لقد قرأت شيئًا مثيرًا للاهتمام من الرئيس التنفيذي لشركة Keyrock يجعلني أفكر بشكل مختلف حول مكان وجودنا حقًا في دورة العملات المشفرة.

يؤكد كيفن دي باتول شيئًا لا يرغب الكثيرون في سماعه: يجب أن يتداول البيتكوين بمبلغ أعلى بكثير مما هو عليه الآن. وليس لأنه متعصب للبيتكوين، بل لأن الأرقام لا تتطابق. انظر، لدينا اعتماد مؤسسي متزايد، تقدمات تنظيمية حقيقية، ومع ذلك يتصرف البيتكوين كأنه أصل مخاطرة بحتة. هذا... غريب.

النقطة التي تثير انتباهي هي: رأس المال الذي دخل بشكل عدواني خلال الـ 18 شهرًا الماضية كان في الغالب مؤسسيًا، لكنه الآن يتصرف بشكل أكثر تكتيكًا منه أيديولوجيًا. عندما يكون هناك ضغط في الأسواق، ببساطة يرحل. ليس تحوطًا حقيقيًا ضد المخاطر كما يعد الكثيرون.

لكن هنا يأتي الجزء المثير. يرى دي باتول شيئًا يفقده معظم الناس: عام 2026 ليس سنة الانطلاق، بل سنة الانتقال. وهذا الانتقال هو المهم. بينما يبرد السوق المحلي للعملات المشفرة (DeFi، العملات البديلة، والدورة المضاربة المعتادة)، هناك سوق آخر يتطور بالتوازي. واحد يكاد لا يتحدث عنه أحد.

إنها الأصول الحقيقية المرمزة، العملات المستقرة، الصناديق على السلسلة. بنية تحتية مالية حقيقية تنتقل إلى البلوكشين. المؤسسات التي تعمل معها Keyrock لم تتوقف عن حماسها أو عن البناء. لم يتغير شيء هناك. الهدف هو جعل الأصول المشفرة متاحة وإعادة تشكيل أجزاء من الأسواق المالية. هذا لا يعتمد على سعر البيتكوين.

الجنون هو أن الأصول المادية المرمزة RWAs قد تنمو حتى تساوي أو تتجاوز كل ما كان سوق العملات المشفرة عليه في ذروته السابقة، لكن ربما ليس بالشكل الذي نتوقعه. لن يكون طفرة مدفوعة بالمضاربة. سيكون لأن الفائدة ستكون متاحة أخيرًا على نطاق واسع.

نحن الآن في مرحلة وسيطة. القطع موجودة، لكنها لم تتصل حقًا بعد. الصناديق المرمزة موجودة، لكنها بدون سيولة حقيقية. العملات المستقرة انتشرت، لكن السؤال لا يزال قائمًا: أين تُستخدم فعليًا؟ من يقبلها كضمان؟ هل يمكنها أن تضيف سيولة على نطاق واسع؟

يعتقد دي باتول أن عامي 2027 و2028 سيكونان نقطة التحول الحقيقية. بحلول ذلك الوقت، ستكون البنية التحتية جاهزة، وستتدفق السيولة، وستبدأ الأسواق الرأسمالية التقليدية (التي هي أكبر بمقادير كثيرة من العملات المشفرة) في الانتقال. حتى نسبة صغيرة ستجعل كل ما سبق يبدو صغيرًا.

حركة السعر الآن تبدو غير ملهمة، أعلم. لكن إذا كانت لديك رؤية طويلة المدى لما يمكن أن تكون عليه العملات المشفرة، فإن البناء الصامت للبنية التحتية هو أكثر أهمية بكثير من انتعاش قصير الأمد. الأسس تُبنى. الحجم لا يزال في الانتظار. وهذا هو الأمر الذي يهم حقًا.