشريك المؤسس لـ CoinGecko، الذي يرى أن أشد تقلبات الأسعار تحدث غالبًا عندما يكون سوق المؤسسات في وضع التداول غير المباشر. خطوة CME هذه تؤكد على وجود هذا الظاهرة.

من وجهة نظر آدم هيمز، رئيس إدارة الأصول في مجموعة تيسراكت، فإن ذلك يملأ آخر فجوة هيكلية بين السوق الأصلي للعملات المشفرة والبنية التحتية المنظمة للمشتقات. تدفق الأموال المؤسسية لن يتوقف بسبب توقف عطلة نهاية الأسبوع، مما يقلل مباشرة من مخاطر وتكاليف الاحتفاظ بالمراكز عبر نهاية الأسبوع. تقلبات عطلة نهاية الأسبوع كانت نتيجة مباشرة لهذا الاختلال، والتداول المستمر يساعد على تقليل مدى تقلب الأسعار.

لكن هيمز حذر من واقع أن مجرد فتح السوق للتداول لا يضمن عمق السيولة. قد لا يكون لدى منصات التداول المؤسسية القدرة على تحمل المخاطر بنفس القوة خلال عطلة نهاية الأسبوع كما هو الحال في أيام العمل. لذلك، فإن التحسينات حقيقية ولكنها تدريجية. بالنسبة للمستثمرين الأفراد، فإن الفائدة المباشرة هي تقليل الفجوات السعرية يوم الاثنين، ويجب أن يلاحظ المتداولون الذين يراقبون هيكل عقود CME انخفاض الإشارات بشكل واضح.

اقترح ماكسيم سييلر، المدير التنفيذي لـ STS Digital، زاوية مثيرة للاهتمام — مع توقف أسواق أخرى عن العمل، قد يصبح البيتكوين مؤشرًا بديلًا للمخاطر الكلية بشكل متزايد. خلال فترات التداول غير المباشر، عندما تكون أسواق الأسهم والسندات مغلقة، يصبح البيتكوين أداة تعكس الأحداث العالمية بشكل فوري. هذا تحول مهم يستحق المراقبة.

بالنسبة للعملات المحددة، شهد XRP ارتفاعًا مؤخرًا بدعم من حجم تداول قوي وتراكم من قبل كبار المستثمرين، لكنه لا يزال في اتجاه هبوطي أوسع، ولم يتأكد بعد من انعكاس صعودي مستمر. لاندت دمجت XRP في تطبيق دفع يخدم 44 مليون مستخدم، بما في ذلك ميزات كسب واستخدام XRP عبر النقاط، وهو تقدم كبير في اعتمادها في العالم الحقيقي في اليابان. من الناحية التقنية، يركز المتداولون على مستوى 1.37 دولار كمحطة تحول رئيسية، ويجب أن يتجاوز نطاق 1.40 إلى 1.42 دولار لإظهار قوة دفع صعودية أكبر. السعر الحالي لـ XRP حوالي 1.36 دولار، وكسر 1.32 إلى 1.30 دولار قد يؤدي إلى فشل الاختراق.

بشكل عام، فإن خطوة CME هذه تمثل تأكيدًا على أن المؤسسات التقليدية تتعمق أكثر في سوق العملات المشفرة. مع كسر قيود التداول غير المباشر، ستشهد هيكلية السيولة في السوق تغيرات ملحوظة، وهو ما سيكون له تأثيرات عميقة على كل من المؤسسات والمستثمرين الأفراد.