سمعت توقعًا مثيرًا من محللي بلومبرج — وهو أن البيتكوين قد ينهار إلى 10 آلاف دولار إذا حدث ركود في الولايات المتحدة. يبدو الأمر غريبًا، لكن دعونا نفهم ما وراء ذلك.

أطلق مايكل ماكجلوون، استراتيجي بلومبرج إنفستيجينس، سيناريو قاتمًا إلى حد ما. منطقته تقول إن انخفاض العملات المشفرة قد يكون إشارة لمشاكل مالية أعمق. ويشير إلى عدة إشارات مقلقة. بلغت قيمة رأس مال الأسهم الأمريكية نسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي أعلى مستوى لها خلال قرن من الزمن. في حين أن تقلبات مؤشر S&P 500 وناسداك عند أدنى مستوياتها خلال ثماني سنوات. هذا التناقض، في رأيه، قد ينتهي بشكل سيء.

علاوة على ذلك، يعتقد ماكجلوون أن المانترا الشهيرة «اشترِ عند الانخفاض»، التي كانت تعمل بعد عام 2008، قد تتوقف عن العمل. وفقًا له، فقاعة العملات الرقمية بدأت تنفجر بالفعل. الذهب والفضة يكتسبان زخمًا غير مسبوق منذ نصف قرن. إذا انتشر هذا العدوى إلى الأسهم، فإن الركود لن يكون مجرد تصحيح، بل مخاطر نظامية خطيرة.

بنى ماكجلوون نموذجًا يقارن بين بيتكوين (مقسومًا على 10 لعملية القياس) مع مؤشر S&P 500. وفقًا لحسابه، إذا ضعفت بيتا السوق الواسعة، فلن تستطيع البيتكوين البقاء فوق المستويات الحالية. السيناريو الأساسي لديه يتوقع تراجعًا إلى 10 آلاف دولار عند ذروة سوق الأسهم الأمريكية.

لكن ليس الجميع يوافق على هذا التشاؤم. يقول جيسون فرناندز، محلل شركة أدلونام، إن هذا النظرة مبسطة جدًا. نعم، الركود أمر خطير، لكن الأسواق قد تحل المشكلة من خلال طرق أخرى غير الانهيار. قد يكون هناك توحيد، تدوير الأصول، تآكل التضخم. التباطؤ الاقتصادي الكلي قد يؤدي إلى تصحيح يصل إلى 40–50 ألف دولار، وليس إلى انهيار نظامي.

يؤكد فرناندز أن الانخفاض إلى 10 آلاف يتطلب صدمة نظامية حقيقية — تقليل حاد في السيولة، توسع في فروقات الائتمان، خفض قسري للرافعة المالية لدى الصناديق. هذا هو الركود مع اضطرابات مالية، وليس مجرد تباطؤ. بدون صدمة ائتمانية أو خطأ حاسم في السياسة، يبقى هذا الانهيار خطرًا منخفض الاحتمال كخطر ذي ذيل طويل.

وماذا يحدث الآن؟ البيتكوين يحافظ على مستوى فوق 74 ألف دولار. شهية المخاطرة العالمية عادت — مؤشرات آسيا وS&P 500 تتعافى من الخسائر. تدفق قوي إلى صناديق البيتكوين ETF الفورية (بقيمة تزيد عن 56 مليار دولار) يُظهر أن الاهتمام المؤسسي لم يتلاشَ.

إذن، توقعات ماكجلوون تبدو مقنعة على الورق، لكن الواقع أكثر تعقيدًا. الركود هو خطر حقيقي، لكنه ليس حكمًا نهائيًا. السوق قد يجد طرقًا أخرى للتكيف. الأهم هو مراقبة المؤشرات الاقتصادية الكلية وعدم الذعر عند التصحيحات. على منصة Gate يمكنك تتبع حركة الأصول الرئيسية والاستعداد لسيناريوهات مختلفة.