هل حان وقت الشراء؟ أم تراقب الوضع وتنتظر؟ مفهوم لحم الخنزير يزداد قوة، صندوق هونغ كونغ للأدوية الزراعية والصيد البحري (159275) يقترب من ارتفاع بنسبة 2.83%! صندوق ETF للأدوية الجديدة عبر هانغ سنغ يستمر في الصعود

ربما بسبب خطاب ترامب الذي “يزعج” السوق، ضغطت الأسهم بشكل كامل، يوم الخميس (2 أبريل)، جميع مؤشرات سوق الأسهم الرئيسية في الصين تتجه نحو اللون الأخضر، مؤشر الشركات الصغيرة منخفض الافتتاح وانخفض بأكثر من 2%، أكثر من 4300 سهم في السوق تراجعت، حجم تداول السوقين الشمالي والجنوبي في بكين بلغ 1.86 تريليون يوان، بانخفاض قدره 167.1 مليار يوان عن الأمس.

منذ مارس، ظهرت مخاطر جيوسياسية في الشرق الأوسط بشكل مفاجئ، وزادت التداولات السلبية، وتحول التمويل السوقي نحو أصول منخفضة التقلبات كملاذ آمن، وقطاع البنوك أظهر أداءً معاكسًا للسوق بشكل متكرر. سعر صندوق ETF للبنوك الذي يتجاوز المئة مليار华宝 (512800) ارتفع داخل السوق بنسبة 0.37%، وارتفع تدريجيًا على مدى الأيام، واقترب من المتوسط لنصف سنة. مفهوم لحم الخنزير نشط بشكل معاكس للسوق، ودخول فترة حاسمة لإزالة الإنتاج، الحكومة بدأت في تنفيذ احتياطي لحم الخنزير المجمد، وأعلى ارتفاع في صندوق ETF للزراعة والصيد华宝 (159275) داخل السوق بلغ 2.83%، وأغلق مرتفعًا بنسبة 1.47%.

قطاع الأدوية أظهر أداءً مرنًا وارتفع بشكل معاكس للسوق، وحقق شركة تريسون كوجين (三生国健) التي تعتبر رائدة في الأدوية المبتكرة ارتفاعًا بأكثر من 13%، وحقق أعلى مستوى تاريخي، وصندوق ETF للأدوية华宝 (562050) داخل السوق ارتفع خلال التداول بأكثر من 1.2%، وأغلق فوق متوسط النصف سنة! حاليًا، الأدوية المبتكرة في فترة “تحقيق الأداء، تسريع التصدير، وتحفيز الاجتماعات” الثلاثية، وتحت ظروف تراكب دورة “تحقيق الأداء، التوسع الخارجي، والتحفيز عبر الاجتماعات”، وتعد فرصة ذهبية، حيث أن صندوق ETF للأدوية المبتكرة عبر سوق هونغ كونغ华宝 (520880) الذي يركز على الأدوية المبتكرة بنسبة 100%، بعد أن سجل ارتفاعًا قياسيًا بنسبة 6.99% أمس، وهو أكبر ارتفاع يومي منذ الإدراج، أغلق اليوم أيضًا على ارتفاع.

أيضًا، قطاع السيارات عبر سوق هونغ كونغ أظهر أداءً مميزًا، مع مبيعات قوية وأداء ممتاز لشركات مثل ليكراي وجيلي، وصندوق ETF للسيارات الجديدة والطاقة الكهربائية华宝 (520780) الذي يركز على سوق هونغ كونغ بدأ الجلسة بارتفاع يزيد عن 2% واقترب من أعلى مستوى سابق.

متى يمكن للسوق أن ينتظر اتجاهًا صاعدًا؟ ينصح بنك إينشياو بمراقبة خمسة إشارات: ① إشارات تنظيمية أكثر وضوحًا لمكافحة التكدس؛ ② هل يمكن لنموذج الموديلين الكبيرين Mengtuan وDeepSeek إصدار ثقة أكبر في التكنولوجيا الصينية في أبريل؛ ③ هل يمكن لبيانات موسم النشاط الاقتصادي من مارس إلى أبريل أن تتجاوز التوقعات مرة أخرى؛ ④ متى يتحول صندوق ETF لسوق هونغ كونغ إلى تدفقات صافية؛ ⑤ تقدم مفاوضات إيران وأمريكا.

بالنسبة للتخصيص، يقترح شركة CITIC أن يكون الموقف خفيفًا، مع التركيز على الأصول التي تم تسعيرها بشكل كامل أو تم تعديلها، مثل التكنولوجيا في سوق هونغ كونغ، الذهب، والأدوية المبتكرة؛ وإذا كانت الحيازات ثقيلة، يمكن تقليلها بشكل مناسب، أو التحوط بواسطة أصول ذات تقلب منخفض وعائد منخفض مثل البنوك والخدمات العامة. بالإضافة إلى ذلك، إذا استمرت أسعار النفط في الارتفاع، فإن أسعار الأسمدة والحبوب سترتفع، ويمكن متابعة المنتجات الزراعية تدريجيًا؛ ويمكن الاحتفاظ بمكاسب من قطاعات مثل تخزين الطاقة والفحم، ولكن بسبب التوافق الجماعي والازدحام في التداول، لا ينصح بالمبالغة في الشراء.

【تقييم كامل لأسهم ETF الساخنة】 نركز على التداول والبيانات الأساسية لقطاعات البنوك، الأدوية، وسيارات سوق هونغ كونغ عبر صناديق ETF.

1. 【البنوك الحكومية تمثل “العمود الفقري” للسوق، وزيادة أرباح بنك الزراعة بأكثر من 3%! صندوق ETF للبنوك华宝 (512800) يتقدم، وتجاوزت أرباح مارس 10%】

ظل قطاع البنوك مرتفعًا خلال اليوم، وارتفع سعر صندوق ETF للبنوك华宝 (512800) داخل السوق بنسبة 0.75%، وأغلق على ارتفاع 0.37%، وارتفع تدريجيًا، واقترب من المتوسط لنصف سنة.

في عام 2025، ستُعلن نتائج البنوك الحكومية الكبرى، وفي ظل تراجع هامش الفائدة، حققت الستة الكبار نموًا إيجابيًا في الأصول، والإيرادات التشغيلية، وصافي الأرباح العائدة للمساهمين، وبلغ إجمالي صافي أرباحهم لعام 2025 حوالي 1.42 تريليون يوان، وتوزيعات نقدية إجمالية تتجاوز 420 مليار يوان، مع معدل توزيع ثابت بنسبة 30% وعائد على الأسهم حوالي 4%، مما يجعلها من الأصول ذات الوزن الرئيسي في سوق A وساهمت في استقرار السوق.

اليوم، استمر أداء البنوك في الظهور بشكل جيد، وارتفع بنك الزراعة بأكثر من 3%، وارتفعت بنوك البناء، البريد، والبنك الصيني، والبنك التعاوني بأكثر من 1%، وارتفعت البنوك الأخرى أيضًا. كما ارتفعت بنوك مثل يو نانشون، هواشيا، وشانغهاي نانشون.

زاد التوتر الجيوسياسي من تقلبات السوق، وأثار مشاعر الملاذ الآمن، وأظهرت قطاعات العائدات العالية، والتقييم المنخفض، والتقلب المنخفض قيمة التخصيص. في مارس، ارتفع مؤشر البنوك في الصين بنسبة 3.83%، وهو أعلى أداء بين جميع مؤشرات القطاعات الثانوية لمؤشر الصين، في حين انخفض مؤشر شنغهاي بنسبة 6.51%، ومؤشر الشركات الصغيرة والمتوسطة بنسبة 3.79%، ومؤشر شنتشن بنسبة 7.02%، مما يعكس تفوق قطاع البنوك على مؤشر شنغهاي بأكثر من 10.34%.

ملاحظة: التغيرات في مؤشر البنوك خلال السنوات الخمس الماضية كانت: 2025، 6.79%؛ 2024، 34.71%؛ 2023، -7.27%؛ 2022، -8.78%؛ 2021، -4.41%. يتم تعديل مكونات المؤشر وفقًا لقواعد التكوين، والأداء السابق لا يضمن الأداء المستقبلي.

حاليًا، ترى شركة تشانغ جيانغ للأوراق المالية أن، في بيئة تراجع الميل للمخاطرة، أظهر قطاع البنوك قيمة دفاعية واضحة بعد ثلاثة أرباع من التعديلات. ويقع الآن بالقرب من أدنى مستوياته منذ بداية أكتوبر الماضي، وأواخر يناير من هذا العام، مع وجود هامش أمان، وتقييم PB-ROE منخفض، واتجاه أداء جيد، وضغوط من صناديق المؤشرات تتلاشى تدريجيًا.

تعتقد شركة جاليكس أن، الطلب على التحوط قصير الأمد يدعم قيمة قطاع البنوك، ومن المتوقع أن يكون التحسن في المستقبل أكثر من خلال تحسين الأساسيات، مع إمكانية تحرير مرونة الأداء لعام 2026. في بيئة انخفاض أسعار الفائدة وتدفق الأموال على المدى المتوسط والطويل، لا تزال عوائد أرباح الأسهم المنخفضة والتقييم المنخفض جذابة للمستثمرين على المدى الطويل.

صندوق ETF للبنوك (512800) وصناديق الربط (الفئة أ: 240019؛ الفئة ج: 006697) يتتبعان مؤشر البنوك في الصين بشكل غير نشط، ويشملان 42 بنكًا مدرجًا في سوق A، ويعدان أدوات استثمار فعالة لمتابعة أداء قطاع البنوك بشكل عام. حجم صندوق ETF الأخير يقارب 12 مليار يوان، ومتوسط التداول اليومي منذ بداية 2025 يتجاوز 800 مليون يوان، وهو الأكبر والأكثر سيولة بين 10 صناديق ETF للبنوك في سوق A.

2. 【الأداء + التوسع الخارجي، دعم رئيسي! الأدوية المبتكرة نشطة بشكل معاكس، واستمرار ارتفاع 520880، وصندوق الأدوية يقف فوق خط النصف سنة! السوق المستقبلية للأدوية المبتكرة تتجاوز 2 تريليون يوان】

تزايد تعقيد الأوضاع الجيوسياسية، وزيادة تقلبات سوق AH، ولا تزال شهرة الأدوية المبتكرة التي ارتفعت أمس عالية، مع ارتفاع العديد من الأسهم بشكل معاكس للسوق!

صندوق ETF للأدوية المبتكرة في سوق هونغ كونغ مرن جدًا ومتقلب، وارتفعت أسهم مثل فيليتزيبو-B، إينسيان، بايوسايت-B بأكثر من 10%، وحقق صندوق ETF للأدوية المبتكرة في سوق هونغ كونغ华宝 (520880) ارتفاعًا في الصباح بنسبة 2.5%، وأغلق على ارتفاع 0.19% محافظًا على خط النصف سنة. أمس، سجل ارتفاعًا قياسيًا بنسبة 7%، وهو أكبر ارتفاع يومي في تاريخه.

قطاع الأدوية في سوق A يظهر تباينًا، وحقق شركة تريسون كوجين (三生国健) ارتفاعًا قياسيًا بأكثر من 13%! وساندت شركات الأدوية التقليدية مثل يانان بايياو وجيشوان ياويو، وصندوق ETF للأدوية华宝 (562050) الذي يمثل قطاع الأدوية، أغلق على ارتفاع 0.58%، وحقق أداءً متواصلًا، ووقف فوق خط النصف سنة.

الأخبار تشير إلى أن تريسون كوجين تجاوزت توقعات الأداء لعام 2025 بشكل كبير! إيرادات التشغيل 42 مليار يوان، بزيادة 252.63% على أساس سنوي؛ وصافي أرباح المساهمين 29 مليار يوان، بزيادة 311.5%؛ وصافي الأرباح المعدلة 27.7 مليار يوان، بزيادة 1025% على أساس سنوي.

في الآونة الأخيرة، قادت الأدوية المبتكرة السوق، وحقق صندوق 520880 وغيره من الصناديق المرتبطة أرقامًا قياسية في الارتفاع اليومي. في ظل تصحيح السوق العميق، لا تزال الأدوية المبتكرة تتفوق، وتظهر مرونة عالية. وراء السوق، هناك دعمين رئيسيين:

من الناحية الأساسية، في عام 2025، ستتوقف العديد من شركات الأدوية المبتكرة مثل سيندا بيولوجي، روتشون بيولوجي، بيجي شينشو، نوسينج جينوا، ليبو بيولوجي، سيشوان ييماو، كانتشنو، وغيرها عن خسائر، وربما تبدأ دورة ربحية جديدة. مع تعزيز قدرات الشركات على التوليد الذاتي، ستتراجع تأثيرات التقييم المرتبطة بتوقعات انخفاض أسعار الفائدة بشكل كبير.

أما من ناحية التصدير، في الربع الأول من 2026، بلغ عدد معاملات الترخيص (BD) للأدوية المبتكرة في الصين 53 صفقة، مع دفعة أولى تتجاوز 3.3 مليار دولار، وإجمالي الصفقات يتجاوز 60 مليار دولار، وهو يقارب نصف إجمالي عام 2025.

وبحسب تقديرات شركة “مربع الأدوية” و"دونغ وو للأوراق المالية"، من المتوقع أن يتجاوز حجم سوق الأدوية المبتكرة في الصين (مبيعات داخل المستشفى + خارج المستشفى + دفعات الترخيص والمعالم + تقاسم المبيعات) 2 تريليون يوان بحلول 2030، بمعدل نمو مركب 24.1%.

بالإضافة إلى ذلك، من الجدير بالذكر أن قطاع الأدوية المبتكرة لديه مقاومة نسبية للصراعات الجيوسياسية، وقد يكون ذا قيمة عالية في بيئة السوق غير المستقرة الحالية. لمتابعة أداء الأدوية المبتكرة، يمكن الاعتماد على أداتين رئيسيتين:

الاستثمار في الأدوية المبتكرة، مع التركيز على صندوق ETF للأدوية المبتكرة في سوق هونغ كونغ华宝 (520880)، الذي يركز على شركات الأدوية المبتكرة بنسبة 100%، مع حصة أكبر من 70% من أكبر عشرة أسهم، ويتميز بخصائص قيادية، والأصول الأساسية هي أسهم هونغ كونغ، مع مرونة عالية وT+0.

لخفض التقلبات، يمكن اختيار صندوق ETF للأدوية华宝 (562050)، الذي يتبع توزيعًا حصريًا “70% أدوية مبتكرة + 30% أعشاب صينية”، وهو نادر في السوق، ويجمع بين نمو الأدوية المبتكرة وعائدات عالية من الأعشاب الصينية، ويتميز بقدرته على الارتفاع والتماسك.

3. 【ارتفاع مفاجئ في النهاية! تشيري للسيارات تتجاوز 15% بأحجام تداول عالية! السيارات الجديدة والطاقة الكهربائية تتلقى دعمًا متعددًا، وصندوق ETF للسيارات في سوق هونغ كونغ华宝 (520780) يرتفع بشكل معاكس للسوق!】

شهد سوق هونغ كونغ للسيارات الجديدة والطاقة الكهربائية أداءً قويًا، حيث قفزت أسهم تشيري بأكثر من 15% في النهاية، مع حجم تداول بلغ 77 مليون يوان، وارتفعت جيلي بأكثر من 8%، وارتفعت جدار الحماية بأكثر من 5%.

أما صناديق ETF الرائجة، فتركز على سوق هونغ كونغ للسيارات الجديدة والطاقة الكهربائية، وصندوق ETF للسيارات في سوق هونغ كونغ华宝 (520780) ظل مرتفعًا طوال اليوم، وارتفع بنسبة 0.88% عند الإغلاق، ومن الجدير بالذكر أن مؤشر الأسهم المستهدف ارتفع بنسبة 1.48% خلال اليوم، ومن المتوقع أن يظهر هذا الصندوق تصحيحًا بعد افتتاح السوق غدًا.

من خلال المعلومات السوقية، هناك عدة عوامل محفزة لارتفاع سوق السيارات الجديدة والطاقة الكهربائية في سوق هونغ كونغ:

1. من ناحية المبيعات، أعلنت العديد من الشركات عن نتائج تسليم مارس، وحقق معظمها نموًا ملحوظًا. زادت مبيعات تشيري بأكثر من 15% مقارنة بالعام الماضي، وعادت شركة ليكراي إلى نطاق 50 ألف سيارة شهريًا، مع نمو سنوي بنسبة 35%، وزيادة شهريه بنسبة 78.25%. كما حققت شركات مثل ليكراي ونيو، ونيو، نموًا متفاوتًا مقارنة بالشهر السابق.

2. من ناحية الأداء، أظهرت شركات السيارات التقليدية والجديدة أداءً قويًا. من بين الشركات التي أصدرت تقاريرها السنوية لعام 2025، تجاوزت إيرادات جيلي وتشيري 3000 مليار يوان، مدفوعة بقطاع السيارات الجديدة والأسواق الخارجية. أما شركات السيارات الجديدة، فحققت ليكراي أرباحًا سنوية، وحقق نيسان وسنغ في الربع الأخير أرباحًا أيضًا.

3. من ناحية المحفزات الكلية، استمرت أسعار النفط في الارتفاع، وتوقعات الطلب على السيارات الكهربائية تتزايد. ارتفاع أسعار النفط يزيد من تكلفة استخدام السيارات التي تعمل بالوقود، ويشجع المستهلكين على التحول إلى السيارات الكهربائية، مع زيادة الاستفسارات بنسبة 15%–36% في السوق الأمريكية والأوروبية. يعتقد المحللون أن ذلك سيدعم الطلب على السيارات الكهربائية بشكل متوسط، وربما يعكس تباطؤ بعض شركات أوروبا وأمريكا في التوجه نحو التحول الكهربائي.

بالنظرة المستقبلية، تقول شركة CITIC Construction Investment إن، في الوقت الحالي، يتوقع أن يكون الطلب على السيارات المستعملة مرتفعًا، وأن تقييم القطاع قد يكون قد استقر، مع توقع أن يتجاوز النمو في التصدير والسيارات الفاخرة توقعات السوق، مع وجود مساحة تقييم جيدة. في ظل انخفاض أسعار الفائدة وتدفق الأموال على المدى المتوسط والطويل، لا تزال عوائد أرباح الأسهم المنخفضة والتقييمات المنخفضة تجذب المستثمرين على المدى الطويل.

بالنسبة للاستثمار في سوق هونغ كونغ للسيارات الجديدة والطاقة الكهربائية، يُنصح بالتركيز على صناديق ETF النشطة مثل 华宝 (520780)، التي تركز على صناعة السيارات، وتغطي مكونات السيارات، والمعادن الصناعية، وتستفيد من ارتفاع الطلب على السيارات، والقيادة الذكية، والتطور السريع للقيادة الذاتية L3-L4، وفوائض الروبوتات، مع استثمار كبير في شركات مثل XPeng، BYD، Li Auto، وGeely.

ملاحظة 1: يرجى مراجعة الرسوم في الوثائق القانونية لكل صندوق.

ملاحظة 2: أول صندوق ETF للزراعة والصيد في السوق، الذي يتتبع مؤشر الصين الزراعي والصيد全指 (159275)، تم إطلاقه في 2016.12.12.

المصدر: بورصات شنغهاي وشينزن، حتى 2 أبريل 2026. تذكير: قد تكون تقلبات السوق كبيرة مؤخرًا، والتغيرات القصيرة الأجل لا تعكس الأداء المستقبلي. يُرجى من المستثمرين الاستثمار بشكل عقلاني وفقًا لوضعهم المالي وتحمل المخاطر، مع الانتباه الشديد للحجم والمخاطر.

*مراجع وجهات نظر المؤسسات: ① تقرير Xingye Securities بتاريخ 26 مارس بعنوان “هل يمكن لسوق هونغ كونغ أن يستمر في الارتفاع؟”؛ ② تقرير China International Capital Corporation بتاريخ 29 مارس بعنوان “هل السوق في مكانه الصحيح؟”؛ ③ تقرير Changjiang Securities بتاريخ 30 مارس بعنوان “استقرار هامش الفائدة للبنوك الكبرى لعام 2025”؛ ④ تقرير Galaxy Securities بتاريخ 29 مارس بعنوان “تأثير الصراع بين أمريكا وإيران على القطاع قابل للتحكم، وارتفاع الطلب على التحوط”؛ ⑤ تقرير CITIC Construction Investment بتاريخ 31 مارس بعنوان “دورة صناعة السيارات، وα الهيكلي، واستعراض الاستثمار”.

تحذير المخاطر: صندوق ETF للزراعة والصيد华宝 يتتبع مؤشر الصين الزراعي والصيد全指، وتاريخ الأساس هو 31 ديسمبر 2004، وتم إصداره في 12 ديسمبر 2016؛ صندوق ETF للبنوك华宝 يتتبع مؤشر البنوك في الصين، وتاريخ الأساس هو 31 ديسمبر 2004، وتم إصداره في 15 يوليو 2013؛ صندوق ETF للأدوية华宝 يتتبع مؤشر الأدوية الصيدلانية في الصين، وتاريخ الأساس هو 30 ديسمبر 2011، وتم إصداره في 15 يوليو 2013؛ صندوق ETF للأدوية المبتكرة في سوق هونغ كونغ يتتبع مؤشر هانغ سنغ للأدوية المبتكرة، وتاريخ الأساس هو 31 ديسمبر 2020، وتم إصداره في 17 يوليو 2023؛ صندوق ETF للسيارات في سوق هونغ كونغ华宝 يتتبع مؤشر صناعة السيارات في هونغ كونغ، وتاريخ الأساس هو 30 ديسمبر 2016، وتم إصداره في 21 يوليو 2022. مكونات المؤشر تتغير وفقًا لقواعد التكوين، والأداء التاريخي لا يضمن الأداء المستقبلي. جميع الأسهم المذكورة في النص هي فقط لعرض المكونات بشكل موضوعي، ولا تعتبر توصية بأي سهم، ولا تمثل رأي مدير الصندوق أو اتجاه الاستثمار. جميع المعلومات الواردة (بما في ذلك الأسهم، التعليقات، التوقعات، الرسوم البيانية، المؤشرات، النظريات، وأي أشكال أخرى من التعبير) تعتبر مرجعًا فقط، ويجب على المستثمرين تحمل مسؤولية قراراتهم الاستثمارية. كما أن أي وجهات نظر أو تحليلات أو توقعات في هذا النص لا تشكل نصيحة استثمارية من أي نوع، ولا تتحمل شركة 华宝 أي مسؤولية عن أي خسائر مباشرة أو غير مباشرة ناتجة عن استخدام محتوى هذا النص. يجب على المستثمرين قراءة بعناية “عقد الصندوق”، و"نشرة الاكتتاب"، و"ملخص معلومات المنتج"، وغيرها من الوثائق القانونية للصندوق، لفهم خصائص المخاطر والعوائد، واختيار المنتجات التي تتوافق مع قدرتهم على تحمل المخاطر. الأداء السابق للصندوق لا يضمن الأداء المستقبلي، وأداء الصناديق الأخرى التي يديرها مدير الصندوق لا يضمن أداء الصناديق. وفقًا لتقييم مدير الصندوق، فإن مستوى مخاطر صندوق ETF للزراعة والصيد华宝، وصندوق ETF للبنوك华宝، وصندوق ETF للأدوية华宝 هو R3- مخاطر متوسطة، وهو مناسب للمستثمرين ذوي التوازن، أما صندوق ETF للأدوية المبتكرة في سوق هونغ كونغ، وصندوق ETF للسيارات في سوق هونغ كونغ华宝، فمستوى المخاطر R4- مخاطر مرتفعة، وهو مناسب للمستثمرين النشيطين، ويجب أن يتطابق مع نصائح البيع من المؤسسات. المؤسسات المبيعات (بما في ذلك المؤسسات المباشرة لمديري الصناديق والمؤسسات الأخرى) تقوم بتقييم المخاطر وفقًا للقوانين ذات الصلة، ويجب على المستثمرين متابعة تقييمات الملاءمة التي تصدرها مديري الصناديق، والتي قد تختلف بين المؤسسات، ولا يجوز أن يكون تقييم مخاطر منتجات الصناديق أقل من تقييم مستوى المخاطر الذي يحدده مدير الصندوق. يختلف مستوى مخاطر العوائد والمخاطر في عقد الصندوق وفقًا للاختلافات في الاعتبارات. يجب على المستثمرين فهم مخاطر وعوائد الصناديق، واختيار المنتجات بعناية وفقًا لأهدافهم الزمنية، وخبراتهم الاستثمارية، وتحملهم للمخاطر، وتحمل المسؤولية عن قراراتهم. إن موافقة هيئة الأوراق المالية الصينية على تسجيل الصناديق لا تعني تقييمها أو ضمانها لقيمتها الاستثمارية أو آفاق السوق أو العوائد. الاستثمار في الصناديق يجب أن يكون بحذر.