لقد رأيت شيئًا مذهلاً من محللي ستيفل يستحق الانتباه. يتوقعون أن ينخفض البيتكوين إلى حوالي 38,000 دولار. نعم، قرأت ذلك بشكل صحيح.

منطقهم في الواقع منهجي جدًا. رسموا خطًا مستقيمًا عبر جميع أدنى مستويات انهيارات البيتكوين الكبرى منذ عام 2010 - نتحدث عن انخفاض بنسبة 93% في 2011، و84% في 2015، و83% في 2018، و76% في 2022. عندما تربط تلك النقاط، يشير خط الاتجاه إلى أن هذا الانخفاض الحالي قد ينتهي عند حوالي $38K حيث يمكن أن يتوقف الانخفاض. البيتكوين منخفض بالفعل بنسبة 41% من ذروته في أكتوبر فوق 126 ألف دولار، لذلك لا يزال هناك مجال للانخفاض.

لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. فريق ستيفل بقيادة باري بانستيل يستخدم هذا التشبيه الغريب - يقارن البيتكوين بقصة "القضية الفضولية لبينجامين باتون". في تلك القصة، يتقدم عمر الشخصية الرئيسية بشكل عكسي بينما يكبر الآخرون. كان البيتكوين يعمل بنفس الطريقة سابقًا. عندما تضعف الدولار من خلال طباعة النقود، كان البيتكوين يقوى. كان الأمر كما لو أن العملة المشفرة كانت تتقدم في العمر عكس العملة الورقية.

ولم يعد ذلك كذلك.

منذ عام 2025، عكس هذا العلاقة تمامًا. الآن، ينخفض البيتكوين عندما يقوى الدولار ويضيق السيولة. لقد انخفض مؤشر الدولار بالفعل بنسبة تقارب 1% هذا العام، لكن الاتجاه الأوسع هو الأهم - البيتكوين لم يعد يستفيد من سيناريوهات ضعف الدولار كما كان من قبل.

ما يجعل الأمور أسوأ هو مدى تتبع البيتكوين الآن لمؤشر ناسداك وأسهم النمو. عندما يصدر الاحتياطي الفيدرالي تصريحات متشددة، يبيع البيتكوين. وعندما تواجه شركات التكنولوجيا تكاليف اقتراض أعلى، ينعكس ذلك على سوق العملات المشفرة. خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثلاث مرات في نهاية عام 2025، لكن تلك التخفيضات جاءت مع رسائل متشددة - تشير بشكل أساسي إلى عدم تسريع خفض الفائدة في المستقبل. هذا خبر سيء للمراكز التقنية المرفوعة بالرافعة المالية، وبالتبعية، للبيتكوين.

حاليًا، يحافظ البيتكوين على حوالي 74,280 دولارًا مع عودة شهية المخاطرة بعد توترات فبراير المتأخرة. تدفقات صندوق البيتكوين الفوري كانت قوية - أكثر من $56 مليار دولار تتدفق داخله - ويعتبرها البعض قوة استقرار. لكن الرياح المعاكسة الهيكلية التي يشير إليها فريق ستيفل توحي بأننا في نظام مختلف الآن. لم تعد خطة اللعب القديمة التي ترفع البيتكوين من خلال ضعف الدولار وطباعة النقود تنطبق بعد الآن.